В связи с тем, что общий фондовый рынок за последние несколько лет вырос, инвесторам, ищущим выгодных сделок, нужно идти в наиболее ненавистные сектора, чтобы найти выгодные сделки. И одним из самых ненавистных должны быть товарные запасы. По мере того, как мировая экономика зашла в тупик, а товарный бум сошел на нет, различные владельцы морских судов пытались не отставать.
Но именно эта неэффективность делает их привлекательными для гончих ценностей прямо сейчас.
С улучшением экономических условий, суточных ставок и растущего спроса на импорт / экспорт, инвесторам, наконец, настало время осознать некоторую ценность, оставшуюся в секторе, - и этого предостаточно. (Подробнее см.: Секторы: Доставка.)
Пять лет нулевой прибыли
Легко понять, почему грузоотправителям было тяжело в последние несколько лет. В хорошие времена мировая судоходная отрасль расширяла свои возможности. Во всем подсекторе, от сухогрузных судов до нефтяных танкеров, появились новые заказы / суда, поражающие открытое море. Затем произошел спад, и дно выпало.
Избыточные мощности нанесли ущерб прибыли отрасли. Многие фирмы в секторе контейнерных перевозок не были прибыльными в течение более пяти лет, в то время как доходы в других подсекторах были чрезвычайно волатильными. Переход от огромной прибыли на одну четверть, чтобы завершить промывки в следующем. Это удивление удерживало подавляющее большинство инвесторов - без частных игроков, таких как Blackstone Group LP (BX) - от названий отгрузки.
Это сделало акции этого сектора ужасно дешевыми. Индекс Delta Global Shipping Index в настоящее время торгуется с P / E, равным 11, и несколько наименований сыпучих материалов продаются по цене ниже их балансовой стоимости. (Исторический взгляд см. В «Новости судоходства не хороши».)
Этот дешевый P / E даже, возможно, является лучшей ценностью, учитывая, что в этом секторе снова наблюдаются некоторые признаки жизни. Судоходство является запаздывающим индикатором, когда речь идет о глобальной экономике, и оно должно приносить пользу по мере роста мировой экономики. Аналитики прогнозируют, что мировая экономика должна вырасти примерно на 3% в 2015 году. Это будет самый быстрый годовой темп после рецессии. Развивающаяся экономика должна помочь увеличить дневную ставку для всех видов судов. Уже сейчас мы наблюдаем рост некоторых компонентов Балтийского сухого индекса, поскольку предложение новых судов, зафрахтованное до 2008 года, наконец-то затмилось спросом.
Между тем, один из крупнейших секторов продолжает снижаться. Топливо остается одним из самых высоких расходов для грузоотправителей на уровне около 40% от общего объема. Цены на нефть марки Brent упали примерно на 20% в этом году. Эта более низкая стоимость топлива должна снизить нагрузку на грузоотправителей. Фактически, по оценкам аналитиков McKinsey & Company, экономия топлива должна увеличить прибыль на целых 10-20%. Это переместит многие судоходные компании из красного в черное в отношении доходов. (Информацию по теме см. В разделе «Размер имеет значение при доставке».)
Ставки на морскую торговлю
Низкие цены на акции, растущий спрос и низкие затраты на сырье - это идеальный выбор. Для инвесторов это означает выстрел в грузоотправителей. Самый простой способ сделать это - через Guggenheim / Delta Global Shipping (SEA).
SEA отслеживает ранее упомянутый Delta Global Shipping Index, который отслеживает отгрузочные запасы в различных секторах танкеров, сыпучих и грузовых грузов. В настоящее время SEA имеет 26 имен. В число ведущих холдингов входят Teekay Corp. (TK) и Matson Inc. (MATX). Широкое присутствие во всех уголках рынка судоходства делает его лучшим выбором для инвесторов, которые ищут комплексные инвестиции в этот сектор. Помогает также доходность биржевого фонда в размере 3, 86% и относительно низкий коэффициент расходов в размере 0, 66%.
International Shipholding Corp. (ISH) может стать интересной игрой в этом секторе. Грузоотправитель владеет флотом из 54 судов. Это включает в себя контейнеровозы, автовозы, буксиры и даже угольные баржи. Тем не менее, настоящая победа ISH заключается в том, что некоторые из ее кораблей соответствуют закону Джонса. Закон 93-летней давности ограничивает судоходство на водных путях США судами, принадлежащими Америке и под флагом США. Это дает фирме большое преимущество, поскольку экономика США продолжает набирать обороты и экспортировать / импортировать больше товаров. Также статусом Джонс Акта пользуется оператор баржи Kirby Corp. (KEX) в отношении отгрузки сырой нефти.
Наконец, самые большие сделки могли быть в некоторых из старших государственных чиновников судоходства. Трио компаний DryShips Inc. (DRYS), Nordic American Tankers Ltd. (NAT) и Frontline Ltd. (FRO) в основном торгуют арахисом. В случае с DRYS и FRO они не превышают 2 доллара за акцию. Теперь у них действительно есть бородавки, и большая часть их снижения запасов происходит самостоятельно, но любое незначительное увеличение дневных ставок или спроса должно помочь повысить их пониженные цены акций. Это может сделать трио интересной сделкой в этом секторе. (Исторический взгляд см. В 3 Корабельных Запасах, Круизы .)
Суть
На сегодняшнем рынке инвесторы, ищущие стоимость, должны искать среди самых обветшавших секторов. Это ведет нас к грузоотправителям. Однако такая дешевизна не может длиться долго. Несколько бычьих катализаторов выстраиваются в пользу секторов. Это может привести к росту акций в секторе в течение следующих нескольких месяцев. (Исторический взгляд см. В «Бурных морях впереди»).
