Что такое Глобальная зарегистрированная акция (GRS)
Глобальная зарегистрированная акция (GRS или Global Share) - это ценная бумага, которая выпущена в Соединенных Штатах, но зарегистрирована на нескольких рынках по всему миру и торгуется в нескольких валютах. При использовании GRS идентичные акции могут торговаться на разных фондовых биржах и в разных валютах за пределами страны без необходимости конвертации в местные валюты. Все владельцы GRS, как и любой другой акционер, имеют равные права - такие как голосование, процент дивидендов и т. Д. - в корпорации-эмитенте (эмитенте).
Разрушение глобальной зарегистрированной акции (GRS)
Глобальные зарегистрированные акции аналогичны обыкновенным акциям, за исключением того, что инвесторы могут торговать ими на биржах по всему миру во многих валютах. Например, если публично торгуемая компания выпускает акции в долларах на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) и выпускает те же ценные бумаги в фунтах на Лондонской фондовой бирже (или наоборот), то она выпускает глобальные акции.
Подобно, но отличается от…
- Глобальные акции отличаются от более популярных международных депозитарных расписок (РДЭ) . IDRS - это оборотные сертификаты, выпущенные банком, которые представляют право собственности на акции иностранной компании, находящейся в доверительном управлении банка.
- В Соединенных Штатах РДЭ известны как американские депозитарные расписки (ADR). Основное различие между АДР и глобальными акциями заключается в том, что АДР выпускаются только банками США для иностранных акций, которые торгуются на американской бирже. Основная безопасность ADR принадлежит зарубежному отделению американского финансового института, а не глобальному институту. АДР стали известны как эффективные способы покупки акций иностранной компании и получения любых дивидендов и прироста капитала в долларах США. JP Morgan создал и запустил самый первый ADR для знаменитого лондонского универмага Selfridges PLC, основатель которого, Гарри Гордон Селфридж, сам был американцем. Эта первая в мире АДР была зарегистрирована на Нью-Йоркской бирже обочин - предшественнике Американской фондовой биржи (AMEX) - 29 апреля 1927 года.
В Европе РДЭ известны как глобальные депозитарные расписки (ГДР). ГДР - это банковские сертификаты, выпущенные в нескольких странах для акций иностранной компании. Акции ГДР торгуются как внутренние ценные бумаги, представляющие иностранный (неамериканский) интерес. Частные рынки могут использовать ГДР для привлечения капитала, выраженного в американских долларах или евро.
Глобальные акции - краткая история
- Царствование АДР. Иностранные эмитенты стремятся размещать ценные бумаги на NYSE с самых ранних дней и регистрировать их в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Листинг акций в США имеет смысл для иностранных компаний, поскольку он предлагает расширенные возможности и ликвидность за счет увеличения числа потенциальных покупателей предлагаемых акций. Для иностранных компаний, которые уже имеют большое количество акционеров, значительные активы или операции в Соединенных Штатах, необходимость листинга в США становится еще более насущной.
Но они не делают это легко! Перечисление ценных бумаг в Соединенных Штатах никогда не было без стресса для неамериканских компаний. Для начала, иностранные компании несут огромные первоначальные - и продолжительные - затраты при листинге в Америке. Затем они должны пересмотреть свои финансовые показатели в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (GAAP); или быть готовым к обсуждению и количественной оценке существенных различий между принципами бухгалтерского учета в их стране и ОПБУ США. Более того, эти эмитенты становятся объектом постоянных требований к отчетности. Они также сталкиваются с определенными правилами относительно того, как они могут вести свой бизнес, включая ограничения в работе с прессой - даже в своих странах!
