Что такое удаление активов?
Изъятие активов - это процесс покупки недооцененной компании с целью продажи ее активов с целью получения прибыли для акционеров. Отдельные активы компании, такие как оборудование, недвижимость, бренды или интеллектуальная собственность, могут быть более ценными, чем компания в целом, из-за таких факторов, как плохое управление или плохие экономические условия.
Результатом отчуждения активов часто является выплата дивидендов инвесторам и либо менее жизнеспособная компания, либо банкротство.
Ключевые вынос
- Распределение активов - это когда компания или инвестор покупает компанию с целью продажи своих активов с целью получения прибыли. Распределение активов часто приводит к выплате дивидендов акционерам, одновременно приводя к менее жизнеспособной компании. Рекапитализация относится к процессу, когда актив ограниченные компании часто берут на себя новые долги за счет использования заемных средств.
Понимание разделения активов
Изъятие активов - это действие, которое часто проводят корпоративные рейдеры, чей метод состоит в том, чтобы покупать недооцененные компании и извлекать из них выгоду. Эта практика была особенно популярна в 1970-х и 1980-х годах и до сих пор наблюдается в некоторых видах инвестиционной деятельности частных инвестиционных компаний сегодня.
Частные акционерные компании приобретают компанию, распродают ее наиболее ликвидные активы и совершают набеги на денежную казну, чтобы выплачивать дивиденды себе и акционерам. Такая деятельность может включать в себя частную компанию. Частный инвестор затем рекапитализирует компанию с дополнительным долгом, что дает практике ее эвфемистическое название «рекапитализация», которое представляет собой ребрендинг стигматизированной практики удаления активов.
Рекапитализация часто предполагает использование заемных средств. Такая стратегия обусловлена тем фактом, что у раздутых компаний может не хватить залога для выпуска долговых обязательств, и они должны вместо этого занимать деньги, как правило, по менее выгодным условиям и ставкам. Заемные средства часто выдаются группой банков, которые считают их слишком рискованными, чтобы держать их на своих балансах.
В результате структурированные продукты быстро продаются взаимным фондам или торгуемым на бирже фондам (ETF). Они также могут быть секьюритизированы в залоговые кредитные обязательства (CLO), которые покупаются институциональными инвесторами.
Критика вскрытия активов
Изъятие активов ослабляет компанию, у которой меньше обеспечения для заимствований и может лишиться активов, производящих стоимость, что делает ее менее способной поддерживать имеющийся у нее долг. Как правило, в результате получается менее жизнеспособная компания, как в финансовом отношении, так и в ее потенциале для создания стоимости посредством производства или другого предприятия.
Несмотря на то, что выручка от вскрытия активов может использоваться для погашения долга, гораздо чаще вырученные средства будут использоваться для выплаты дивидендов акционерам. Например, ритейлеры, принадлежащие частным акционерным компаниям, которые занимались разборкой активов и рекапитализацией, с большей вероятностью не смогут выполнить свои обязательства по дефолту.
Инвесторы, которые занимаются разборкой активов, утверждают, что это их право и что они извлекают выгоду из компаний, которые обречены на провал.
Пример удаления активов
Представьте себе, что у компании есть три различных бизнеса: грузоперевозки, гольф-клубы и одежда. Если стоимость компании в настоящее время составляет 100 миллионов долларов, но другая компания считает, что она может продать каждый из трех своих предприятий, их бренды и пакеты недвижимости другим компаниям за 50 миллионов долларов, существует возможность лишения активов. Закупочная компания, такая как частная инвестиционная фирма, затем выкупит компанию за 100 миллионов долларов и продаст каждый бизнес отдельно, потенциально получая прибыль в 50 миллионов долларов.
