Что такое распад времени?
Временной спад является мерой скорости снижения стоимости опционного контракта в связи с течением времени. Снижение времени ускоряется по мере приближения времени опциона к истечению, поскольку времени на получение прибыли от сделки становится меньше.
Время распада также называется тэта и известно как один из вариантов греки. К другим грекам относятся дельта, гамма, вега и ро, и эти формулы помогут вам оценить риски, связанные с торговлей опционами.
Время распада - тихий убийца
Снижение времени - это уменьшение стоимости опциона по мере приближения времени к дате истечения срока действия. Временная стоимость опциона - это то, сколько времени играет значение или премия для опциона. Значение времени уменьшается или время затухает по мере приближения даты истечения, потому что у инвестора меньше времени для получения прибыли от опциона.
Эта цифра при расчете всегда будет отрицательной, поскольку время движется только в одном направлении. Обратный отсчет времени затухания начинается, как только опцион был изначально куплен, и продолжается до истечения срока действия.
Ключевые вынос
- Временной спад - это скорость изменения стоимости опциона по мере приближения срока его действия. В зависимости от того, является ли опцион денежным выражением (ITM), спад времени ускоряется в последний месяц перед истечением. Чем больше времени осталось до истечения срока действия, чем медленнее затухание времени, чем ближе к истечению, тем больше затухание времени увеличивается.
Оценка варианта
Чтобы понять, как затухание времени влияет на опцию, мы должны сначала рассмотреть, что составляет ценность опциона. Опционный контракт предоставляет инвестору право покупать (колл) или продавать (пут) ценные бумаги, такие как акции, по определенной цене и времени. Цена исполнения - цена, по которой контракт опциона изменяется на акции базовой ценной бумаги, если опцион исполняется. Каждый опцион имеет премию, которая является стоимостью, а часто и стоимостью покупки опциона. Тем не менее, есть несколько других компонентов, которые также определяют стоимость премии. Эти факторы включают внутреннюю стоимость, внешнюю стоимость, изменения процентных ставок и волатильность базового актива.
Внутренняя стоимость
Внутренняя стоимость - это разница между рыночной ценой базовой ценной бумаги, такой как акция, и страйк-ценой опциона. Опцион колл со страйк-ценой 20 долларов, в то время как базовая акция торгуется по 20 долларов, не будет иметь внутренней стоимости, поскольку нет прибыли.
Однако опцион колл со страйк-ценой 20 долларов, в то время как базовая акция торгуется по 30 долларов, будет иметь внутреннюю стоимость в 10 долларов. Другими словами, внутренняя стоимость - это минимальная прибыль, которая встроена в опцион с учетом преобладающей рыночной цены и страйка. Конечно, внутренняя стоимость может изменяться по мере колебания цены акции, но цена исполнения остается фиксированной на протяжении всего контракта.
Внешняя ценность и время затухания
Внешняя стоимость более абстрактна, чем внутренняя, и ее сложнее измерить. Внешняя стоимость опционов зависит от количества времени, оставшегося до истечения срока, и скорости затухания времени, предшествующего истечению. Если инвестор покупает опцион колл с несколькими месяцами до истечения срока действия, опцион будет иметь большую стоимость, чем опцион, срок действия которого истекает через несколько дней. Временная стоимость опциона с небольшим временем, оставшимся до истечения срока действия, меньше, поскольку вероятность того, что инвестор заработает на покупке опциона, ниже. В результате цена опциона или премия снижается.
Опцион с несколькими месяцами до истечения срока действия будет иметь увеличенное количество времени и медленный спад времени, так как существует разумная вероятность того, что покупатель опциона может получить прибыль. Однако по прошествии времени, когда опцион еще не выгоден, затухание времени ускоряется, особенно в последние 30 дней до истечения срока действия. В результате стоимость опциона уменьшается по мере приближения срока действия и тем более, если он еще не выгоден.
Время распада и деньги
Денежность - это уровень доходности опциона, измеряемый его внутренней стоимостью. Если опцион «в деньгах» (ITM) или выгоден, он будет сохранять некоторую часть своей стоимости по мере приближения срока действия, поскольку прибыль уже встроена, а время является менее значимым фактором. Опцион будет иметь внутреннюю стоимость, в то время как время затухания будет увеличиваться медленнее. Однако затухание времени и временная стоимость опциона чрезвычайно важны для инвесторов, поскольку они являются ключевыми факторами при определении вероятности того, что опцион будет прибыльным.
Снижение времени преобладает с опциями «на деньги» (АТМ), поскольку нет никакой внутренней ценности. Другими словами, премия за опцию банкомата в основном состоит из временной стоимости. Если опцион вне денег (OTM) - или не выгоден - время распада увеличивается с большей скоростью. Это ускорение объясняется тем, что по мере того, как проходит больше времени, опцион становится все менее и менее вероятным превращаться в деньги.
Потеря временной стоимости происходит, даже если стоимость базового актива не изменилась за тот же период. Еще один способ взглянуть на опционные контракты состоит в том, что они тратят активы, а это означает, что их стоимость со временем снижается или обесценивается.
По сути, инвесторы покупают опционы, которые с наибольшей вероятностью могут получить прибыль по истечении срока действия, и сколько времени остается, определяет цену, которую инвесторы готовы заплатить за опцион. Короче говоря, чем больше времени осталось до истечения, тем медленнее время затухания, а чем ближе к истечению, тем больше время затухания увеличивается.
Pros
-
Сокращение времени происходит медленно в начале жизни опциона, увеличивая его стоимость или премию
-
Когда время замедляется медленно, инвесторы могут продать опцион, пока он еще имеет ценность
-
Влияние затухания времени на премию опциона помогает инвесторам определить, стоит ли преследовать
Cons
-
Время затухания ускоряется по мере приближения времени опциона к истечению
-
Измерение скорости изменения времени затухания опции может быть затруднено
-
Снижение времени происходит независимо от того, выросла или упала цена базового актива
Пример распада времени в реальном мире
Инвестор хочет купить опцион колл со страйк-ценой 20 долларов и премией в 2 доллара за контракт. Инвестор ожидает, что акции будут на уровне $ 22 или выше по истечении двух месяцев.
Тем не менее, контракт с той же страйком в 20 долларов, у которого осталась всего неделя до истечения, имеет премию 50 центов за контракт. Контракт стоит намного меньше, чем контракт на 2 доллара, так как маловероятно, что акция вырастет на 10% или более через несколько дней.
Другими словами, внешняя стоимость второго опциона ниже, чем у первого опциона, до истечения которого осталось два месяца.
