Что такое условный кредитный дефолтный своп (CCDS)?
Условный кредитный дефолтный своп (CCDS) - это вариант кредитного дефолтного свопа (CDS), где требуется дополнительное инициирующее событие. В простой CDS платеж по свопу инициируется кредитным событием, таким как дефолт по базовому кредиту. В этом смысле CDS действует в качестве страхового полиса для долговых инвестиций. В условном свопе кредитного дефолта для триггера требуется и кредитное событие, и другое указанное событие. Указанным событием обычно является существенное движение в индексе, охватывающем акции, товары, процентные ставки или какой-либо другой общий показатель экономики или соответствующей отрасли.
Ключевые вынос
- CCDS - это форма CDS, для которой требуется два триггера, как правило, кредитное событие, а также показание выше или ниже определенного уровня индекса / эталона. Условные свопы дефолта по кредиту обычно дешевле, чем обычные CDS, поскольку шансы на выплату lower.A CCDS является более специализированным CDS, что делает его более сложным и, как правило, требует анализа в каждом конкретном случае, чтобы определить, какая форма CDS лучше соответствует ситуации.
Понимание кредитного дефолтного свопа (CCDS)
Условный своп дефолта по кредиту тесно связан с СРС в том смысле, что он предоставляет инвесторам, в основном финансовым учреждениям, способ снизить кредитный риск и риск контрагента, когда речь идет о кредите и дефолте.
Кредитные дефолтные свопы вступают в силу, когда референтный субъект (базовый) пропускает платеж, подает на банкротство, оспаривает действительность договора (отказ) или иным образом препятствует регулярному погашению своих облигаций / долгов.
Однако есть и другая сторона кредитного дефолтного свопа, где они используются для спекуляций, а не просто для хеджирования. Эта вторичная торговля обеспечивает вторичный спрос на обычные кредитные дефолтные свопы, делая стоимость того, что первоначально предполагалось страховать по долговым долговым инструментам, дороже, чем могла бы быть в противном случае.
Условный кредитный дефолтный своп против обычных CDS
Условный своп кредитного дефолта является более слабой формой защиты, чем обычный своп кредитного дефолта. Для обычного CDS требуется только один триггер - неуплата или другое кредитное событие - в то время как CCDS требует два триггера перед оплатой. Таким образом, объем предлагаемой защиты привязан к эталону. CCDS также менее привлекателен как инструмент торговли из-за своей сложности и более низких сумм выплат и шансов по сравнению с традиционными CDS. Обратная сторона этого заключается в том, что CCDS является более дешевой формой страхования от риска контрагента, чем простая ванильная CDS.
CCDS предназначена для защиты от дефолта в конкретном случае и имеет соответствующую цену. CCDS является производной по производной. Чтобы получить компенсацию по CCDS, эталонный кредитный производный должен быть в деньгах для выставленной части, а другая сторона в контракте должна перенести кредитное событие. Кроме того, предлагаемая защита является ориентированной на рынок и корректируется ежедневно. Короче говоря, условные кредитные дефолтные свопы - это сложные продукты, приспособленные к конкретной потребности инвестора, обычно институционального инвестора, поэтому сам контракт требует анализа в каждом конкретном случае.
Пример того, как работает условный своп дефолта по кредиту
Стоимость CCDS зависит от двух факторов: эффективности основного займа и подверженности индексу или его производной.
В обычных CDS, если заемщик не выплачивает основной кредит, продавец CDS выплачивает покупателю CDS текущую стоимость кредита или сумму по контракту.
В CCDS стоимость выплаты будет колебаться в зависимости от эффективности базового займа, а также от оценки эталона или его производного. Напомним, что CCDS является производной от производной.
Снижение кредитного качества базового займа теоретически увеличит стоимость CCDS, но также и благоприятное движение индекса или ориентира. Чтобы покупатель CCDS получил выплату, базовый кредит должен инициировать кредитное событие, например, например, пропущенный платеж, но индекс также должен быть на определенном уровне (или выше). Тем не менее, CCDS имеет значение в зависимости от вероятности выплаты или нет. Цена CCDS будет колебаться и может быть продана на вторичном рынке, при этом ее стоимость будет основываться на двух факторах, пока базовый кредит не будет полностью выплачен заемщиком или CCDS не инициирует выплату.
