Что такое Z-счет Альтмана?
Альтман Z-оценка является результатом теста на кредитоспособность, который измеряет вероятность банкротства публичной торговой компании. Z-оценка Альтмана основана на пяти финансовых коэффициентах, которые можно рассчитать на основе данных, найденных в годовом отчете компании с 10-К. Он использует доходность, левередж, ликвидность, платежеспособность и активность, чтобы предсказать, есть ли у компании высокая вероятность стать неплатежеспособным.
Z-Score
Ключевые вынос
- Z-счет Альтмана - это формула для определения того, идет ли компания, особенно в производственной сфере, к банкротству. Формула учитывает показатели рентабельности, левереджа, ликвидности, платежеспособности и активности. Z-оценка Альтмана, близкая к 1, 8, предполагает, что компания может обанкротиться, в то время как оценка ближе к 3 предполагает, что компания находится в устойчивом финансовом положении.
Как работает Альтман Z-Score
Можно рассчитать Z-показатель Альтмана следующим образом:
Z-счет = 1, 2A + 1, 4B + 3, 3C + 0, 6D + 1, 0E
Где:
- A = оборотный капитал / совокупные активыB = нераспределенная прибыль / совокупные активыC = прибыль до вычета процентов и налогов / совокупные активыD = рыночная стоимость капитала / совокупные обязательстваE = продажи / совокупные активы
Оценка ниже 1, 8 означает, что компания, скорее всего, обанкротится, в то время как компании с оценками выше 3 вряд ли обанкротятся. Инвесторы могут использовать Z-баллы Альтмана, чтобы определить, должны ли они покупать или продавать акции, если они обеспокоены финансовой базой компании. Инвесторы могут рассмотреть возможность покупки акции, если ее значение Z-показателя Альтмана ближе к 3, и продажу или короткую акцию, если значение ближе к 1, 8.
Особые соображения
В 2007 году кредитные рейтинги отдельных ценных бумаг, связанных с активами, были оценены выше, чем они должны были быть. Z-оценка Альтмана показала, что риски компаний значительно возросли и, возможно, шли к банкротству.
Альтман подсчитал, что средний балл по Альтману для компаний в 2007 году составил 1, 81. Кредитные рейтинги этих компаний были эквивалентны значению B. Это указывало на то, что 50% фирм должны были иметь более низкие рейтинги, быть сильно расстроенными и иметь высокую вероятность банкротства.
Расчеты Альтмана привели его к мысли, что кризис произойдет, и на кредитном рынке произойдет обвал. Альтман полагал, что кризис возникнет из-за корпоративных дефолтов, но кризис начался с ипотечных ценных бумаг. Тем не менее, вскоре корпорации объявили дефолт в 2009 году на втором месте в истории.
История Альтмана Z-Score
Профессор финансового факультета Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман разработал формулу Z-показателя Альтмана в 1967 году, и она была опубликована в 1968 году. На протяжении многих лет Альтман продолжал переоценивать свой Z-показатель в течение многих лет. С 1969 по 1975 год Альтман просмотрел 86 компаний, терпящих бедствие, затем 110 с 1976 по 1995 год и, наконец, 120 с 1996 по 1999 год, обнаружив, что Z-показатель имеет точность от 82% до 94%.
В 2012 году он выпустил обновленную версию под названием Altman Z-Score Plus, которую можно использовать для оценки государственных и частных компаний, производственных и непроизводственных компаний, а также американских и неамериканских компаний. Можно использовать Altman Z-Score Plus для оценки корпоративного кредитного риска. Альтман Z-оценка стала надежной мерой расчета кредитного риска.
