Сильный рынок слияний и поглощений (M & A) сопровождал бычий рынок, но растущая неопределенность, в том числе затянувшаяся американо-китайская торговая война, побуждает руководителей компаний откладывать заключение новых сделок. В 3 квартале 2019 года, по сравнению с аналогичным периодом 2018 года, стоимость сделок упала на 16% по всему миру и на 40% в США, согласно данным поставщика финансовых данных Refinitiv. Общие долларовые значения за квартал были самыми низкими с 2016 года в мире и самыми низкими с 2014 года в США.
«Перекрестные потоки национализации в сравнении с глобализацией и торговлей в сочетании с трудно предсказуемым характером антимонопольного законодательства в США, безусловно, затрудняют навигационную среду», - считает Навид Махмудзадеган, со-президент инвестиционно-банковской фирмы. Moelis & Co., предупредил ранее этим летом в своем выступлении Bloomberg: «Комбинация блокируемых и задерживаемых сделок оказывает пугающее влияние на другие сделки, о которых мы не читаем, потому что они никогда не происходят», добавил он.
Значение для инвесторов
В 3 квартале 2019 года общая сумма сделок по слиянию и поглощению в мире была оценена в 749 миллиардов долларов США, включая 246 миллиардов долларов в США, 249 миллиардов долларов в Европе, 160 миллиардов долларов в Азии и 94 миллиарда долларов в остальном мире. Азиатские сделки снизились на 20% в годовом исчислении, и на самом низком уровне с 2017 года, отчасти из-за политических волнений в Гонконге. Европа нарушила глобальную тенденцию, зафиксировав на 45% больший объем сделок, чем год назад.
Среди крупных сделок, недавно отмененных, была предложенная рекомбинация табачных гигантов Altria Group Inc. (MO) в размере 200 миллиардов долларов США и Philip Morris International Inc. (PM). В то время как некоторым аналитикам идея понравилась, инвесторам, как правило, это не нравится, сообщает Barron. Акции обеих компаний выросли после того, как сделка провалилась на прошлой неделе.
«Деятельность по слияниям и поглощениям сдерживается сложностью регулирования и неопределенностью», - отметил в июне Bloomberg Роберт Киндлер, глава отдела слияний и поглощений в Morgan Stanley. «У нас есть администрация, которая уделяет повышенное внимание иностранным инвестициям и последствиям сделок для национальной безопасности, и это побудило другие страны ответить взаимностью. Справедливо сказать, что это намного сложнее, чем раньше », - уточнил он.
Но даже предложенные сделки между американскими компаниями были отклонены администрацией Трампа. Трамп раскритиковал слияние компании AT & T Inc. (T) и Time Warner Inc. на 84, 5 млрд долларов в 2016 году, когда он был кандидатом. После 15-месячной попытки Министерства юстиции США заблокировать сделку на том основании, что она будет увеличена потребительские цены, коллегия из трех судей в феврале постановила, что дело правительства было «неубедительным», и впоследствии произошло слияние, как сообщает Reuters.
После объявления в апреле 2018 года слияния компаний-операторов мобильной связи T-Mobile US (TMUS) и Sprint Corp. (S) в размере 26 миллиардов долларов было встречено с множеством задержек с момента объявления в апреле 2018 года. FCC и различные государственные регуляторы являются одними из тех, кто по-прежнему вызывает возражения.
Заглядывая вперед
Как кандидаты на слияние, так и частные инвестиционные компании «берут выжидательный подход к политическим махинациям, прежде чем совершать сделки снова», пишет юридическая фирма CMS, как цитируется в недавней статье Bloomberg. «Дилмейкеры устанавливают высокую планку и двигаются только для активов самого высокого качества», - добавили они.
CMS продолжил: «Растущий протекционизм и растущие тарифные разногласия между основными экономиками Европы, США и Китая для многих заключили трансграничные сделки. Растущее число разорванных сделок также привело к тому, что высшее руководство стало настороже из-за боязни повторить неудавшиеся сделки коллег и конкурентов ».
