Согласно данным Bank of America Merrill Lynch, рост акций в 2019 году вызван двумя, в основном, недооцененными катализаторами: увеличением выкупа акций на 58% и увеличением притока ETF в 5 раз только за последнюю неделю. Поразительно, что это происходит, поскольку розничные и институциональные инвесторы были чистыми продавцами акций, о чем свидетельствует 1, 48 млрд. Долл. США по продаже отдельных акций на неделе, заканчивающейся 1 марта, согласно подробному сообщению в CNBC.
Это вызывает беспокойство как минимум одного стратега на фондовом рынке. «Потоки средств показывают, что, хотя у нас было значительное восстановление после минимумов 24 декабря, уровень участия - как институциональных, так и розничных инвесторов - там не было», - сказал Арт Хоган, главный рыночный стратег Национальные ценные бумаги, согласно CNBC. «Вы наблюдаете это V-образное восстановление на рынках, и, тем не менее, позиционирование по-прежнему очень легкое», добавил он, также предупредив: «Есть ощущение, что рынок иссякает». В приведенной ниже таблице указаны основные силы, подталкивающие акции вверх.
Что движет ралли 2019 года
(Посмотрите на неделю, заканчивающуюся 1 марта 2019 г.)
- Выкупы составили 1, 4 млрд долл. Выручка выросла на 58% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в годовом исчислении), темпами рекордного года. Чистый приток ETF составил 854 млн долл., Что более чем в 5 раз по сравнению с предыдущей неделей. Чистые продажи отдельных акций составляли 1, 48 млрд долл. Это вторая недельная чистая неделя продажи акцийИнституции были нетто-продавцами всех секторов, кроме материалов и коммунальных услуг. Розничные или отдельные инвесторы были нетто-продавцами каждого сектора. И розничные, и институциональные инвесторы были нетто-покупателями ETF.
Значение для инвесторов
Несмотря на то, что индекс S & P 500 (SPX) вырос на 11, 3% в 2019 году до открытия 6 марта, Хоган считает, что многие инвесторы все еще обеспокоены резкой распродажей, которая произошла в декабре. «Кратковременное мышечное воспоминание о том, как быстро все рухнуло, все еще существует, хотя некоторые из причин, вызвавших его, изменились», - сказал он.
ETF Surge
Тем не менее, даже несмотря на то, что инвесторы становятся все более нерешительными в отношении владения отдельными акциями, спешка в ETFs была оживленной. По данным ETF.com, за весь февраль фонды ETF, зарегистрированные в США, имели чистый приток в 22 миллиарда долларов, что привело к увеличению их активов до 3, 75 триллиона долларов. Чтобы удовлетворить оживленный спрос, чистые создания или выпуск новых акций ETF, американские акции ETF были оценены в более чем 13 миллиардов долларов в феврале. Для ETF, инвестирующих в международные акции, чистые создания составляли около 1 миллиарда долларов, тогда как для ETF с фиксированным доходом эта цифра составляла 9 миллиардов долларов.
Выкуп бум
Выкуп акций корпорациями-эмитентами был ведущим источником спроса на акции на текущем бычьем рынке и, таким образом, основным драйвером роста фондового рынка. С 2009 года обратный выкуп акций составил около 5 триллионов долларов, прибавив примерно 2% к годовому показателю роста прибыли на акцию (EPS), согласно анализу Дубравко Лакос-Бухас, главы стратегии по акциям США в JPMorgan, по данным Barron's.
По его подсчетам, выкуп акций S & P 500, объявленный в 2018 году, составил около 938 миллиардов долларов, что почти вдвое превышает показатель 2017 года. В первые три квартала 2018 года на репатриацию заморских денежных средств пришлось примерно 570 миллиардов долларов.
Заглядывая вперед
Lakos-Bujas ожидает, что компании S & P 500 объявят о выкупе в этом году около 800 миллиардов долларов США, финансируемых в основном за счет денежных резервов, а не долгов. Он отмечает, что американские корпорации все еще держат около 1 триллиона долларов за границей, и ожидает, что они снова будут репатриировать крупные суммы в 2019 году. Многое из этого, вероятно, пойдет на выкуп, что будет способствовать дальнейшему укреплению цен на акции.