Рождение ГРС. Немецкая компания DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) является прекрасным примером крупной иностранной корпорации, у которой есть значительные акционеры, активы и операции в Соединенных Штатах, а также американские корни. Естественно, DaimlerChrysler хотел бы иметь широкое присутствие в США. Проблема для немецких компаний в том, что акции на предъявителя являются преобладающим типом акций, выпущенных в Германии; но акции на предъявителя не допускаются на NYSE. Так, DaimlerCrysler и другие немецкие компании использовали ADR для размещения своих ценных бумаг на NYSE, что может быть длительным процессом. В определенный момент в деятельности DaimlerChrysler торговля в США стала особенно важной для компании, и она искала инструмент, более быстрый, чем ADR. Следовательно, DaimlerChrysler фактически создал глобальную долю! В ноябре 1998 года DaimlerChrysler стала первой неамериканской корпорацией, включившей GRS на NYSE. Как они это делают? Хотя верно, что акции на предъявителя более распространены в Германии, Закон о германских корпорациях Handelsgesetzbuch (HGB) первоначально разрешал компаниям выпускать акции на предъявителя или именные акции. Пользуясь этой возможностью, DaimlerChrysler создал концепцию «глобальной акции» - просто зарегистрированной акции, чтобы она могла торговать на NYSE.
Преимущества GRS
Глобальная акция допускает переносимость между рынками, но в целом стоит дешевле, чем другие инструменты этого типа. Из-за растущей глобализации ценные бумаги могут торговаться на нескольких рынках в будущем, что может сделать концепцию АДР менее действительной, но сделает GRS более привлекательной. Поскольку торговля движется в направлении круглосуточного графика, различные фондовые рынки и клиринговые палаты могут объединиться, что сделает глобальные акции более удобными. Более того, регулирующие структуры различных рынков могут стать более согласованными, что уменьшит необходимость в том, чтобы ценные бумаги соответствовали различным местным правилам. Наконец, глобальная взаимозаменяемая безопасность, вероятно, лучше всего подходит для отслеживания ликвидности по всему миру.
Медленно, чтобы начать; Быстро до финиша?
Что же, может быть. Даже с их потенциальными преимуществами, очень мало GRS были запущены с момента их появления на финансовой арене. Большинство компаний, которые размещают ценные бумаги в США, хотят получить доступ к как можно более широкому кругу американских инвесторов. Некоторые эксперты по ценным бумагам полагают, что переход от АДР к GRS приведет к противоположному результату - уменьшить ликвидность, а не повысить ее. Другая потенциальная проблема заключается в том, сможет ли глобальная торговая система справиться с широко распространенной торговлей GRS, потому что - несмотря на консолидацию в отрасли - на торговлю все еще влияют национальные регулирующие органы, а не международные. Прежде, чем глобальная акция может быть запущена, операторы клиринговых компаний страны, в которой она работает, должны тесно сотрудничать с американским коллегой - как это сделал DaimlerChrysler в 1998 году - чтобы согласовать свои требования по листингу с SEC. Новые структуры нужно будет строить по одной стране за раз. Некоторые критики считают, что стоимость создания программ GRS будет слишком большой, что компенсирует любые выгоды; и что слишком многое нужно будет изменить слишком быстро, чтобы GRS эффективно работали в ближайшем будущем.
Однако сторонники глобальных акций говорят, что это только вопрос времени, когда все больше компаний заменят свои ADR единой глобальной безопасностью, главным образом из-за того, как дешево они торгуют. По данным NYSE, торговые сборы по АДР, как правило, стоят от трех до пяти центов за каждую проданную акцию. В отличие от этого, глобальные акции стоят $ 5, 00 за сделку - независимо от того, сколько акций переходят из рук в руки!
В привычном всегда есть комфорт. АДР имеют долгую и прибыльную историю, и они продолжают оставаться предпочтительным инструментом американских инвесторов для листинга иностранных акций в Америке. Хотя никто не знает, что может произойти с GRS в качестве инструмента торговли в будущем, удобная традиция АДР в сочетании с проблемами уравновешивания регулирования местного рынка с правилами США вполне может помешать финансовым менеджерам в ближайшее время выпустить количество глобальных акций.
