Что такое риск обменного курса?
Риск обменного курса или валютный (форекс) риск является неизбежным риском для иностранных инвестиций, но его можно значительно снизить с помощью методов хеджирования. Чтобы устранить риск форекс, инвестору придется вообще не инвестировать в зарубежные активы. Тем не менее, риск изменения обменного курса может быть уменьшен с помощью валютных форвардов или фьючерсов.
- Риск обменного курса вызван колебаниями в местной валюте инвестора по сравнению с иностранной инвестиционной валютой. Эти риски могут быть смягчены путем использования хеджируемого биржевого фонда или отдельного инвестора, использующего различные инвестиционные инструменты, такие как валютные форварды или фьючерсы, или варианты. Риск обменного курса не полностью избежать, но его можно смягчить.
Как работает валютный риск
Для американского инвестора хеджирование валютного риска особенно важно, когда доллар США растет, поскольку этот риск может снизить доходы от иностранных инвестиций. Для зарубежных инвесторов обратное верно, особенно когда инвестиции в США осуществляются. Это связано с тем, что обесценивание местной валюты по отношению к доллару США может дать дополнительный импульс доходности. В таких ситуациях, поскольку движение обменного курса работает в пользу инвестора, надлежащий курс действий должен остаться незамеченным.
Эмпирическое правило в отношении иностранных инвестиций заключается в том, чтобы не рисковать обменным курсом, когда местная валюта обесценивается по отношению к иностранной инвестиционной валюте, но хеджировать этот риск, когда местная валюта укрепляется по отношению к иностранной инвестиционной валюте., Вот два способа снизить риск форекс:
- Инвестируйте в хеджируемые активы: самое простое решение - инвестировать в хеджируемые зарубежные активы, такие как хеджируемые биржевые фонды (ETF). ETF доступны для широкого спектра базовых активов, торгуемых на большинстве основных рынков. Многие провайдеры ETF предлагают хеджированные и нехеджированные версии своих фондов, которые отслеживают популярные инвестиционные ориентиры или индексы. Хотя хеджированный фонд, как правило, будет иметь несколько более высокий коэффициент расходов, чем его нехеджированный аналог, из-за стоимости хеджирования, крупные ETF могут хеджировать валютный риск за долю стоимости хеджирования, понесенную отдельным инвестором. Например, для индекса MSCI EAFE - основного ориентира для американских инвесторов для измерения эффективности международных акций - коэффициент расходов для iShares MSCI EAFE ETF (EFA) составляет 0, 31%. Коэффициент расходов для iShares Currency Hedged MSCI EAFE ETF (HEFA) составляет 0, 69. Вы сами рискуете обменным курсом хеджирования. Инвесторы, скорее всего, подвержены риску форекс, если их портфель содержит акции или облигации в иностранной валюте или американские депозитарные расписки (АДР). Распространенным заблуждением является то, что их валютный риск хеджируется, но это не так.
Особые соображения
Вы можете хеджировать валютный риск, используя один или несколько из следующих инструментов:
- Валютные форварды: валютные форварды могут эффективно использоваться для хеджирования валютного риска. Например, предположим, что американский инвестор имеет еврооблигацию со сроком погашения через год и обеспокоен риском снижения курса евро по отношению к доллару США в этот период времени. Инвестор может заключить форвардный контракт на продажу евро (в сумме, равной стоимости погашения облигации) и купить доллары США по однолетнему форвардному курсу. Хотя преимущество форвардных контрактов заключается в том, что они могут быть адаптированы к конкретным суммам и срокам погашения, основным недостатком является то, что они недоступны для индивидуальных инвесторов. Альтернативный способ хеджирования валютного риска заключается в создании синтетического форвардного контракта с использованием хеджирования денежного рынка. Валютные фьючерсы: валютные фьючерсы используются для хеджирования валютного риска, потому что они торгуются на бирже и нуждаются только в небольшом размере авансовой маржи. Недостатки в том, что они не могут быть настроены и доступны только для фиксированных дат. Валютные ETF: наличие ETF, в которых в качестве базового актива указана конкретная валюта, означает, что валютные ETF могут использоваться для хеджирования валютного риска. Вероятно, это не самый эффективный способ хеджировать валютный риск для больших сумм. Тем не менее, для индивидуальных инвесторов их способность использовать для небольших сумм и тот факт, что они имеют право на маржу и могут быть проданы на длинной или короткой стороне, приводит к тому, что они дают значительные преимущества. Валютные опционы: валютные опционы предлагают другую реальную альтернативу хеджированию валютного риска. Валютные опционы дают инвестору или трейдеру право покупать или продавать определенную валюту в указанной сумме в день или до истечения срока действия по цене исполнения. Например, валютные опционы, торгуемые на Nasdaq, доступны номиналом 10 000 евро, 10 000 фунтов стерлингов, 10 000 канадских долларов или 1 000 000 иен, что делает их подходящими для индивидуального инвестора.
Риск обменного курса нельзя полностью избежать при инвестировании за рубежом, но его можно значительно снизить, используя методы хеджирования. Самое простое решение - это инвестировать в хеджируемые инвестиции, такие как хеджируемые ETF.
Управляющий фондом хеджируемого ETF может хеджировать риск форекс при относительно низких затратах. Однако инвестору, который владеет акциями или облигациями в иностранной валюте или даже американскими депозитарными расписками (АДР), следует рассмотреть возможность хеджирования риска изменения обменного курса, используя один из многих доступных способов, таких как валютные форварды, фьючерсы, ETF или опционы.
