Рынки, управляемые котировками, и рынки, управляемые заказами: обзор
Рынки, управляемые котировками и ордерами, относятся к цифровым финансовым рынкам - электронным биржам (или облигациям, или другим ценным бумагам). Разница между этими двумя рыночными системами заключается в том, что фактически отображается в терминах ордеров и цен спроса и предложения для торгуемых ценных бумаг. Рынок, управляемый ордерами, отображает все заявки и запросы, тогда как рынок, управляемый котировками, фокусируется только на заявках и запросах маркет-мейкеров и других назначенных сторон.
Ордерно-управляемый рынок
Рынок, управляемый заказами, - это рынок, на котором отображаются все заказы как покупателей, так и продавцов, с указанием цены, по которой они готовы покупать или продавать ценные бумаги, а также суммы ценной бумаги, которую они готовы покупать или продавать. по этой цене.
Таким образом, если вы размещаете заказ на 100 акций ABC по цене 30 долларов за акцию, ваш заказ будет отображаться на рынке и будет виден людям, имеющим доступ к этому уровню информации (большинство бирж взимают плату за такой доступ).
В приведенной ниже таблице все заказы на покупку и продажу отображаются для гипотетических ABC-акций с указанием цены и доли заказа. Итак, согласно тому, что мы видим в таблице, кто-то может выйти на рынок и купить 59 100 акций по 42, 65 долл. За акцию.
Самым большим преимуществом рыночной системы, управляемой ордерами, является ее прозрачность: она четко показывает общее количество рыночных ордеров (также известных как книга заявок). Недостатком является то, что нет гарантии, что эти заказы будут фактически выполнены, то есть реализованы. Это просто цены, которые инвесторы или трейдеры хотят платить.
Котировочный рынок
Рынок, управляемый котировками, также известный как рынок, ориентированный на цену, или рынок дилера, более ограничен по объему. Он отображает только предложения цены и предложения о безопасности от назначенных маркет-мейкеров, дилеров или специалистов. Эти маркет-мейкеры опубликуют заявку и предложат цену, которую они готовы принять в это время. Рынки, управляемые котировками, чаще всего встречаются на рынках облигаций, валют и товаров.
Давайте вернемся к нашей гипотетической акции ABC. В этой системе, если бы был один маркет-мейкер для акции, она разместила бы свою ставку, скажем, 29, 50 долл. США, и свою цену, скажем, 30, 50 долл. США. Это означало бы, что вы можете купить акции ABC за $ 30, 50 и продать акции за $ 29, 50. Это все, что будет отображаться, если не будет более одного маркет-мейкера, и в этом случае вы сможете увидеть более одной заявки на покупку или продажу и выбрать вместо них эти условия.
Цены покупки и продажи ценных бумаг будут постоянно меняться в зависимости от спроса и предложения на рынке.
Как индивидуальный инвестор (а не дилер, маркет-мейкер или другая назначенная сторона), ваш собственный заказ на 100 акций ABC по цене 30 долларов за акцию не будет размещен в этой системе. Маркет-мейкер либо выполнит ваш заказ из своего инвентаря, либо сопоставит вас с другим заказом. Конечно, инвесторы могут попытаться договориться о лучших ценах либо сами, либо через своего брокера или агента.
Основным преимуществом рынка, основанного на котировках, является его ликвидность: маркет-мейкеры обязаны соблюдать свои котировочные цены, будь то покупка или продажа. Итак, у вас есть гарантия выполнения заказа. Основным недостатком рынка, основанного на котировках, является то, что в отличие от рынка, основанного на заказах, ему не хватает прозрачности: отдельные заказы не видны. Там могут быть лучшие предложения, но вы не будете знать о них.
Ключевые вынос
- Рынок, управляемый ордерами, отображает все заявки на покупку и продажу ценных бумаг на открытом рынке или бирже. Рынок, управляемый котировками, отображает только заявки и предложения назначенных участников рынка и специалистов по конкретной торгуемой безопасности. Рынки, управляемые ордерами, предлагают больше Прозрачность. Рынки, основанные на котировках, обеспечивают большую ликвидность и гарантию выполнения заказов, поскольку маркет-мейкеры обязаны соблюдать свои заявленные цены спроса и предложения.
Особые соображения
Существуют системы, которые объединяют атрибуты из систем, управляемых квотами и заказами, для формирования гибридных рынков. Например, рынок может показывать текущую цену спроса и предложения маркет-мейкеров, но также позволяет людям просматривать все лимитные ордера на рынке. Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq считаются гибридными рынками.
