Что такое дифференциал?
Дифференциал - это величина или степень корректировки уровня результатов или их местоположения, как это допускается фьючерсным контрактом. Хотя это не относится ко всем, некоторые фьючерсные контракты допускают дифференциацию, также известную как надбавка. Такие фьючерсные контракты позволяют короткой позиции вносить коррективы в место доставки и / или сорт или стандарт поставляемого товара. Эти дифференциалы устанавливаются на основе номинала или по отношению к центральному местоположению.
Различия объяснены
Фьючерсные контракты стандартизированы с точки зрения качества и количества данного товара. Из-за этого фьючерсная цена представляет типичный диапазон качеств товаров и, следовательно, является средней ценой. Цена, специфичная для происхождения и качества любого продукта, не всегда одинакова; это может быть выше или ниже. Премия или дисконт физического продукта, дифференциал, представляет ценность, которую рынок придает продукту, плюс или минус, в зависимости от цены / качества.
Цена и ценовой риск
Исторически говоря, цена наличными и цена фьючерса на товар обычно приближаются друг к другу по мере приближения даты поставки фьючерса. На идеальном рынке или, по крайней мере, на эффективном рынке такая конвергенция встречается довольно часто. Тем не менее, цена на физический товар почти всегда колеблется и движется вверх и вниз совершенно независимо от фьючерсного рынка. Вот почему дифференциал, или дифференциалы, вводится (или вводится) в фьючерсный контракт. Разница в ценах не всегда обусловлена качеством и качеством товара, но может также отражать условия местного физического рынка. Вот почему дифференциал, или дифференцированный риск, является одним из основных компонентов ценового риска. Другим важным компонентом является базовый ценовой риск, когда фьючерсы на определенный товар растут или падают в целом.
Экспозиция
В большинстве случаев фьючерсные рынки используются для уменьшения подверженности ценовому риску, поскольку они представляют спрос и предложение на типичные сорта доступных и поставляемых товаров. Однако фьючерсные рынки нельзя использовать для смягчения дифференцированного риска, поскольку такой риск целиком связан с типом, качеством или происхождением конкретных товаров.
Дифференциальный риск и подверженность почти всегда менее велики, чем базовый ценовой риск. По этой причине способность рынка фьючерсов снизить такой риск является важным инструментом управления. Дифференциальный риск никогда не следует игнорировать или списывать, и пересмотр исторических различий для одних и тех же или аналогичных продуктов часто является разумным решением.
