Что такое сравнительная вселенная
Вселенная сравнения - это комплексная группа инвестиционных менеджеров со схожими мандатами и инвестиционными целями. Он служит эталоном для оценки эффективности работы управляющего деньгами.
Вселенную сравнения не следует путать с эталонным индексом фонда, который представляет собой корзину инвестиций, которую активный менеджер пытается превзойти в течение определенного периода, часто каждый год.
НАРУШЕНИЕ Сравнение Вселенной
Вселенная сравнения обычно составляется одной из двух крупных компаний: Lipper или Morningstar. У каждого есть немного отличающиеся группы сравнения вселенных.
Lipper, в настоящее время принадлежащий Thomson Reuters, начал свою деятельность в 1973 году и до сих пор предоставляет сравнительные юниверсы компаниям взаимных фондов. С тех пор большое количество взаимных фондов перешло в среднюю компанию Morningstar, чикагскую публичную компанию, основанную в 1984 году.
Каждая компания создает вселенные для менеджеров с большой капитализацией, менеджеров с маленькой капитализацией и всего, что между ними. Кроме того, компании предлагают сравнительные юниверсы для руководителей секторов, международных менеджеров и тех, кто инвестирует в другие классы активов, помимо акций, таких как облигации инвестиционного уровня. Кроме того, существуют вселенные для смешанных фондов, которые включают акции, облигации и даже высокодоходные инвестиции, причем последние представляют собой облигации, которые ведут себя больше как акции.
Плюсы и минусы сравнительной вселенной
Одна критика использования юниверса сравнения для измерения того, насколько хорошо работает менеджер, заключается в том, что определенные параметры иногда слишком широки, чтобы быть эффективным показателем эффективности. Например, сравнение менеджера по особым ситуациям, которому нравятся компании с высокой стоимостью, с широким спектром сравнения Morningstar с большой капитализацией может оказаться не совсем корректным.
Другим недостатком является то, что в юниверсе сравнения иногда устанавливаются нереально высокие контрольные показатели, либо исключаются плохо работающие менеджеры, которые больше не занимаются бизнесом, либо те, чьи активы объединены с активами другого менеджера. Эта последняя проблема называется предвзятым отношением к выживанию.
Размер фонда или фирмы по управлению капиталом, с точки зрения активов под управлением, является еще одним соображением в создании соответствующей вселенной сравнения. Лучшие управляющие деньгами обычно находятся в верхнем квартиле своей вселенной сравнения на постоянной основе, а не только в течение нескольких кварталов или нескольких лет.
Что хорошо во вселенной сравнения, тем не менее, это то, что она предлагает совершенно другой тип эталонов. Инвестиции, которые постоянно превосходят свой эталонный показатель, но регулярно не соответствуют своему юниверсу сравнения, указывают на проблему: либо они находятся не в подходящем юниверсе сравнения, либо его эталон слишком легко превзойти для фонда, возможно, потому, что фонд регулярно берет на себя более относительный риск, чем индекс.
