Рынок достиг важного рубежа: размер активов в пассивных индексных фондах и ETF впервые превысил активно управляемые фонды. Это событие подчеркивает упадок традиционных сборщиков акций, который набрал обороты после финансового кризиса 2008 года, когда инвесторы были поражены огромными потерями, побудив их вложить буквально триллионы долларов в эти недорогие фонды. По словам Блумберга в подробном рассказе Bloomberg, подробно описанном ниже, об удивительном успехе пассивных фондов стало то, что некоторые инвесторы предупреждают, что они чрезвычайно уязвимы для серьезного спада на рынке.
Тенденция «представляет инвесторов, хранящих большую часть своих собственных денег», - сказал аналитик Bloomberg Intelligence Эрик Балчунас, добавив: «Если в этом есть проигравший, то это, вероятно, отрасль управления активами». Для многих инвесторов экономия затрат является непреодолимой. вкладывая деньги в пассивные фонды США, инвесторы платят в среднем около 10 центов в год за 100 долларов активов, по сравнению с семикратным увеличением или 70 центами за активные средства.
Ключевые вынос
- Активы в пассивных индексных фондах превосходят активы в активных фондах. В августе общие активы в пассивных фондах достигли 4, 271 триллиона долларов. Общие активы в активных фондах составляют 4, 246 триллиона долларов. Инвесторы предпочитают низкие сборы при найме сборщиков акций. Пассивные потоки средств напоминают потоки докризисного кризиса в рискованные CDO. Эти фонды могут столкнуться с серьезным кризисом ликвидности в условиях спада на рынке.
Что это значит для инвесторов
В прошлом месяце пассивные фонды наконец-то обогнали активные. Общая сумма активов в фондовых фондах США с отслеживанием индексов достигла 4, 271 триллиона долларов, что на 25 миллиардов долларов больше, чем у 4, 246 триллиона долларов в фондах, которыми управляют активные биржевики. По оценкам Morningstar, опубликованным Bloomberg, с начала года по август поступление средств в пассивно управляемых фондах составило 88, 9 млрд. Долл. США, в то время как активные средства - в размере 124, 1 млрд. Долл. США.
Предпочтение многими инвесторами низких затрат может привести к тому, что они упустят из виду некоторые риски. Большое беспокойство вызывает то, что происходит при нисходящем движении рынка, когда к этой выходной двери спешат Иниго Фрейзер-Дженкинс, глава отдела глобальной количественной и европейской стратегии акций в Sanford C. Berstein & Co., недавно предупредил, что хвостовой риск беспорядочной распродажи на рынке увеличился. «Распродажа не является нашим прогнозом, но если бы это произошло, мы в принципе не знаем, что произойдет, когда тысячи инвесторов достигнут своих смартфонов и попытаются продать позиции, которые они имеют в пассивных продуктах ETF».
Майкл Берри, который стал ключевой фигурой в книге Майкла Льюиса «Большой шорт» за то, что он правильно назвал американский ипотечный кризис, также обеспокоен. Он предупреждает, что приток в пассивные фонды начинает выглядеть пенистым и сродни пузырю с обеспеченными долговыми обязательствами (CDO) до 2008 года, сложным ценным бумагам, которые помогли поставить финансовую систему на колени.
Барри считает, что пассивные индексные фонды убрали информацию о ценах на фондовых рынках. Такие фонды, позволяя инвесторам вкладывать средства в совокупность акций, не требуют анализа на индивидуальном уровне безопасности, где происходит истинное раскрытие цен. Он предупреждает, что формируется пузырь, поскольку денежные средства, вложенные в пассивные фонды, превышают сумму, вложенную в отдельные акции, сказал он Bloomberg в интервью по электронной почте.
Заглядывая вперед
Если Берри прав в отношении параллелей между пассивными фондами и CDO, то у инвесторов есть хотя бы намек на то, что может произойти - серьезный кризис ликвидности, который делает работу маркет-мейкеров, поддерживающих эти инвестиционные инструменты, практически невозможной. Это сценарий, о котором регуляторы по всему миру все больше беспокоятся.
