Что такое распределительный запас?
Распределительный запас относится к крупным блокам ценной бумаги, которые постепенно продаются на рынке небольшими блоками, чтобы заполнить рынок заказами на продажу ценной бумаги и снизить ее цену. Трейдеры также называют динамику продажи ценных бумаг таким способом, как «распределение».
Само по себе слово «распределение» имеет много других значений на финансовых рынках. Определенное ее использование относится конкретно к общему акту продажи акций по разным причинам.
Ключевые вынос
- Распределение акций относится к продаже акций более крупными учреждениями. Распределение является важной динамикой, которой институциональные инвесторы должны управлять, чтобы избежать резкого падения цен на акции. Институциональные инвесторы используют торговые алгоритмы или темные пулы для осуществления крупномасштабных продаж акций.
Как работает распределительный склад
Чтобы получить представление о том, как работает этот вид распределения акций, полезно сравнить действия отдельных трейдеров при продаже акций с тем, что должен делать крупный институциональный инвестор, чтобы продать свои акции. Например, индивидуальный трейдер с менее чем 1000 акций в компании из списка Fortune 500 решает закрыть эту позицию. Это не проблема для этого трейдера. Они могут быстро и эффективно продать акции в любое время, потому что у многих желающих покупателей есть приказы, ожидающие покупки на рынке. Размещая простой заказ через онлайн-брокера, транзакция завершается за считанные секунды и не задумывается.
У управляющего портфелем инвестиционного фонда другая задача, если он решит закрыть позицию в 1, 2 миллиона акций той же акции, что и у отдельного трейдера. Менеджер портфеля знает, что удаление этой позиции путем размещения одного ордера на рынках быстро поглотит все текущие ордера на покупку по рыночной цене, и что маркет-мейкеры начнут корректировать рыночные цены, чтобы найти больше покупателей. Это означает, что цена будет падать по мере поиска новых ордеров на покупку с помощью торговых алгоритмов. Это может привести к катастрофическому падению цены, уничтожив значительную часть прибыли, которую фонд надеется получить. Управляющий фондом знает, что этого не может быть.
Управляющий фондом должен знать, что большой пакет акций должен предлагаться небольшими порциями в течение дня, возможно, даже в течение нескольких дней, прежде чем позиция будет полностью закрыта. Существует множество способов сделать это распространение, включая алгоритмические продажи и торговлю в темных пулах. Трейдеры на стороне покупателя либо совершают эти продажи через брокеров, либо используют собственную технологию своей фирмы для электронного перевода заказов на биржу. Целью является ликвидация распределительного запаса без снижения цен или предупреждения других о присутствии крупного продавца на рынке. Таким образом, управляющий фондом или его трейдеры на стороне покупки могут часто искать моменты, когда цены растут, чтобы начать кампанию по распределению акций.
Распределение акций и Дни распределения
Распределительные дни - это термин, связанный с распределением акций, в том смысле, что происходит значительная институциональная продажа акций. Технически говоря, день распределения наступает, когда основные рыночные индексы падают на 0, 2% или более по объему, превышающему предыдущий торговый день. Строка этих дней вместе называется днями распределения и часто связана с признаками вершины рынка. Распределение акций может быть частью этого периода больших продаж на рынке, хотя продавец крупной позиции может не иметь возможности полностью разгрузить желаемое количество акций.
Индикатор накопления / распределения
В одном из исследований технического анализа, индикатор накопления / распределения (также известный как линия A / D), делается попытка визуально изобразить очевидное влияние такой большой деятельности по распределению на рыночные цены. Следующий пример изменения цены акций Apple в сентябре 2018 года четко демонстрирует эту динамику.
Распределение акций Apple.
В середине этого графика индикатор показывает отличный пример принципа распределения акций. Акции Apple торгуются настолько широко, что вряд ли этот эффект произошел из-за того, что один фонд принял решение о стратегической продаже. Индикатор не имеет возможности идентифицировать отдельные фонды, но технические аналитики выводят из этого графика, что должно было происходить достаточно продаж, чтобы институциональное участие было вероятным кандидатом для объяснения.
В черных прямоугольниках, отмеченных в середине графика, становится ясно, что, хотя цена торгуется в боковом, ограниченном диапазоне диапазоне, количество ордеров на продажу, рассчитанное индикатором накопления / распределения (показано оранжевой линией под график цен) отображает тенденцию к увеличению продаж. Такая активность обычно ведет к снижению цены, но в этом случае институциональное участие выбирало время для продажи, когда покупатели все еще интересовались акциями. Сроки этих продаж оказались эффективными, так как Apple не вернулась к более высоким ценам до конца этого года и первых шести месяцев 2019 года.
