Что такое долговое финансирование?
Долговое финансирование происходит, когда фирма привлекает деньги для оборотного капитала или капитальных затрат, продавая долговые инструменты частным лицам и / или институциональным инвесторам. В обмен на кредитование денег физические лица или учреждения становятся кредиторами и получают обещание о погашении основного долга и процентов по долгу.
Другой способ привлечения капитала на долговых рынках - выпуск акций в публичном предложении; это называется долевым финансированием.
Финансовая задолженность
Ломать долговое финансирование
Когда компании нужны деньги за счет финансирования, для ее получения может потребоваться три пути: акционерный капитал, долг или какой-то их гибрид. Собственный капитал представляет собой долю участия в компании. Это дает акционеру требование о будущих доходах, но не требует возврата. Если компания обанкротится, акционеры последними получат деньги. Другой путь, по которому компания может пойти, чтобы привлечь капитал для своего бизнеса, - это выпуск долговых обязательств - процесс, известный как долговое финансирование.
Заемное финансирование происходит, когда фирма продает инвесторам продукты с фиксированным доходом, такие как облигации, векселя или векселя, чтобы получить капитал, необходимый для роста и расширения своей деятельности. Когда компания выпускает облигацию, инвесторы, которые покупают облигацию, являются кредиторами, которые являются розничными или институциональными инвесторами, которые предоставляют компании долговое финансирование. Сумма инвестиционного займа, называемая основной суммой, должна быть возвращена в определенный срок в будущем. Если компания обанкротится, кредиторы будут иметь более высокие требования к ликвидируемым активам, чем акционеры.
Стоимость долгового финансирования
Структура капитала фирмы состоит из капитала и долга. Стоимость капитала - это выплаты дивидендов акционерам, а стоимость долга - выплата процентов держателям облигаций. Когда компания выпускает долг, она не только обещает выплатить основную сумму, она также обещает компенсировать своим держателям облигаций, выплачивая им проценты, известные как купонные выплаты, ежегодно. Процентная ставка по этим долговым инструментам представляет собой стоимость заимствования для эмитента.
Сумма стоимости акционерного и долгового финансирования представляет собой стоимость капитала компании. Стоимость капитала представляет собой минимальную прибыль, которую компания должна заработать на капитале, чтобы удовлетворить своих акционеров, кредиторов и других поставщиков капитала. Инвестиционные решения компании, касающиеся новых проектов и операций, всегда должны приносить доход, превышающий стоимость капитала. Если рентабельность капитальных затрат ниже стоимости капитала, то фирма не приносит положительных доходов своим инвесторам. В этом случае компании может потребоваться переоценка и перебалансировка структуры капитала.
Формула стоимости заемного финансирования:
K D = процентный расход x (1 - налоговая ставка)
где K D = стоимость долга
Поскольку проценты по долговым обязательствам в большинстве случаев не облагаются налогом, процентные расходы рассчитываются по принципу после уплаты налогов, чтобы сделать его более сопоставимым со стоимостью собственного капитала, поскольку доходы по акциям облагаются налогом.
Измерение долгового финансирования
Аналитики одной метрики используют для измерения и сравнения того, какая часть капитала компании финансируется за счет долгового финансирования, - это отношение долга к собственному капиталу или отношение D / E. Например, если общий долг составляет 2 миллиарда долларов, а общий капитал акционеров - 10 миллиардов долларов, отношение D / E составляет 2 миллиарда долларов / 10 миллиардов долларов = 1/5 или 20%. Это означает, что на каждый 1 доллар долгового финансирования приходится 5 долларов собственного капитала. В целом, низкое отношение D / E предпочтительнее, чем высокое, хотя в некоторых отраслях терпимость к долгу выше, чем в других. Как долг, так и капитал можно найти в балансовом отчете.
Процентные ставки по долговому финансированию
Некоторые инвесторы в долгах заинтересованы только в основной защите, в то время как другие хотят получить доход в виде процентов. Процентная ставка определяется рыночными ставками и кредитоспособностью заемщика. Более высокие процентные ставки предполагают большую вероятность дефолта и, следовательно, более высокий уровень риска. Более высокие процентные ставки помогают компенсировать заемщику повышенный риск. Помимо выплаты процентов, долговое финансирование часто требует от заемщика соблюдения определенных правил, касающихся финансовых показателей. Эти правила называются заветами.
Заемное финансирование может быть трудно получить, но для многих компаний оно предоставляет финансирование по более низким ставкам, чем акционерное финансирование, особенно в периоды исторически низких процентных ставок. Еще одним преимуществом долгового финансирования является то, что проценты по долгам не облагаются налогом. Тем не менее, добавление слишком большого долга может увеличить стоимость капитала, что снижает текущую стоимость компании.
