Что такое паритет покрытой процентной ставки?
Покрытый паритет процентных ставок относится к теоретическому условию, при котором взаимосвязь между процентными ставками и валютными ценностями спот и форвард двух стран находится в равновесии. Ситуация с паритетом с покрытой процентной ставкой означает, что нет возможности для арбитража с использованием форвардных контрактов, который часто существует между странами с разными процентными ставками.
Формула для паритета покрытой процентной ставки
(1 + id) = SF ∗ (1 + if) где: id = процентная ставка в национальной валюте или базовой валюте, если = процентная ставка в иностранной валюте или в котируемой валютеS = текущая спот обменный курс
Приведенную выше формулу можно изменить для определения форвардного курса иностранной валюты:
F = S * (1 +, если) (1 + ID)
При нормальных обстоятельствах валюта, которая предлагает более низкие процентные ставки, имеет тенденцию торговаться с форвардной валютной премией по отношению к другой валюте, предлагающей более высокие процентные ставки.
Как рассчитать паритет покрытой процентной ставки
Покрытый процентный паритет рассчитывается как:
- Один плюс процентная ставка в национальной валюте должен равняться: форвардный обменный курс, деленный на текущий спотовый курс обмена, раз один плюс процентная ставка в иностранной валюте.
О чем говорит паритет покрытой процентной ставки?
Покрытый паритет процентных ставок является условием отсутствия арбитража, которое может использоваться на валютных рынках для определения форвардного валютного курса. Условие также гласит, что инвесторы могут хеджировать валютный риск или непредвиденные колебания обменных курсов (с форвардными контрактами). Следовательно, валютный риск считается покрытым. Процентное соотношение может произойти на некоторое время, но это не значит, что оно останется. Процентные ставки и курсы валют меняются со временем.
Ключевые вынос
- Условие паритета с покрытой процентной ставкой говорит о том, что взаимосвязь между процентными ставками и спотовой и форвардной валютными ценностями двух стран находится в равновесии. Это не предполагает возможности для арбитража с использованием форвардных контрактов. Покрытый и непокрытый паритет процентных ставок одинаков при одинаковых форвардных и ожидаемых спотовых ставках.
Пример использования покрытого паритета процентных ставок
В качестве примера предположим, что валюта страны X торгуется по номиналу с валютой страны Z, но годовая процентная ставка в стране X составляет 6%, а процентная ставка в стране Z составляет 3%. При прочих равных условиях имеет смысл брать кредиты в валюте Z, конвертировать их на спотовом рынке в валюту X и инвестировать выручку в страну X.
Однако, чтобы погасить кредит в валюте Z, необходимо заключить форвардный контракт для обмена валюты обратно с X на Z. Паритет покрытой процентной ставки существует, когда форвардный курс конвертации X в Z уничтожает всю прибыль от транзакции.
Поскольку валюты торгуются по номиналу, одна единица валюты страны X эквивалентна одной единице валюты страны Z. Предположим, что национальная валюта является валютой страны Z. Таким образом, форвардная цена эквивалентна 0, 97 или 1 * ((1 + 3%) / (1 + 6%)).
Глядя на текущий валютный рынок по состоянию на январь 2019 года, мы можем применить форвардную формулу обменного курса, чтобы выяснить, каким должен быть курс GBP / USD. Текущий курс спот для пары составляет 1, 32. Процентная ставка - с использованием годовой ставки LIBOR - для Великобритании составляет 1, 17% и 3, 029% для США. Внутренняя валюта - британский фунт, форвардная ставка 1, 296:
1, 296 = 1, 32 * (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029)
Разница между паритетом покрытой процентной ставки и паритетом непокрытой процентной ставки
Покрытый процентный паритет предполагает использование форвардных контрактов для покрытия обменного курса. Между тем, непокрытый паритет процентных ставок включает прогнозирование ставок и не покрывает подверженность валютному риску - то есть, нет контрактов на форвардную ставку, и он использует только ожидаемый спот-курс. Нет разницы между покрытым и непокрытым паритетом процентных ставок, когда форвардные и ожидаемые спотовые ставки совпадают.
Ограничения использования паритета с покрытой процентной ставкой
Процентный паритет говорит, что нет возможности для арбитража процентных ставок для инвесторов двух разных стран. Но это требует совершенной взаимозаменяемости и свободного движения капитала. Иногда возникают арбитражные возможности. Это происходит, когда ставки заимствования и кредитования различаются, что позволяет инвесторам получать безрисковую доходность.
Например, паритет покрытой процентной ставки распался во время финансового кризиса. Однако усилия, предпринимаемые для получения этого урожая, обычно делают его невыгодным.
Узнать больше о паритете покрытой процентной ставки
Узнайте, как торговать на рынке Форекс с использованием паритета процентных ставок.
