Откройте газету, и есть большая вероятность, что вы найдете новостной сюжет о цене на нефть, которая движется в ту или иную сторону. Для рядового потребителя легко создать впечатление, что этот важнейший источник энергии имеет уникальный мировой рынок.
В действительности, существуют различные типы сырой нефти - густая, необработанная жидкость, которую бурильщики добывают под землей - и некоторые из них более желательны, чем другие. Например, нефтеперерабатывающим предприятиям легче делать бензин и дизельное топливо из сырой нефти с низким содержанием серы или «сладкой», чем нефть с высокой концентрацией серы. Низкая плотность или «легкая» нефть, как правило, благоприятна для сорта с высокой плотностью по той же причине.
Откуда берется нефть, также имеет значение, если вы покупатель. Чем дешевле доставить товар, тем дешевле для потребителя. С точки зрения транспортировки нефть, добываемая в море, имеет определенные преимущества по сравнению с наземными поставками, которые зависят от пропускной способности трубопроводов.
Из-за этих факторов покупателям сырой нефти - наряду со спекулянтами - нужен простой способ оценить товар в зависимости от его качества и местоположения. Такие ориентиры, как Brent, WTI и Dubai / Oman, служат этой важной цели. Когда нефтепереработчики приобретают контракт на нефть марки Brent, у них есть четкое представление о том, насколько хорошей будет нефть и откуда она будет поступать. Сегодня большая часть мировой торговли происходит на фьючерсном рынке, причем каждый контракт связан с определенной категорией нефти.
Из-за динамического характера спроса и предложения стоимость каждого ориентира постоянно меняется. В долгосрочной перспективе маркер, который продается с премией к другому индексу, может внезапно стать доступным со скидкой.
Понимание эталонных масел
Основные критерии
Существуют десятки различных эталонов нефти, каждый из которых представляет сырую нефть из определенной части земного шара. Однако цена большинства из них привязана к одному из следующих трех основных ориентиров:
Брент сырой
Примерно две трети всех контрактов на нефть по всему миру относятся к Brent Crude, что делает его наиболее широко используемым маркером из всех. В наши дни «Брент» фактически означает нефть с четырех разных месторождений в Северном море: Брент, Фортис, Осеберг и Экофиск. Сырая нефть из этого региона легкая и сладкая, что делает ее идеальной для переработки дизельного топлива, бензина и других продуктов с высоким спросом. А поскольку водоснабжение осуществляется, его легко транспортировать в отдаленные места.
Западный Техас Средний (WTI)
WTI относится к нефти, добытой из скважин в США и отправленной по трубопроводу в Кушинг, штат Оклахома. Тот факт, что поставки не имеют выхода к морю, является одним из недостатков сырой нефти Западного Техаса, поскольку доставка в определенные части земного шара является относительно дорогой. Сам продукт очень легкий и очень сладкий, что делает его идеальным для переработки бензина, в частности. WTI продолжает оставаться основным ориентиром для нефти, потребляемой в Соединенных Штатах.
Дубай / Оман
Это ближневосточное сырье является полезным эталоном для нефти немного более низкого сорта, чем WTI или Brent. Продукт «корзины», состоящий из сырой нефти из Дубая, Омана или Абу-Даби, он несколько тяжелее и с более высоким содержанием серы, что ставит его в категорию «кислых». Дубай / Оман является основным ориентиром для нефти Персидского залива, поставляемой на азиатский рынок.
фигура 1
Брент является эталоном для примерно двух третей нефти, торгуемой по всему миру, причем WTI является доминирующим ориентиром в США, а Дубай / Оман - влиятельным на азиатском рынке.
Важность срочного рынка
Сырые фьючерсы
Было время, когда покупатели в основном покупали сырую нефть на «спотовом рынке», то есть они платили текущую цену и принимали поставки в течение нескольких недель. Но после нефтяного кризиса конца 1970-х нефтеперерабатывающие заводы и государственные покупатели начали искать способ минимизировать риск внезапного повышения цен.
Решение пришло в виде фьючерсов на сырую нефть, которые привязаны к конкретной эталонной нефти. С фьючерсами покупатели могут зафиксировать цену товара за несколько месяцев или даже лет. Если цена эталонной нефти значительно возрастает, покупателю выгоднее иметь фьючерсный контракт. Многие фьючерсы рассчитываются наличными, хотя некоторые позволяют физическую доставку товара.
Разные контракты на нефть торгуются на разных биржах. Фьючерсы на Brent доступны на ICE Futures Europe, в то время как контракты WTI продаются главным образом на Нью-Йоркской товарной бирже или NYMEX. Влиятельный фьючерсный контракт на сырую нефть в Омане (DME Oman) продается на Дубайской товарной бирже с 2007 года. Эти контракты определяют не только место, где добывается нефть, но и ее качество.
Сырые Опции
В дополнение к фьючерсам участники рынка могут также инвестировать в опционы, которые связаны с определенным ориентиром на нефть. Эти производные являются еще одним важным способом снижения ценового риска. Если стоимость определенного маркера взлетит до небес, владелец опциона колл будет иметь право - хотя и не обязан - покупать определенное количество баррелей по заранее определенной цене.
Спекулятивная торговля
Однако не все фьючерсы или опционы, привязанные к приблизительному эталону, используются для целей хеджирования. Спекулянты также являются основными игроками на рынке, делая ставку на то, что изменения в предложении или спросе приведут к повышению или снижению цены на определенные виды сырой продукции.
Инвесторы также могут поспорить, что произойдет с разницей или распределением между двумя контрольными показателями. Участники обычно анализируют основы конкретного источника нефти и гадают, будет ли разрыв между двумя маркерами увеличиваться или уменьшаться. Подобно традиционным опционам на нефть, эти «варианты спреда» доступны на крупных биржах.
Торговля имеет тенденцию быть особенно тяжелой, когда один из двух тестов подвергается необычной волатильности. Например, опционы на спред WTI-Brent на NYMEX продемонстрировали рекордный объем торгов в период с 2011 по 2013 год после того, как перенасыщение цен на сырую нефть в США заставило цены WTI резко упасть относительно Brent.
Суть
Рынок сырой нефти невероятно разнообразен, а качество и оригинальное расположение нефти оказывают существенное влияние на цену. Поскольку цены на сырую нефть в мире относительно стабильны, они привязаны к контрольным показателям Brent, WTI или Dubai / Oman.
