Исполнительная компенсация является важной вещью, которую следует учитывать при оценке инвестиционной возможности. Руководители, получающие ненадлежащую компенсацию, могут не иметь стимула действовать в интересах акционеров, что может быть дорогостоящим для этих акционеров. В то время как новые законы и нормативные акты сделали исполнительную компенсацию более понятной при регистрации компаний, многие инвесторы по-прежнему не знают, как найти и прочитать эти критические отчеты. В этой статье будут рассмотрены различные виды вознаграждений руководителям, а также то, как инвесторы могут найти и оценить информацию о вознаграждениях.
Типы исполнительной компенсации
Существует много различных форм вознаграждения руководителей, предлагающих различные налоговые льготы и стимулирование деятельности. Ниже приведены наиболее распространенные формы:
- Денежная компенсация - это сумма всей стандартной денежной компенсации, которую руководитель получает за год. В доверенности компания перечислит базовый оклад для каждого ключевого члена управленческой команды, такого как главный исполнительный директор (CEO), финансовый директор (CFO), юрисконсульт, директор по продажам и другие руководители подразделений. Опционные гранты - это список всех опций, предоставленных исполнительной власти; информация включает цены исполнения и сроки годности. При правильном использовании опционы на акции являются потрясающим способом вдохновить руководство на максимизацию акционерной стоимости. Однако у опционов есть и обратная сторона. Например, руководству присуждается значительный грант опционов, который едва ли стоит денег. Это означает, что если цена акций немного повысится, руководство сможет использовать опционы, конвертировать их в обыкновенные акции и продавать акции, чтобы быстро получить прибыль., Отложенная компенсация - эта компенсация откладывается до более поздней даты, обычно для целей налогообложения. Однако изменения в правилах уменьшили популярность этого вида компенсации. Долгосрочные планы стимулирования (LTIP) - Долгосрочные планы стимулирования охватывают всю компенсацию, связанную с эффективностью для целей налогообложения. Действующее налоговое законодательство одобряет выплату вознаграждения за результат. Пенсионные пакеты - это пакеты, предоставляемые руководителям после ухода из компании. Обычно некоторые руководители получают пособия по болезни после выхода на пенсию в течение многих лет службы или других разумных льгот. За ними важно следить, потому что они могут содержать так называемые золотые парашюты для коррумпированных руководителей или подлежать оплате независимо от того, отвечает ли компания своим финансовым целям или даже прибыльна. Льготы для руководителей - это различные другие льготы, предоставляемые руководителям, включая использование частного самолета, возмещение путевых расходов и другие вознаграждения. Они найдены в сносках. Льготы, выплачиваемые руководителям небольших компаний, должны подвергаться еще более тщательному анализу, поскольку такая жадность с большей вероятностью обанкротит небольшие компании или приведет к ежегодному дефициту.
Поиск исполнительной компенсации
Вся исполнительная информация о компенсации может быть найдена в открытых документах в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). SEC обязывает все публичные компании раскрывать, сколько они платят своим руководителям, как эта сумма получена и кто участвует в определении размера оплаты. Сама информация раскрывается в нескольких местах, в том числе:
- Форма 8-K: текущая регистрация события может использоваться для раскрытия информации о компенсации, если событие связано с изменениями в политиках и / или процедурах компенсации. Форма 10-K: подача годового отчета всегда используется для раскрытия информации о годовой компенсации. Форма 10-Q: Ежеквартальная отчетность также содержит информацию о квартальной компенсации. Формы S-1 / S-3: Новые выпуски содержат исполнительную информацию о вознаграждениях, актуальную для рассмотрения будущими инвесторами.
Оценка исполнительной компенсации
Оценка исполнительной компенсации может быть трудной задачей для отдельного инвестора. К счастью, есть много инструментов, чтобы сделать процесс проще. Эти инструменты автоматически анализируют заявки SEC, чтобы вывести числа и провести сравнения, разработанные для придания значения необработанной информации.
Оплата против производительности
Одним из наиболее популярных способов оценки вознаграждения руководящих работников является сравнение заработной платы и эффективности. К сожалению, многие руководители получают повышение и бонусы, даже когда их компании колеблются. Сравнение оплаты и производительности акций поможет вам определить, переплачивают ли руководители. Конкретный используемый показатель чаще всего сравнивает годовой рост заработной платы руководителей с изменением годовой цены акций. Если изменение цены акций опережает изменение оплаты труда, исполнительная власть не переплачивает. Вот пример сравнения для Билла Гейтса, который был генеральным директором Microsoft в 1975–2000 годах и главным архитектором программного обеспечения и председателем компании в 2000–2006 годах:
В период с 1998 по 2006 год компенсация Билла Гейтса довольно тесно связана с общими результатами деятельности компании. Когда компания зарабатывает больше денег, Гейтс получает больше компенсации и наоборот. Это здорово, потому что оно дает руководителям стимулы для хороших результатов и увеличения их благосостояния. Тенденции показывают, что руководители, получающие более высокую ставку, чем показатели, могут означать чрезмерную компенсацию за неудовлетворительную деятельность, что может повредить инвесторам как в виде выплаченных долларов, так и в виде стимула для выполнения.
Сравнение сверстников
Еще один популярный способ оценки вознаграждения руководителей - сравнить одного руководителя с коллегами по отрасли. Хотя лидеры рынка обычно имеют генеральных директоров, которым платят немного больше, чем их отрасли, большинство руководителей должны получать наравне со своими сверстниками. Вот тот же пример, что и выше, за исключением того, что на этот раз это сравнение между равными по сравнению с оплатой и производительностью:
Здесь мы видим, что Билл Гейтс заработал больше, чем среднестатистический руководитель в своей отрасли за отчетный период. Иногда, если исполнительный директор является основателем компании или высококлассным генеральным директором, он или она могут заслуживать более высокой компенсации. Поскольку Билл Гейтс является одновременно магнатом индустрии и основателем компании, это может объяснить его сравнительно более высокую компенсацию. Значительные отклонения между этими двумя в стандартных генеральных директорах, не являющихся учредителями, могут указывать на переплату. (Чтобы узнать больше о том, как определить, переплатили ли руководителю или хорошо заплатили, см. Компенсация руководителю: Сколько это стоит? )
Исполнительные законы о компенсации
Было принято много новых законов, чтобы помочь решить проблемы инвесторов по поводу вознаграждения руководителей. Изменения в требованиях к отчетности SEC вынудили компании включить раздел «Обсуждение и анализ исполнительных вознаграждений», чтобы сопровождать будущую платежную документацию во всех формах SEC. Этот раздел требует «читабельного» объяснения того, как была определена компенсация и что она включает в себя.
Другие законы были более прямыми в ограничении практики, которую используют сами компании. Одним из ярких примеров этого стало удаление отложенного налогового убежища, которое помогло многим руководителям избежать миллионов налогов. Более того, улучшения в других налоговых лазейках значительно усложнили советы директоров для оправдания крупных выплат и скрытия этих выплат от инвесторов.
Суть
Исполнительная компенсация является очень важной проблемой для инвесторов при принятии решений. Руководитель с ненадлежащей компенсацией может стоить акционерам денег и может создать руководителя, у которого нет стимула увеличивать прибыль и повышать цену акций. Между тем, правительство работает над тем, чтобы обуздать проблему с помощью новых законов, которые закрывают лазейки и делают процесс более прозрачным. В сочетании с новыми инструментами анализа инвесторы теперь гораздо более информированы.
