Что такое неспособность доставить?
Неспособность поставить относится к ситуации, когда одна сторона в торговом контракте (будь то акции, фьючерсы, опционы или форвардные контракты) не выполняет свое обязательство. Такие сбои происходят, когда у покупателя (сторона с длинной позицией) не хватает денег, чтобы принять поставку и оплатить транзакцию при расчете. Сбой также может произойти, когда продавец (сторона с короткой позицией) не владеет всеми или какими-либо базовыми активами, необходимыми при расчете, и поэтому не может осуществить поставку.
Ключевые вынос
- Невозможность доставки означает неспособность выполнить торговые обязательства. В случае покупателей это означает отсутствие наличных денег, а в случае продавцов - отсутствие товаров. Расчет этих обязательств происходит при расчетах по сделке.
Понимание неудачи доставки
Всякий раз, когда совершается сделка, обе стороны по договору обязаны перечислить денежные средства или активы до даты расчетов. Впоследствии, если транзакция не рассчитана, одна сторона транзакции не смогла доставить. Отказ в доставке также может произойти, если возникла техническая проблема в процессе расчетов, проводимом соответствующей расчетной палатой.
Неспособность поставить имеет решающее значение при обсуждении голых коротких продаж Когда происходит голая короткая продажа, физическое лицо соглашается продать акцию, которой не владеют ни они, ни связанный с ней брокер, и у физического лица нет возможности подтвердить свой доступ к таким акциям. Среднестатистический индивид не в состоянии делать такой вид торговли, но индивид, работающий в качестве проприетарного трейдера в торговой фирме и рискующий своим собственным капиталом, может иметь возможность выполнить такой приказ. Хотя для них это будет считаться незаконным, некоторые такие лица или учреждения могут поверить в то, что компания, которой они владеют, обанкротится, и, таким образом, в случае открытой продажи они могут получить прибыль без какой-либо ответственности.
Впоследствии, ожидающий отказ доставить создает на рынке то, что называют «фантомными акциями», что может снизить цену базовых акций. Другими словами, покупатель на другой стороне таких сделок может владеть акциями на бумаге, которых на самом деле не существует.
Цепная реакция отказа в доставке событий
Несколько потенциальных проблем возникают, когда сделки не улаживаются должным образом из-за невозможности доставки. И на рынке акций, и на рынках деривативов могут возникнуть проблемы.
С форвардными контрактами сторона с невыполнением короткой позиции может вызвать значительные проблемы для стороны с длинной позицией. Эта трудность возникает из-за того, что эти контракты часто включают значительные объемы активов, которые имеют отношение к бизнес-операциям длинной позиции.
В бизнесе продавец может предварительно продать товар, которого у него еще нет. Часто это происходит из-за задержки поставки от поставщика. Когда приходит время, чтобы продавец доставил покупателю, он не может выполнить заказ, потому что поставщик опоздал. Покупатель может отменить заказ, оставив продавцу потерянные продажи, бесполезные запасы и необходимость иметь дело с запоздалым поставщиком. Между тем у покупателя не будет того, что ему нужно. Средства защиты включают продавца, идущего на рынок, чтобы купить желаемый товар по более высокой цене.
Тот же сценарий применяется к финансовым и товарным инструментам. Неспособность доставить в одной части цепочки может повлиять на участников гораздо дальше вниз по цепочке.
Во время финансового кризиса 2008 года количество неудачных поставок увеличилось. Почти так же, как чековый кайтинг, когда кто-то выписывает чек, но еще не обеспечил средства для его покрытия, продавцы не сдают ценные бумаги, проданные вовремя. Они задержали процесс покупки ценных бумаг по более низкой цене для доставки. Регуляторы все еще должны заняться этой практикой.
