Что такое трещина
Трещина или распространение трещины - это термин, используемый на энергетических рынках для обозначения различий между ценами на сырую нефть и оптовыми ценами на нефтепродукты. Это торговая стратегия, используемая в энергетических фьючерсах для определения маржи переработки. Крэк является одним из основных показателей прибыли нефтеперерабатывающих компаний. Крэк позволяет перерабатывающим компаниям страховать риски, связанные с сырой нефтью и нефтепродуктами. Одновременно покупая фьючерсы на сырую нефть и продавая фьючерсы на нефтепродукты, трейдер пытается установить искусственную позицию в переработке нефти, созданной с помощью спреда.
ЛОМАЯСЬ Трещина
Термин трещина происходит от жидкого каталитического крекинга сырой нефти, который используется для переработки сырой нефти в нефтепродукты, такие как бензин и мазут. Трещина представляет собой простой расчет, который часто используется для оценки маржи переработки и основан на одном или двух нефтепродуктах, произведенных на нефтеперерабатывающем заводе. Тем не менее, крэк не учитывает доходы и расходы НПЗ, а только стоимость цены за баррель сырой нефти. Сравнение цен на сырую нефть с ценами на нефтепродукты может указывать на состояние рынка. Распространение трещин - это, как правило, живая изгородь, создаваемая длинными фьючерсами на нефть при одновременном закупе бензина и фьючерсов на нефть.
Трещина одного продукта
Трещина одного продукта отражает разницу между ценами одного барреля сырой нефти и одного барреля определенного продукта. Например, нефтеперерабатывающий завод считает, что цены на бензин останутся высокими в течение следующих двух месяцев, и сейчас хочет зафиксировать маржу. В феврале нефтеперерабатывающий завод отмечает, что майские фьючерсы на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) торгуются по 45 долларов за баррель, а июньские фьючерсы на бензин RBOB Нью-Йоркской гавани торгуются по 2, 15 доллара за галлон, или 90, 30 доллара за баррель. Нефтеперерабатывающий завод считает, что это выгодный спрэд для одного продукта - 45, 30 долл. США за баррель или 90, 30–45 долл. США.
Поскольку переработчики покупают сырую нефть, чтобы перерабатывать товар в нефтепродукт, переработчик решает приобрести майские фьючерсы на нефть WTI, одновременно продавая июньские фьючерсы на бензин RBOB. Следовательно, рафинер зафиксировал разрыв в $ 45, 30.
Взлом нескольких продуктов
Нефтеперерабатывающие заводы и инвесторы также реализуют стратегии взлома для нескольких продуктов. Например, нефтеперерабатывающий завод стремится застраховаться от риска повышения цен на сырую нефть WTI и падения цен на нефтепродукты. Нефтеперерабатывающий завод может хеджировать риск с разбросом трещин 3, 2, 1. Используя те же фьючерсные цены и сроки годности для нефти WTI и бензина RBOB, нефтеперерабатывающий завод может приобрести три фьючерсных контракта на сырую нефть и продать два фьючерсных контракта на бензин RBOB. Предположим, что июньские фьючерсы на мазут торгуются по цене 1, 40 долл. США за галлон, или 58, 80 долл. США за баррель, нефтеперерабатывающий завод также продаст один фьючерсный контракт на этот товар. Следовательно, нефтеперерабатывающая компания фиксирует выгодную маржу в размере 34, 80 долл. США за баррель или (58, 80 долл. США + 2 * 90, 30 долл. США - 3 * 45 долл. США) / 3.
Факторы, влияющие на распространение трещин
Пропорции нефтепродуктов, которые нефтеперерабатывающий завод производит из сырой нефти, также могут влиять на распространение трещин. Некоторые из этих продуктов включают асфальт, авиационное топливо, дизельное топливо, бензин и керосин. В некоторых случаях производимая доля варьируется в зависимости от спроса со стороны местного рынка.
Состав продуктов также зависит от вида перерабатываемой сырой нефти. Более тяжелую сырую нефть труднее перерабатывать в более легкие продукты, такие как бензин. Нефтеперерабатывающие заводы, которые используют более простые процессы переработки, могут быть ограничены в своей способности производить продукты из тяжелой сырой нефти.
