Что такое долговое предложение
Тендерное предложение по долгу - это когда фирма списывает все или часть своих долговых ценных бумаг, предлагая своим держателям облигаций выкупить заранее определенное количество облигаций по указанной цене и в течение установленного периода времени. Фирмы могут использовать тендерное предложение в качестве механизма реструктуризации или рефинансирования капитала.
BREAKING DOWN Тендерное предложение
Когда компания выдает долг, она получает кредит от инвесторов, которые приобретают долг. Чтобы компенсировать этим инвесторам заемные средства, эмитент будет выплачивать проценты или купонные выплаты заемщикам. Выплаты по процентам, которые являются фиксированными, представляют собой стоимость долга перед эмитентом. Возможно, что процентные ставки в экономике изменятся в течение срока действия облигации. Когда процентные ставки увеличиваются, стоимость существующей облигации будет уменьшаться, поскольку ставка купона будет ниже, чем преобладающая процентная ставка. Точно так же, когда процентные ставки в экономике снижаются, эмитенты будут застревать, выплачивая более высокие купонные ставки, привязанные к облигации, если они не реструктурируют свои долговые ценные бумаги. Один из способов реструктуризации долга заключается в предложении долгового предложения.
Компании, которые ранее выпустили долг, имеют возможность реструктурировать долг на выгодных условиях. Корпоративные эмитенты обращаются к долговым тендерным предложениям как к способу устранения своих высокоэффективных и рискованных структур капитала Долговой тендер предлагает корпоративному эмитенту возможность выкупить свои существующие облигации по цене ниже первоначальной номинальной стоимости и снизить связанные с этим процентные расходы. Компания предлагает выкупить долговые ценные бумаги у держателей облигаций за наличные или обменивает их на новые ценные бумаги.
Когда корпоративный эмитент делает предложение о покупке наличными, он делает публичное предложение о покупке части или всех своих долговых ценных бумаг, находящихся в обращении. Фирма с высокой долей заемных средств может пожелать использовать нераспределенную прибыль для выкупа облигаций, чтобы снизить соотношение долга к собственному капиталу. Это даст компании больший запас прочности от банкротства, поскольку компания будет платить меньше процентов. Компания, которая не имеет доступа к денежным средствам, необходимым для выдачи предложения о проведении денежного тендера, может сделать предложение держателям своих непогашенных долговых ценных бумаг, согласившись обменять вновь выпущенный долг на непогашенные долговые ценные бумаги. Условия вновь выпущенного долга обычно будут более выгодными для компании-эмитента.
Тендерные и обменные предложения по долговым ценным бумагам подлежат правилам тендерного предложения в Правиле SEC 14E в соответствии с Законом США о бирже ценных бумаг 1934 года. Правило 14E запрещает покупки и продажи на основе существенной, непубличной информации и требует, чтобы тендерное предложение было открыт в течение как минимум 20 рабочих дней с момента начала и 10 рабочих дней с момента уведомления об изменении процента запрашиваемых ценных бумаг, предложенного вознаграждения или комиссионного вознаграждения дилера.
Долговой тендер предлагается только в течение ограниченного времени. Кроме того, предложение о покупке облигаций устанавливается по цене выше текущей рыночной стоимости, но ниже номинальной стоимости облигаций. Поскольку разрешен только минимальный объем выкупа облигаций, инвесторы не могут договариваться об условиях тендерного предложения. Ценные бумаги, принятые в тендерном предложении, как правило, покупаются, списываются и аннулируются компанией-эмитентом и более не остаются непогашенными обязательствами в финансовой отчетности.
6 октября 2016 года Walmart объявил тендер на покупку наличных денег на сумму до 8 500 000 000 долларов США для определенных долговых ценных бумаг, чтобы уменьшить свои процентные расходы. Срок действия предложения истек 3 ноября 2017 года.
