Содержание
- Что такое Брейди Бондс?
- Понимание Брейди Бонда
- Как работает Брейди Бондс
- Риск инвестирования в облигации Брейди
- Пример Брейди Бонда
Что такое Брейди Бондс?
Облигации Брейди - это облигации, выпущенные правительствами развивающихся стран. Брейди облигации являются одними из самых ликвидных ценных бумаг на развивающихся рынках. Облигации названы в честь бывшего министра финансов США Николаса Брэди, который спонсировал усилия по реструктуризации долга на развивающихся рынках.
Ценовые колебания облигаций Брейди дают точное представление о настроениях рынка в отношении развивающихся стран. Большинство эмитентов - страны Латинской Америки.
Ключевые вынос
- Облигации Брейди представляют собой реструктурированные банковские кредиты, представляющие собой наиболее ликвидный рынок для долговых обязательств с инвестиционным уровнем ниже. Облигации Брейди были впервые объявлены в 1989 году как часть плана Брейди, названного в честь Николаса Брейди, министра финансов США в то время. План был введены после того, как ряд латиноамериканских стран объявили дефолт по своим долгам; он должен был помочь в реструктуризации долга развивающихся стран. Брэйд-облигации были созданы правительством США и кредитными агентствами, включая Международный валютный фонд и Всемирный банк, которые работают с кредиторами коммерческих банков для реструктуризации и сокращения задолженности развивающихся стран. путем конвертации дефолтных займов в облигации, имеющие казначейские обязательства США с нулевым купоном в качестве обеспечения.
Понимание Брейди Бонда
Облигации Брейди были введены в 1989 году после того, как многие латиноамериканские страны объявили дефолт по своим долгам. Идея этих облигаций заключалась в том, чтобы позволить коммерческим банкам обменивать свои требования к развивающимся странам на торгуемые инструменты, позволяя им снимать непогашенную задолженность со своих балансов и заменять ее облигацией, выпущенной тем же кредитором.
Поскольку банк обменивает неработающий кредит на работающую облигацию, ответственность государства-должника становится платежом по облигации, а не банковским кредитом. Это снизило риск концентрации для этих банков.
Программа, известная как План Брейди, призвала США и многосторонние кредитные агентства, такие как Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк, сотрудничать с кредиторами коммерческих банков в реструктуризации и сокращении задолженности тех развивающихся стран, которые были проведение структурных преобразований и экономических программ, поддерживаемых этими учреждениями. Процесс создания облигаций Брейди включал конвертацию дефолтных кредитов в облигации с казначейскими облигациями США с нулевым купоном в качестве обеспечения.
Облигации Брейди были названы в честь Николаса Брэди, бывшего министра финансов США при президентах Рональде Рейгане и Джордже Буше-старшем, который возглавлял усилия по реструктуризации долга на развивающихся рынках.
Как работает Брейди Бондс
Облигации Брейди в основном номинированы в долларах США. Тем не менее, существуют незначительные выпуски в других валютах, включая немецкие марки, французские и швейцарские франки, голландские гульдены, японскую иену, канадские доллары и британские фунты стерлингов. Долгосрочные сроки погашения облигаций Брейди делают их привлекательными инструментами для получения прибыли от ужесточения спреда.
Кроме того, выплаты по облигациям поддерживаются покупкой казначейских облигаций США, поощряя инвестиции и гарантируя держателям облигаций своевременные выплаты процентов и основной суммы. Облигации Брейди обеспечены равным количеством 30-летних казначейских облигаций с нулевым купоном.
Страны-эмитенты покупают у казначейства США облигации с нулевым купоном со сроком погашения, соответствующим сроку погашения отдельной облигации Брейди. Облигации с нулевым купоном хранятся на условном депонировании в Федеральном резерве до тех пор, пока облигации не будут погашены, после чего нулевые купоны будут проданы для погашения основного долга. В случае дефолта владелец облигации получит основное обеспечение на дату погашения.
Риск инвестирования в облигации Брейди
Хотя у облигаций Брэди есть некоторые особенности, которые делают их привлекательными для инвесторов, заинтересованных в долгах развивающихся рынков, с другой стороны, инвесторы подвержены риску изменения процентных ставок, суверенному риску и кредитному риску. С процентным риском сталкиваются все инвесторы в облигации. Поскольку существует обратная связь между процентными ставками и ценами на облигации, инвесторы с фиксированным доходом подвержены риску того, что преобладающие процентные ставки на рынках вырастут, что приведет к падению стоимости их облигаций.
Суверенный риск выше для долга, выпущенного странами из развивающихся или развивающихся стран, учитывая, что эти страны имеют нестабильные политические, социальные и экономические факторы с точки зрения инфляции, процентных ставок, обменных курсов и статистики безработицы.
Поскольку ценные бумаги стран с формирующимся рынком вряд ли имеют рейтинг инвестиционного уровня, облигации Брейди классифицируются как спекулятивные долговые инструменты. Инвесторы подвержены риску дефолта страны-эмитента по своим кредитным обязательствам - выплате процентов и основной суммы долга по облигации.
С учетом этих рисков долговые ценные бумаги стран с формирующимся рынком обычно предлагают инвесторам потенциально более высокую норму прибыли, чем те, которые доступны для ценных бумаг инвестиционного уровня, выпущенных корпорациями США. В дополнение к более высокой доходности облигаций Брейди, ожидание улучшения кредитоспособности страны-эмитента является обоснованием, которое инвесторы используют при покупке этих облигаций.
Обращаясь к некоторым участникам рынка, заинтересованным в долгах стран с формирующимся рынком, облигации Брэди также являются рискованными, поскольку они подвергают инвесторов риску изменения процентных ставок, суверенного риска и кредитного риска.
Пример Брейди Бонда
Мексика была первой страной, которая реструктурировала свой долг в соответствии с планом Брейди. Вскоре последовали другие страны, в том числе:
- АргентинаБразилияБолгарияКоста-РикаКот д'ИвуарДоминиканская Республика ЭквадорИорданияНигерияПанамаПеруФилиппиныПольшаРоссияУругвайВенесуэлаВьетнам
Успех этих облигаций в реструктуризации и сокращении задолженности стран-участниц был неоднозначным. Например, в 1999 году Эквадор объявил дефолт по своим облигациям Брейди, но Мексика полностью погасила долг по облигациям Брейди в 2003 году.
