Что такое кривая Steepener Trade?
Кривая торговли степерами - это стратегия, которая использует производные инструменты, чтобы извлечь выгоду из растущих различий в доходности, возникающих в результате увеличения кривой доходности между двумя казначейскими облигациями с разными сроками погашения. Эта стратегия может быть эффективной в определенных макроэкономических сценариях, в которых цена долгосрочного казначейства снижается.
Понимание кривой Steepener Trade
Кривая доходности представляет собой график, показывающий доходность облигаций различных сроков погашения в диапазоне от 3-месячных ГКО до 30-летних ГКО. График построен с процентными ставками на оси Y и увеличением продолжительности времени на оси X. Поскольку краткосрочные облигации обычно имеют более низкую доходность, чем долгосрочные облигации, кривая имеет наклон вверх снизу слева направо. Это нормальная или положительная кривая доходности. Иногда кривая доходности может быть инвертированной или отрицательной, что означает, что краткосрочные казначейские доходы выше, чем долгосрочные. Когда между краткосрочными и долгосрочными доходами нет или почти нет разницы, возникает плоская кривая.
Разница между краткосрочной и долгосрочной доходностью называется спредом доходности. Если кривая доходности обостряется, это означает, что спрэд между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками увеличивается. Другими словами, доходность по долгосрочным облигациям растет быстрее, чем доходность по краткосрочным облигациям, или доходность краткосрочных облигаций падает по мере роста доходности долгосрочных облигаций. Когда кривая доходности крутая, банки могут занимать деньги под более низкую процентную ставку и кредитовать под более высокую процентную ставку. Пример случая, когда кривая доходности выглядит более крутой, можно увидеть в двухлетней ноте с доходностью 1, 5% и 20-летней облигацией с облигацией 3, 5%. Спрэд по обоим Treasuries составляет 200 базисных пунктов. Если через месяц доходность обоих казначейских облигаций увеличится до 1, 55% и 3, 65% соответственно, то спрэд увеличится до 210 базисных пунктов.
Усиление кривой доходности показывает, что инвесторы ожидают более сильного экономического роста и более высокой инфляции, что приведет к повышению процентных ставок. Таким образом, трейдеры и инвесторы могут воспользоваться преимуществами кривой повышения курса, вступив в стратегию, известную как кривая торговля степенями. Кривая торговли степенями вовлекает инвестора, покупающего краткосрочные казначейские обязательства и короткие долгосрочные казначейские обязательства. Стратегия использует производные инструменты для хеджирования против расширяющейся кривой доходности. Например, физическое лицо может использовать кривую торговлю степенями, используя производные инструменты для покупки пятилетних и коротких 10-летних казначейских обязательств.
Один макроэкономический сценарий, в котором использование кривой кривой торговли может быть выгодным, будет, если ФРС решит значительно снизить процентную ставку, что может ослабить доллар США и заставить иностранные центральные банки прекратить покупать долгосрочные казначейские обязательства. Это снижение спроса на долгосрочное казначейство должно привести к падению его цены, что приведет к увеличению его доходности; Чем больше разница в доходности, тем более прибыльной становится торговая стратегия кривой крутизны.
