Что такое аккреционное приобретение?
Приростное приобретение увеличивает прибыль приобретающей компании на акцию (EPS). Приростные приобретения, как правило, благоприятны для рыночной цены компании, поскольку цена, уплачиваемая приобретающей фирмой, ниже, чем повышение, которое, как ожидается, новое приобретение обеспечит для EPS приобретающей компании. Как правило, аккреционное слияние или поглощение происходит, когда отношение цены к прибыли (P / E) приобретающей фирмы больше, чем у целевой компании.
Аккрементное приобретение похоже на практику начальной загрузки, когда покупатель намеренно покупает компанию с низким соотношением цена-прибыль (P / E) посредством сделки обмена акциями, чтобы повысить прибыль после приобретения на акцию вновь сформированного объединить бизнес и поощрять подорожание своих акций.
В то время как начальную загрузку часто воспринимают как учетную практику, которая управляет системой и снижает общее качество прибыли, накопительное приобретение выгодно сочетается с синергизмом слияния.
Ключевые вынос
- Приростное приобретение увеличивает прибыль на акцию (EPS) приобретающей компании. Компания может использовать наращивающее приобретение, чтобы стимулировать увеличение цены своей акции. Целью наращивающего приобретения является увеличение синергии двух компаний, производящих объединенная стоимость, которая больше, чем сумма отдельных частей. Чтобы полностью реализовать потенциальную выгоду EPS от приобретения, две вовлеченные компании должны интегрироваться эффективно и действенно.
Как работает аккреционное приобретение
Приростное приобретение увеличивает синергию между приобретенным и приобретающим. Эта синергия возникает, когда комбинация двух организаций дает объединенную стоимость, которая больше, чем сумма отдельных частей. Таким образом, стоимость в приобретающем приобретении создается потому, что покупатель более мелкой компании может добавить соотношение EBITDA / прибыль приобретенного бизнеса к собственному отношению EBITDA / прибыль, где EBITDA - это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.,
Если приобретение выполнено правильно, закупочная компания имеет более высокую мультипликационную стоимость (EV) / EBITDA предприятия, и добавление приобретенной компании увеличивает общую стоимость объединенной компании.
Пример аккреционного приобретения
Во многих случаях существующая компания стремится повысить ценность своих акционеров посредством стратегического приобретения. В отличие от приобретения, которое проводится в целях исследований и разработок или приобретения продукта, как в случае покупки Oculus Rift в Facebook, аккреционное приобретение немедленно увеличивает стоимость акций компании-покупателя.
Например, если крупная публичная технологическая компания хочет немедленно увеличить свою прибыль на акцию, увеличивая, таким образом, цену своей акции, она хотела бы приобрести более мелкую технологическую компанию с более высокой EPS. Если бы у более крупной компании была прибыль на акцию в размере 2 долл. США, и она рассчитала, что, если она приобретет компанию меньшего размера с прибылью в размере 2, 50 долл. США, она получит комбинированную предварительную прибыль на акцию в размере 2, 15 долл. США, общая стоимость приобретения составит 15%. Если стоимость приобретения компании составляет 10 центов на акцию, чистая выгода является положительной.
Критика аккреционных приобретений
Тем не менее, поскольку для получения потенциальной первоначальной стоимости приобретения используются предварительные финансовые отчеты и прогнозы на срок от 12 до 24 месяцев, синергизм не гарантируется. Фактически, единственный способ реализовать добавленную стоимость объединения компаний - это эффективная и действенная интеграция обеих компаний, чтобы не было утраченных выгод. Часто комбинация фирм терпит неудачу, и получающаяся в результате организация реализует EPS, который не соответствует ожиданиям, в результате чего фирма теряет общую стоимость.
