Что такое доллар рулон?
Долларовый рулон - это сложная сделка на рынке ипотечных ценных бумаг (MBS), которая приносит выгоду трейдеру, когда эти ценные бумаги действительно падают в цене. Долларовый рулон также дает инициатору наличные деньги для работы в течение короткого периода времени.
Ключевые вынос
- Долларовый рулон - это сложная сделка на рынках ценных бумаг с ипотечным покрытием. Они торгуют прибылью от падения цен на ценные бумаги. Они начинаются с сделки продажи и в какой-то момент несут обязательство сделки покупки. Большинство этих сделок длиться всего один месяц.
Как работает транзакция долларового рулона
В мире MBS долларовый рулон несколько похож на короткие продажи акций. Подобно тому, как продавец на рынке акций получает прибыль от падающих цен на акции, так и покупатель долларового рулона может получить прибыль от падения цен на ипотечные ценные бумаги.
Чтобы достичь этого, инвестор часто инициирует сделку выкупа на рынке ипотечных транзитных ценных бумаг, на которой он, контрагент по сделке на стороне покупки по сделке «подлежит объявлению» (TBA), соглашается продать эту же сделку в текущем месяце. и выкупить ту же сделку в будущем месяце.
В долларовом рулоне, инициирующий инвестор получает деньги от их продажи. Затем они могут инвестировать средства, которые в противном случае потребовались бы для урегулирования сделки покупки в текущем месяце до согласованного будущего выкупа. Другая сторона сделки, торговый контрагент на стороне продажи, выигрывает от того, что в текущем месяце нет необходимости предоставлять обеспеченные ипотекой ценные бумаги, тем самым сохраняя основную сумму и процентные платежи, которые обычно выплачивались бы держателю этих ценных бумаг.
Инициатор долларового рулона надеется, что они могут либо выкупить ценные бумаги по более низкой цене, либо получить краткосрочную прибыль от денег, полученных от долларового рулона, или, предпочтительно, и того, и другого. Операция с долларовым креном проводится с ценными бумагами, имеющими одинаковый продукт и одинаковую ставку купона, но с другой датой договора, отсюда и срок пролонгации. Наиболее распространенными и наиболее ликвидными датами контракта являются месячные и трехмесячные списки.
Разница в цене между месяцами известна как падение. Когда падение становится очень большим, говорят, что доллар катится «по особому». Это может произойти по нескольким причинам, включая крупные сделки с ипотечными обязательствами, которые увеличивают спрос на транзитные ценные бумаги по ипотечным кредитам, или непредвиденные последствия закрытия закладных в трубопроводе инициатора ипотеки. В обоих случаях финансовые учреждения могут иметь больше сделок на продажу в текущем месяце, чем они могут поставить ценные бумаги, заставляя их «свернуть» эти сделки в будущий месяц. Чем больше дефицит имеющихся ценных бумаг в текущем месяце, тем больше становится падение. Инвесторы, которые могли бы предвидеть такие условия, могли бы получить прибыль от транзакции долларового крена.
Рулоны могут быть приобретены с помощью новой транзакции, в которой отправитель желает отодвинуть свою преграду на более поздний срок. Например, если инвестор продает прямой контракт и желает продлить его на один месяц, ему придется «покупать и продавать» на месячном рынке. Поскольку нет никакого увеличения или уменьшения прямой позиции, долларовые булки не несут или имеют очень небольшой риск продолжительности. Это просто продление контракта, а не новый контракт.
