Что такое комбинация?
В торговле опционами комбинация - это общий термин для любой сделки с опционами, которая построена с несколькими типами опционов, ценой исполнения или датой истечения срока действия одного и того же базового актива. Трейдеры и инвесторы используют комбинации для широкого спектра торговых стратегий, поскольку они могут быть сконструированы таким образом, чтобы обеспечивать конкретные выплаты вознаграждения за риск, которые соответствуют допустимому риску, предпочтениям и ожиданиям индивидуума в текущей рыночной среде.
Ключевые вынос
- Комбинации - это опционные сделки, построенные из нескольких контрактов с различными опционами. Эти сделки могут иметь широкий спектр стратегий, включая извлечение прибыли из восходящих, нисходящих или боковых трендов на рынке. Комбинации предлагают тщательно адаптированные стратегии для конкретных рыночных условий.
Как работает комбинация
Комбинации состоят из более чем одного опционного контракта. Простые комбинации включают опционные спреды, такие как вертикальные спреды, календарные (или горизонтальные) спреды и диагональные спреды. Более сложные комбинации включают такие сделки, как спреды Condor или Butterfly, которые фактически являются комбинациями двух вертикальных спредов. Некоторые спред-сделки не имеют распознанных названий и могут просто называться в целом как комбинированный спред или комбинированная сделка.
Распознаваемые комбинации, такие как вертикальные спреды, часто доступны для торговли в качестве заранее определенной группировки. Но индивидуальные комбинации должны составляться отдельным трейдером, и для их размещения может потребоваться несколько ордеров.
В зависимости от потребностей человека комбинации опций могут создавать профили риска и вознаграждения, которые либо ограничивают риск, либо используют преимущества определенных характеристик опционов, таких как волатильность и затухание времени. Стратегии сочетания опций используют преимущества множества вариантов, доступных в серии опций для данного базового актива.
Комбинации включают в себя широкий спектр широких подходов, начиная с относительно простых комбинаций двух вариантов, как в ошейниках, и заканчивая более сложными торговыми операциями. Более продвинутые стратегии включают в себя четыре варианта двух разных типов, таких как распространение железного кондора. Это может дополнительно отточить профили риска и вознаграждения, чтобы получить прибыль от более конкретных изменений в цене базового актива, таких как изменение диапазона с низкой волатильностью.
Основным недостатком этих сложных стратегий является увеличение комиссионных расходов. Для любого трейдера важно понять структуру комиссионных своего брокера, чтобы понять, способствует ли это торговле комбинациями.
Некоторые комбинации регулярно используются маркет-мейкерами опционов и другими профессиональными трейдерами, потому что сделки могут быть построены так, чтобы фиксировать премии за риск, одновременно защищая их собственный капитал от значительного риска.
Для любого данного базового актива индивидуальный трейдер, коммерческий маркет-мейкер или институциональный инвестор, вероятно, преследуют две основные цели. Одна цель состоит в том, чтобы спекулировать на будущем движении цены актива (будь то выше, ниже или что он останется прежним). Вторая цель состоит в том, чтобы ограничить потери до определенной суммы, где это возможно. Защита от рисков осуществляется за счет потенциального вознаграждения, либо путем ограничения этого вознаграждения, либо за счет более высокой стоимости премий и комиссий за счет дополнительных опций.
Пример комбинации
Чтобы проиллюстрировать концепцию комбинации, полезно рассмотреть построение примера торговли. Следующий пример торговли железной бабочкой показывает, как эта комбинация из четырех опционных контрактов объединяется в единую стратегию, а именно, получение прибыли от акции, которая не выходит за пределы данного диапазона.
Инвестор, использующий эту комбинацию, считает, что цена базового актива будет оставаться в узком диапазоне до истечения срока действия опционов. Железная бабочка является отличным примером, показывающим полный спектр возможных комбинаций, поскольку она состоит из двух более простых комбинаций, установленных в более сложной структуре бабочки. В частности, это комбинация двух вертикальных спредов разных типов: спред бычий пут и спред медвежий колл. Эти спреды могут иметь или не иметь общую цену исполнения.
Железная бабочка - это стратегия коротких опционов, созданная с четырьмя опционами, состоящими из двух пут, двух коллов и трех страйков, все с одинаковой датой истечения. Его цель - извлечь выгоду из низкой волатильности базового актива. Другими словами, он получает максимальную прибыль, когда базовый актив закрывается по средней цене исполнения по истечении срока действия.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2020
Стратегия «железной бабочки» имеет ограниченный риск роста и снижения, поскольку варианты высокого и низкого удара, крылья, защищают от значительных движений в любом направлении. Из-за этого ограниченного риска, его потенциал прибыли также ограничен. Комиссия за размещение этой сделки может быть здесь заметным фактором, так как есть четыре варианта, которые увеличат комиссию.
