Покрытый колл - это стратегия, используемая как начинающими, так и опытными трейдерами. Поскольку это стратегия ограниченного риска, она часто используется вместо написания призывов «голый», и, следовательно, брокерские фирмы не накладывают столько ограничений на использование этой стратегии. Прежде чем использовать эту стратегию, вам необходимо получить одобрение опционов от вашего брокера, и вам, вероятно, потребуется специальное одобрение для покрытых звонков. Читайте дальше, когда мы рассмотрим эту стратегию выбора и покажем, как вы можете использовать ее в своих интересах.
Основы опций
Опцион колл дает покупателю право, но не обязательство, купить базовый инструмент (в данном случае акцию) по цене исполнения до или до истечения срока действия. Например, если вы покупаете звонки XYZ от 40 июля, у вас есть право, но не обязанность, купить XYZ по цене 40 долларов за акцию в любое время с настоящего момента до истечения июля. Этот тип опциона может быть ценным в случае значительного движения выше 40 долларов. Каждый опционный контракт, который вы покупаете, рассчитан на 100 акций. Сумма, которую трейдер платит за опцион, называется премией.
У опции есть два значения: внутренняя и внешняя стоимость или временная премия. Используя наш пример XYZ, если акция торгуется по 45 долларов, наши коллы на 40 июля имеют внутреннюю стоимость 5 долларов. Если звонки торгуются по 6 долларов, этот дополнительный доллар является временной премией. Если акция торгуется по 38 долл., А наш опцион торгуется по 2 долл., То опцион имеет только временную премию и, как говорят, без денег.
Продавцы опционов выписывают опцион в обмен на получение премии от покупателя опциона. Они ожидают, что опцион истекает бесполезно и, следовательно, сохраняют премию. Для некоторых трейдеров недостатком написания опций голых является неограниченный риск. Когда вы являетесь покупателем опциона, ваш риск ограничен премией, которую вы заплатили за опцион. Но когда вы продавец, вы берете на себя значительный риск.
Вернитесь к нашему примеру XYZ. Продавец этого опциона дал покупателю право купить XYZ по 40. Если акция пойдет до 50, и покупатель использует опцион, продавец опциона будет продавать XYZ по 40 долларов. Если продавец не владеет базовыми акциями, ему или ей придется купить их на открытом рынке за 50 долларов, чтобы продать за 40 долларов. Понятно, что чем больше увеличивается цена акции, тем больше риск для продавца.
Как покрытый звонок может помочь
В стратегии закрытого колла мы собираемся взять на себя роль продавца опциона. Однако мы не собираемся брать на себя неограниченный риск, потому что мы уже будем владеть базовым пакетом акций. Это вызывает термин «покрытый» колл, потому что вы застрахованы от неограниченных убытков в случае, если опцион идет в деньгах и исполняется.
Стратегия покрытого звонка требует двух шагов. Во-первых, вы уже владеете акциями. Это не должно быть в 100 блоках акций, но должно быть не менее 100 акций. Затем вы продадите или напишите один опцион колл для каждого кратного из 100 акций: 100 акций = 1 звонок, 200 акций = 2 звонка, 226 акций = 2 звонка и так далее.
При использовании стратегии покрытого колла у вас есть немного другие факторы риска, чем у вас, если вы владеете акциями напрямую. Вы действительно сохраняете премию, которую получаете, когда продаете опцион, но если цена акции превышает цену исполнения, вы ограничиваете сумму, которую можете заработать.
Когда использовать покрытый звонок
Есть ряд причин, по которым трейдеры используют покрытые звонки. Наиболее очевидным является получение дохода от акции, которая уже находится в вашем портфеле. Вы чувствуете, что в текущих рыночных условиях стоимость акций вряд ли повысится, или она может даже упасть. Даже зная об этом, вы все равно хотите удержать акции, возможно, в качестве долгосрочного удержания, из-за дивидендов или налоговых соображений. В результате вы можете решить написать покрытые вызовы против этой позиции.
