За последние десять лет хедж-фонды стали горячей темой, поскольку количество фондов выросло в геометрической прогрессии, в то время как средства массовой информации привлекли к себе повышенное внимание. Хотя большинство людей имеют базовое представление о том, что они из себя представляют, многие инвесторы не знакомы с основными типами хедж-фондов и их непрозрачными рисками.
Типы фондов
В то время как вселенная хедж-фондов широка, и часто фонды могут подходить к нескольким категориям, фонды обычно классифицируются как ориентированные на акции или с фиксированным доходом.
Помимо этого самого базового определения, фонды могут быть разбиты на любое количество подкатегорий, в зависимости от их инвестиционных стратегий. Некоторые общие типы фондов включают в себя:
- Длинно-короткие фонды: Фонды, которые занимают как длинные, так и короткие позиции в ценных бумагах в надежде использовать превосходные стратегии выбора акций, чтобы превзойти общий рынок. Рыночные нейтральные фонды: подтип длинно-короткого фонда, где управляющие фондами пытаются застраховаться от общих движений рынка (таким образом, название). Фонды, управляемые событиями: попытка получить прибыль от рыночных событий, таких как слияния, стихийные бедствия или политические беспорядки. Макро-фонды: фонды, которые принимают целевые ставки на рынке в целом, длинные или короткие, основываясь на исследованиях и философии фонда. Фонды фондов: хедж-фонды, которые владеют диверсифицированным портфелем инвестиций в другие хедж-фонды.
Независимо от типа хедж-фонда, существует множество универсальных рисков, которые в основном каждый инвестор фонда должен принимать во внимание.
Риски хедж-фондов
Хотя каждый тип фонда может иметь различный набор рисков для рассмотрения его инвесторами, существует три основных типа рисков, которые разделяются всей отраслью хедж-фондов.
Инвестиционный риск
Самым большим и наиболее очевидным риском является риск потери инвесторами части или всех своих инвестиций. Ключевым качеством инвестиционного риска хедж-фондов является виртуальный ландшафт индустрии хедж-фондов на Диком Западе (хотя успехи были достигнуты после финансового кризиса 2008 года). Управляющие фондами по большей части могут свободно принимать решения об инвестициях, которые они принимают в погоне за альфа-связью со своими портфелями. В отличие от многих других типов учреждений, хедж-фонды не регулируются. В то время как фонд может быть помечен как глобальный фонд акционерного капитала и в большинстве случаев будет считаться относительно «безопасным» инвестированием в хедж-фонды, стратегии, реализуемые управлением фондами, такие как использование чрезмерного левереджа, могут создавать уровни инвестиционный риск не ожидается инвесторами. Некоторые конкретные виды инвестиционного риска включают в себя:
- Изменение стиля : изменение стиля происходит, когда менеджер отклоняется от заявленной цели или стратегии фонда, чтобы войти в горячий сектор или избежать спада на рынке. Хотя это может звучать как хорошее управление капиталом, причина, по которой инвестиции были сделаны в первую очередь в фонде, была связана с заявленным опытом менеджера в конкретном секторе / стратегии / и т. Д., Поэтому отказ от его или ее силы, вероятно, не в интересы инвесторов. Общий рыночный риск: как фонды акций, так и фонды с фиксированным доходом, а также общее направление движения фондовых рынков могут сыграть большую роль в доходах фонда. Для фондов акций, хотя многие могут утверждать, что они нейтральны к рынку или имеют нулевую бета-версию, на практике очень трудно достичь такого баланса, поскольку рынки акций могут очень быстро двигаться в любом направлении - особенно вниз. Во времена кризисов корреляции сводятся к одному, поэтому даже самый диверсифицированный портфель не будет защищен от краха рынка. Расширение кредитных спрэдов является самой большой угрозой деятельности фондов с фиксированным доходом. Поскольку большинство фондов с фиксированным доходом занимают длинные позиции по корпоративным облигациям и короткие позиции по сопоставимым казначейским обязательствам, неблагоприятные изменения в экономике могут привести к одновременному увеличению корпоративных прибылей, в то время как доходность казначейских облигаций падает, что расширяет спрэды между позициями и ухудшает показатели фондов. Кредитное плечо: использование кредитного плеча в индустрии хедж-фондов является обычным делом, поскольку умная позиция с левереджем может увеличить прибыль. Но, как мы все знаем, кредитное плечо - это обоюдоострый меч, и даже небольшое движение в неправильном направлении может серьезно повлиять на доходность фонда, особенно тех фондов, которые активно спекулируют товарами и валютами.
Риск мошенничества
Риск мошенничества более распространен в индустрии хедж-фондов по сравнению с взаимными фондами из-за отсутствия регулирования для первых. Хедж-фонды не соответствуют тем же строгим стандартам отчетности, что и другие фонды, и поэтому риск неэтичного поведения со стороны фонда и его сотрудников повышен. Было множество сообщений в СМИ о управляющих хедж-фондами, которые выманивали инвесторов из огромных сумм денег, чтобы вести роскошный образ жизни или покрывать постоянные убытки для фонда. Знание вашего управляющего хедж-фонда и постоянная осведомленность о литературе, предоставляемой вам фондом, являются ключом к защите себя от инвестиционного мошенничества.
Операционный риск
И, наконец, операционный риск относится к недостаткам политики, процедур и деятельности хедж-фонда и его сотрудников. Например, довольно часто хедж-фонды совершают сделки на внебиржевом рынке, где позиции могут быть адаптированы к потребностям участвующих сторон. Самая большая проблема с внебиржевыми ценными бумагами заключается в их постоянной оценке, поскольку они не обращаются на бирже и очень неликвидны. Эта проблема появилась на ранних стадиях кредитного кризиса 2008 года, когда, по-видимому, ни одно из двух учреждений не могло точно оценить ипотечные кредиты и обеспеченные активами ценные бумаги, которые наводнили рынок в начале 2000-х годов. Сама природа индустрии хедж-фондов создает операционную неэффективность и, следовательно, операционные риски.
Суть
Будучи в состоянии распознать тип хедж-фонда вместе с его стратегией, вы сможете определить потенциальные риски, связанные с этим фондом. Понятно, что индустрия хедж-фондов будет только расти, и имея четкое представление о том, что движет индустрией, вы сможете продвинуться вперед.
