Содержание
- Примеры ПИИ и ФПИ
- Оценка привлекательности
- ПИИ против ФПИ
- ПИИ и ФПИ - за и против
- Последние Тенденции
- Предупредительные знаки для инвесторов
- Суть
Капитал является жизненно важным компонентом экономического роста, но, поскольку большинство стран не могут удовлетворить свои общие потребности в капитале только за счет внутренних ресурсов, они обращаются к иностранным инвесторам. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) и иностранные портфельные инвестиции (ИПИ) являются двумя наиболее распространенными способами инвестирования в зарубежную экономику. ПИИ подразумевают вложение иностранных инвесторов непосредственно в производственные активы другой страны.
FPI означает инвестирование в финансовые активы, такие как акции и облигации компаний, расположенных в другой стране. ПИИ и ИПИ схожи в некоторых отношениях, но очень отличаются в других. Поскольку розничные инвесторы все чаще инвестируют за рубежом, они должны четко осознавать различия между ПИИ и ИПИ, поскольку страны с высоким уровнем ИПИ могут столкнуться с повышенной волатильностью рынка и валютными потрясениями в периоды неопределенности.
Ключевые вынос
- Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - это инвестиции, осуществляемые фирмой или частным лицом в одной стране в бизнес-интересы, расположенные в другой стране. Вместо этого иностранные портфельные инвестиции (ИПИ) относятся к инвестициям в ценные бумаги и другие финансовые активы, выпущенные в другой стране. Методы иностранных инвестиций имеют решающее значение для мировой торговли и развития, однако ПИИ часто считают предпочтительным способом и являются менее волатильными.
Примеры ПИИ и ФПИ
Представьте, что вы являетесь мультимиллионером в США и ищете вашу следующую инвестиционную возможность. Вы пытаетесь решить, между (а) приобретением компании, производящей промышленное оборудование, и (б) покупкой большой доли в компании, производящей такое оборудование. Первый является примером прямых инвестиций, а второй - примером портфельных инвестиций.
Теперь, если производитель оборудования находится в иностранной юрисдикции, скажем, в Мексике, и если вы инвестировали в него, ваши инвестиции будут считаться ПИИ. Если компании, акции которых вы рассматривали, также находились в Мексике, ваша покупка таких акций или их американских депозитарных расписок (АДР) будет рассматриваться как FPI.
Хотя прямые иностранные инвестиции, как правило, ограничиваются крупными игроками, которые могут позволить себе инвестировать напрямую за рубежом, средний инвестор, скорее всего, будет вовлечен в ИПИ, сознательно или неосознанно. Каждый раз, когда вы покупаете иностранные акции или облигации, напрямую или через АДР, взаимные фонды или биржевые фонды, вы участвуете в FPI. Кумулятивные цифры для FPI огромны. По данным Института инвестиционных компаний, в начале января 2018 года внутренние паевые инвестиционные фонды имели приток в 3, 8 миллиарда долларов, а иностранные акционерные фонды привлекли более чем в три раза больше, или 13, 7 миллиарда долларов.
Оценка привлекательности
Поскольку капитал всегда в дефиците и обладает высокой мобильностью, у иностранных инвесторов есть стандартные критерии оценки желательности зарубежного назначения для ПИИ и ИПИ, которые включают:
- Экономические факторы: сила экономики, тенденции роста ВВП, инфраструктура, инфляция, валютный риск, валютный контроль. Политические факторы: политическая стабильность, философия бизнеса правительства, послужной список. Стимулы для иностранных инвесторов: уровни налогообложения, налоговые стимулы, права собственности. Другие факторы: образование и навыки рабочей силы, возможности для бизнеса, локальная конкуренция
ПИИ против ФПИ
Хотя прямые иностранные инвестиции и прямые иностранные инвестиции похожи в том, что они оба связаны с иностранными инвестициями, между ними есть некоторые очень фундаментальные различия.
Первое различие возникает в степени контроля, осуществляемого иностранным инвестором. Инвесторы в ПИИ обычно занимают контрольные позиции в отечественных фирмах или совместных предприятиях и активно участвуют в их управлении. Инвесторы FPI, с другой стороны, обычно являются пассивными инвесторами, которые не принимают активного участия в повседневных операциях и стратегических планах отечественных компаний, даже если у них есть контрольный пакет акций.
Второе отличие заключается в том, что инвесторам, осуществляющим прямые иностранные инвестиции, приходится использовать долгосрочный подход к своим инвестициям, поскольку от стадии планирования до реализации проекта могут потребоваться годы. С другой стороны, инвесторы FPI могут заявить, что им предстоит долгий путь, но зачастую они имеют гораздо более короткий инвестиционный горизонт, особенно когда местная экономика сталкивается с некоторой турбулентностью.