В качестве альтернативы, многие трейдеры ищут возможности по опционам, которые, по их мнению, переоценены и предлагают хорошую прибыль. Когда опцион переоценен, премия высока, что означает увеличение потенциального дохода.
Для ввода закрытой позиции колла на акции вы не владеете; Вы должны одновременно купить акцию (или уже иметь ее) и продать колл. При этом помните, что стоимость акций может снизиться. Несмотря на то, что риск опциона ограничен владением акциями, существует риск прямого владения акциями.
Что делать по истечении срока
В конце концов, мы достигнем срока годности.
Если опцион все еще без денег, скорее всего, он просто истекает бесполезно и не будет исполнен. В этом случае вам не нужно ничего делать. Затем вы можете написать еще один вариант против вашей акции, если хотите.
Если опцион в деньгах, ожидайте, что опцион будет исполнен. В зависимости от вашей брокерской фирмы, все обычно автоматически, когда акции отозваны. Знайте, какие комиссионные будут взиматься в этой ситуации, поскольку каждый брокер будет отличаться. Вы должны будете знать об этом, чтобы вы могли правильно планировать, определяя, будет ли написание данного покрытого звонка выгодным.
Давайте посмотрим на краткий пример. Предположим, что вы покупаете 100 акций XYZ по 38 долларов, а 40 июля продаете колл за 1 доллар. В этом случае вы бы принесли премию в размере 100 долларов за опцион, который вы продали. Это будет основано на стоимости вашей акции 37 долларов (38 долларов за акцию - 1 доллар за полученную премию опциона). Если истекает июльское истечение срока, и акции торгуются на уровне или ниже 40 долларов за акцию, очень вероятно, что срок действия опциона истечет, и вы сохраните премию. Затем вы можете продолжить держать акции и написать другой вариант, если вы выберете.
Однако, если акция торгуется по 41 доллару, вы можете ожидать, что она будет отозвана. Вы будете продавать его по 40 долларов, что является страйк-ценой опциона. Но помните, вы внесли премию в 1 доллар за опцион, поэтому ваша прибыль от сделки составит 3 доллара (купил акцию за 38 долларов, получил 1 доллар за опцион, акции отозвали по 40 долларов). Аналогично, если вы купили акцию и не продали опцион, ваша прибыль в этом примере будет равна 3 долларам (куплено по 38 долларов, продано по 41 доллару).
Если акция выше, чем 41 доллар, трейдер, который держал акцию и не написал 40 колл, получит больше, тогда как для трейдера, который написал 40 покрытый колл, прибыль будет ограничена.
Риски покрытой записи вызовов
Риски покрытой записи разговоров уже были кратко затронуты. Основное упущено из-за повышения курса акций в обмен на премию. Если акция взлетает, потому что был написан звонок, автор извлекает выгоду только из повышения цены акции до цены исполнения, но не выше. При сильных восходящих движениях было бы выгодно просто держать акцию, а не писать колл.
Несмотря на то, что покрытый звонок часто считается стратегией выбора с низким уровнем риска, это не всегда верно. Хотя риск по опциону ограничен из-за того, что писатель владеет акциями, эти акции могут по-прежнему падать, что приводит к значительным убыткам. Хотя премиальный доход помогает немного компенсировать эту потерю.
Это приводит к третьему потенциальному падению. Написание опции - это еще одна вещь для мониторинга. Это делает торговлю акциями немного сложнее и включает в себя больше транзакций и больше комиссий.
Суть
Стратегия закрытого колла лучше всего работает на акциях, где вы не ожидаете большого роста или падения. По сути, вы хотите, чтобы ваши акции оставались неизменными, поскольку вы собираете премии и снижаете среднюю стоимость каждый месяц. Не забудьте учесть торговые издержки в своих расчетах и возможных сценариях.
Как и любая стратегия, написание покрытых звонков имеет свои преимущества и недостатки. При использовании с правильным запасом покрытые звонки могут быть отличным способом снизить среднюю стоимость или получить доход.
