Расширяющаяся торговая война между США и Китаем вызывает все большие опасения, что он может убить огромный бычий рынок акций, которому более 10 лет. Один из самых страшных прогнозов недавно поступил от Банка Америки, который предупредил, что индекс S & P 500 (SPX) может упасть на целых 30%, тем самым выйдя на медвежий рынок, если администрация Трампа установит тарифы на весь импорт из Китая.
На этом мрачном фоне в подробном отчете Баррона излагается оценка рисков, связанных с торговлей. Консенсус среди управляющих инвестициями, торговых экспертов и рыночных стратегов, опрошенных Barron's, заключается в том, что опасения по поводу вызванного торговлей глобального спада сейчас преувеличены, хотя инвесторам следует ожидать повышенной неопределенности и волатильности на фондовом рынке в ближайшие месяцы. В таблице ниже приведены пять основных причин сохранять спокойствие, которыми эти эксперты поделились с Барроном.
Почему инвесторы не должны паниковать по поводу торговой войны
- Сильная экономика США может поглотить шоки, связанные с торговлей. Федеральная резервная система, похоже, готова смягчить негативное влияние на торговлю. Весь импорт из Китая составляет менее 2, 4% ВВП США. Китай вряд ли обесценит свою валюту, юань Китай не сбросит свои 1, 1 трлн. облигации
Значение для инвесторов
Торговая война между США и Китаем в значительной степени и технологическая война. Администрация Трампа стремится обуздать безудержную кражу американской технологии и другой интеллектуальной собственности со стороны Китая, особенно когда она используется для поддержки китайского военного и шпионского аппарата. Это основная мотивация действий администрации против китайского гиганта телекоммуникационного оборудования Huawei Technologies.
Следующей целью в этой технической войне может стать Hikvision, один из крупнейших в мире производителей оборудования для видеонаблюдения, оборудования, которое китайское правительство использует для контроля над собственным населением. Администрация Трампа может поместить Hikvision в черный список, который ограничит его доступ к компонентам американского производства, сообщает CNBC.
Что касается пяти пунктов, суммированных в таблице, ключевое замечание сделал Кристофер Смарт, глава Института инвестиций Barings. «Если вы когда-нибудь собирались навязать расходы потребителю США, то время, когда безработица достигает 50-летнего минимума, а инфляция - блин», - сказал он Баррону.
Также, как отмечено в таблице, общее экономическое влияние торговой войны на США, вероятно, будет небольшим, составляя менее 2, 4% ВВП США. Ежегодный импорт США из Китая составляет 500 миллиардов долларов, а годовой ВВП США - 21 триллион долларов. На самом деле, при тарифной ставке 25% влияние снижается до 0, 6% (тарифы в 125 млрд долларов против 21 триллиона долларов США).
Между тем, экспорт в США составляет 3, 7% от годового ВВП Китая в 13, 4 трлн. Экономист А. Гэри Шиллинг отмечает в подробном интервью Business Insider: «Покупатель обладает конечной властью, а кто покупатель? США покупатель, Китай продавец». Если бы мы не покупали все эти потребительские товары из Китая… где Китай продаст их?"
Возможным ответом Китая будет девальвация его валюты, юаня, которая компенсирует некоторые или все вызванные тарифами рост цен, с которыми сталкиваются американские покупатели китайских товаров. Однако это подтвердило бы аргумент Трампа о том, что Китай манипулирует своей валютой для увеличения экспорта. Между тем, курс юаня по отношению к доллару снизился примерно на 8% с июня 2018 года, и, как сообщается в Financial Times, центральный банк Китая рассматривает вопрос о том, должно ли оно вызвать дальнейшее снижение стоимости сверх семи за доллар.
У Китая огромный портфель казначейских долгов США в размере 1, 1 трлн. Долларов, и в течение многих лет были опасения, что Китай может угрожать свалить все или большую часть этих авуаров, что приведет к резкому росту доходности. Однако использование этого «ядерного варианта» в попытке выиграть торговые уступки у США маловероятно. Во-первых, на долю Китая приходится всего 5% рынка в 22 триллиона долларов, и желающих покупателей в изобилии. Во-вторых, облигации, предлагаемые другими крупными правительствами, такими как Германия и Япония, приносят еще меньше. В-третьих, это приведет к укреплению юаня по отношению к доллару. «Китай склонен находить вещи, которые могут причинить вред противникам, не нанося при этом вреда самим себе», - сказал Баррону Марк Чандлер, валютный аналитик и главный рыночный стратег-аналитик Bannockburn Global Forex.
Заглядывая вперед
В недавнем отчете Goldman Sachs утверждается, что ущерб, нанесенный прибыли корпораций США от торговой войны, будет минимальным. В то время как определенные компании подвержены значительному риску в Китае, общий риск низок, и многие компании могут ограничить ущерб от повышения тарифов путем повышения цен или изменения своих цепочек поставок.