Что подводит нас к последнему пункту. Инвесторы ПИИ не могут легко ликвидировать свои активы и покинуть страну, поскольку такие активы могут быть очень большими и довольно неликвидными. Инвесторы FPI могут покинуть страну буквально несколькими щелчками мыши, поскольку финансовые активы очень ликвидны и широко торгуются.
ПИИ и ФПИ - за и против
ПИИ и ИПИ являются важными источниками финансирования для большинства стран. Иностранный капитал может быть использован для развития инфраструктуры, создания производственных мощностей и сервисных центров, а также для инвестирования в другие производственные активы, такие как машины и оборудование, что способствует экономическому росту и стимулирует занятость.
Тем не менее, прямые иностранные инвестиции, очевидно, являются предпочтительным маршрутом для большинства стран для привлечения иностранных инвестиций, поскольку они гораздо более стабильны, чем ИПИ, и свидетельствуют о долгосрочных обязательствах. Но для экономики, которая только начинает развиваться, значительный объем прямых иностранных инвестиций может возникнуть только в том случае, если зарубежные инвесторы будут уверены в своих долгосрочных перспективах и способностях местного правительства.
Хотя FPI является желательным в качестве источника инвестиционного капитала, он, как правило, имеет гораздо более высокую степень волатильности, чем FPI. Фактически, FPI часто называют «горячими деньгами» из-за его склонности бежать при первых признаках проблем в экономике. Эти огромные потоки портфелей могут усугубить экономические проблемы в периоды неопределенности.
Последние Тенденции
По состоянию на 2019 год Соединенные Штаты и Соединенное Королевство были крупнейшими в мире получателями ПИИ. По данным Всемирного банка, чистый приток ПИИ в США составил 479 миллиардов долларов, в то время как Великобритания получила 299, 7 миллиарда долларов. Китай сильно отстает - 170, 6 млрд долларов, но иностранные инвестиции там находятся на рекордно высоком уровне, и каждый месяц утверждается около 2500 новых предприятий. (Для получения дополнительной информации см. «Какие страны активно набирают ПИИ (прямые иностранные инвестиции)?»)
ПИИ в процентном отношении к валовому внутреннему продукту (ВВП) являются хорошим показателем привлекательности страны в качестве долгосрочного инвестиционного направления. Китайская экономика в настоящее время меньше, чем экономика США, но в 2016 году DI в процентном отношении к ВВП составил 1, 5% для Китая по сравнению с 2, 6% для США. Для небольших динамично развивающихся стран, таких как Сингапур и Люксембург, ПИИ в процентном отношении к ВВП составляют значительно выше - 20, 7% для Сингапура и колоссальные 45, 8% для Люксембурга.
Предупредительные знаки для инвесторов
Инвесторам следует проявлять осторожность в отношении значительных инвестиций в страны с высоким уровнем ИПИ и ухудшением экономических основ. Финансовая неопределенность может привести к тому, что иностранные инвесторы пойдут к выходу, поскольку этот отток капитала оказывает понижательное давление на национальную валюту и ведет к экономической нестабильности.
Азиатский кризис 1997 года остается примером учебного пособия для такой ситуации. Падение валют, таких как индийская рупия и индонезийская рупия летом 2013 года, является еще одним недавним примером хаоса, вызванного оттоком «горячих денег». В мае 2013 года, после того как председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке намекнул на возможность сворачивания масштабной программы ФРС по покупке облигаций, иностранные инвесторы начали закрывать свои позиции на развивающихся рынках, начиная с эпохи почти нулевых процентных ставок (источник дешевых деньги), казалось, подходит к концу.
Иностранные портфельные менеджеры сначала сосредоточились на таких странах, как Индия и Индонезия, которые считались более уязвимыми из-за растущего дефицита текущего счета и высокой инфляции. Когда эти горячие деньги вытекли, рупия упала до рекордно низкого уровня по отношению к доллару США, заставив Резервный банк Индии вмешаться и защитить валюту. Хотя к концу года рупия восстановилась в некоторой степени, ее резкое снижение курса в 2013 году существенно подорвало доход для иностранных инвесторов, которые инвестировали в индийские финансовые активы.
Суть
Хотя ПИИ и ИПИ могут быть источниками столь необходимого для экономики капитала, ИПИ гораздо более волатильны, и эта нестабильность может усугубить экономические проблемы в неопределенные времена. Поскольку эта волатильность может оказать существенное негативное влияние на их инвестиционные портфели, розничные инвесторы должны ознакомиться с различиями между этими двумя ключевыми источниками иностранных инвестиций.
