Что такое сертификат государственных квитанций (COUGR)?
Сертификат государственных квитанций (COUGR) - казначейская облигация США, которая была продана AG Becker Paribas без лимитированных купонных выплат. COUGRs платят инвестору только их номинальную стоимость при погашении.
Понимание сертификата государственных чеков (COUGR)
Сертификат правительственных квитанций представляет одну из нескольких разновидностей лишенных казначейских ценных бумаг США. Обычно, когда инвестор покупает казначейскую облигацию США, он рассчитывает получать регулярные полугодовые купонные выплаты с фиксированной процентной ставкой до погашения, после чего облигация выплачивает свою основную сумму.
Инвестиционная фирма выпускает облигацию с разделением, покупая обычную облигацию, а затем отдельно учитывает основные и процентные компоненты денежного потока. Затем учреждение продает основную часть облигации без купона. Другими словами, когда инвестор покупает лишенную облигацию, он делает это, ожидая получить только номинальную стоимость облигации при погашении. Чтобы сделать сделку привлекательной для инвесторов, учреждения, продающие лишенные облигации, делают это с дисконтом к номинальной стоимости облигации. Доход инвестора состоит исключительно из разницы между номинальной стоимостью облигации при погашении и дисконтированной ценой, которую инвестор платит при покупке.
Семья Разорванных Облигаций
Примерно с 1982 по 1986 годы различные инвестиционные фирмы предлагали свои собственные разновидности казначейских облигаций. BNP Paribas предложил COUGR в качестве синтетической инвестиции. Другие варианты, доступные в середине 1980-х годов, включали в себя сертификаты начисления на казначейские ценные бумаги (CATS), продаваемые Salomon Brothers, казначейские квитанции о росте доходов (TIGRS), продаваемые Merrill Lynch, и Lehman Investment Opportunity (LION), продаваемые Lehman Brothers., Сокращения для этих ценных бумаг получили их прозвище кошачьего семейства ценных бумаг.
В 1985 году Казначейство США ввело раздельную торговлю зарегистрированными процентами и основной суммой ценных бумаг (STRIPS), что позволило продавать основные и купонные компоненты казначейских облигаций на аукционе. СТРИПЫ ведут себя точно так же, как и другие лишенные связи. Удаление финансового учреждения из уравнения вскрытия фактически убило рынок для новых выпусков таких ценных бумаг от банков. Однако заинтересованные инвесторы все еще могут найти COUGR, TIGRS и CATS на вторичных рынках облигаций.
Разорванные облигации по сравнению с облигациями с нулевым купоном
Обнаженные облигации имеют сходство с облигациями с нулевым купоном. С точки зрения инвестора, оба предлагают выпуск с привлекательной скидкой к номиналу и платят по номиналу при погашении. Однако с точки зрения эмитента эти две разновидности действуют по-разному. Раздетые облигации происходят из процентных облигаций, в то время как облигации с нулевым купоном просто предлагают разницу между дисконтированной и номинальной стоимостью вместо купонных выплат. Купонные выплаты по лишенным облигациям все еще существуют в отрыве от основной суммы облигации. В большинстве случаев это позволяет трейдерам облигаций продавать каждый купонный платеж как отдельную облигацию с нулевым купоном.
