В чем проблема агентства?
Агентская проблема - это конфликт интересов, свойственный любым отношениям, когда одна сторона должна действовать в наилучших интересах другой стороны. В корпоративных финансах проблема агентства обычно связана с конфликтом интересов между руководством компании и акционерами компании. Менеджер, действующий в качестве агента для акционеров или директоров, должен принимать решения, которые максимизируют благосостояние акционеров, даже если в интересах менеджера максимизировать его собственное богатство.
Агентство Проблема
Ключевые вынос
- Агентская проблема - это конфликт интересов, свойственный любым отношениям, когда одна сторона должна действовать в наилучших интересах другой. Неотложная проблема возникает, когда стимулы или мотивы представляются агенту, который не действует в полной мере в интересах принципала.
Понимание проблемы агентства
Агентская проблема не существует без отношений между принципалом и агентом. В этой ситуации агент выполняет задачу от имени принципала. Агенты обычно нанимаются руководителями из-за разного уровня квалификации, разной должности или ограничений по времени и доступу. Например, директор по найму сантехник - агент - чтобы решить проблемы с сантехникой. Хотя наилучшим интересом для водопроводчика является получение как можно большего дохода, на него возложена обязанность действовать в любой ситуации, приносящей наибольшую выгоду для принципала.
Проблема агентства возникает из-за проблемы со стимулами и усмотрением при выполнении задачи. Агент может быть мотивирован действовать таким образом, который не выгоден для принципала, если агенту предоставляется стимул действовать таким образом. Например, в примере с водопроводчиком сантехник может заработать в три раза больше денег, рекомендуя услугу, в которой агент не нуждается. Присутствует стимул (в три раза выше), и это вызывает проблему агентства.
Агентские проблемы распространены в доверительных отношениях, таких как между доверенными лицами и бенефициарами; члены совета директоров и акционеры; и юристы и клиенты. Эти отношения могут быть строгими в юридическом смысле, как это имеет место в отношениях между юристами и их клиентами из-за утверждения Верховного суда США о том, что адвокат должен действовать со всей честностью, лояльностью и верностью своим клиентам.
Минимизация рисков, связанных с проблемой агентства
Агентские расходы - это тип внутренних затрат, которые принципал может понести в результате агентской проблемы. Они включают в себя затраты на любую неэффективность, которая может возникнуть в результате использования агента для выполнения задачи, а также расходы, связанные с управлением отношениями принципал-агент и решением различных приоритетов.
Хотя устранить агентскую проблему невозможно, директора могут предпринять шаги для минимизации риска агентских расходов. Отношения между принципами и агентами могут регулироваться, и часто это, контрактами или законами в случае фидуциарных установок. Фидуциарное правило является примером попытки урегулировать возникающую агентскую проблему в отношениях между финансовыми консультантами и их клиентами.
Агентская проблема также может быть сведена к минимуму путем стимулирования агента действовать в лучших интересах принципала. Например, менеджер может быть мотивирован действовать в интересах акционеров посредством таких стимулов, как компенсация на основе результатов деятельности, прямое влияние акционеров, угроза увольнения или угроза поглощений. Принципалы также могут изменить структуру вознаграждения агента. Если, например, агенту платят не ежечасно, а по завершении проекта, то меньше стимулов действовать не в интересах принципала. Кроме того, отзывы о производительности и независимые оценки позволяют агенту нести ответственность за свои решения.
Исторический пример агентской проблемы
В 2001 году энергетический гигант Enron объявил о банкротстве. Бухгалтерские отчеты были сфабрикованы, чтобы у компании было больше денег, чем было фактически заработано. Эти фальсификации позволили повысить цену акций компании в то время, когда руководители продавали части своих акций. Хотя руководство несло ответственность за обеспечение интересов акционера, проблема агентства привела к тому, что руководство действовало в своих собственных интересах.
