Что такое условное депонирование
Депонированные до погашения ценные бумаги относятся к форме предварительно финансируемых муниципальных облигаций. В этом случае эмитент удерживает поступления от новой эмиссии облигаций на целевом депозитном счете и инвестирует их в ценные бумаги с высоким кредитом, чтобы финансировать проценты и основные платежи первоначальному держателю облигации.
Депонированный до погашения описывает инвестирование эмитентами и удержание продаж новых облигаций на счете условного депонирования, а затем использование продаж для покрытия обязательств перед владельцами ранее выпущенных облигаций.
ОТКРЫТИЕ ВСТУПЛЕНО К погашению
Муниципальные облигации с предварительным финансированием, в том числе облигации с условным депонированием, представляют собой ценные бумаги, которые эмитент облигаций назвал или выкупил у держателя облигаций до его погашения. Эмитенты часто звонят в периоды снижения процентных ставок; погасив долг под высокие проценты, эмитент может продавать новые облигации по более низким ставкам. Тем не менее, большинство облигаций содержат положения, которые не позволяют эмитенту сделать этот звонок до определенной даты, обычно через несколько лет после их выпуска. Поэтому, если эмитент хочет воспользоваться преимуществами более низких ставок до наступления этой даты, они могут использовать предварительно финансируемые облигации.
Здесь эмитент продает новые облигации, чтобы покрыть стоимость обращения тех облигаций, которые они уже выпустили. По достижении даты отзыва первоначальных облигаций эмитент использует поступления от продажи новых облигаций для выплаты своим владельцам. В этом конкретном случае эмитент инвестирует доходы от распределения новых облигаций в USTreasuries и хранит их на целевом депозитном счете. Выбрав казначейские обязательства, срок погашения которых наступает в то же время, когда они называют первоначальные облигации, эмитент может погасить основную сумму и весь процент, причитающийся к погашению непогашенной облигации первоначальным держателям облигаций.
Потенциальные выгоды от условного депонирования облигаций
Облигации с условным сроком погашения являются уникальными в том смысле, что они имеют льготный по налогам режим муниципальных облигаций с относительной безопасностью выпущенных государством ценных бумаг. Результат: потенциально более высокая доходность после уплаты налогов, чем инвестор мог бы получить по облигации аналогичной продолжительности и риска.
Например, вы выбираете между двухлетним казначейством и муниципальной облигацией с первоначальным сроком погашения в 10 лет, который был переведен в два. Вполне вероятно, что названные муниципальные облигации обеспечат превосходную доходность для Казначейства, но при этом проценты, которые он производит, будут освобождены как от государственных, так и от федеральных налогов.
