Энергетический сектор включает нефтегазовые, коммунальные, атомные, угольные и альтернативные энергетические компании. Но для большинства людей именно разведка и добыча, бурение и переработка запасов нефти и газа делают энергетический сектор такой привлекательной инвестицией. Выбор правильных инвестиций - будь то покупка акций в нефтегазовой компании, биржевом фонде (ETF) или взаимном фонде - чтобы помочь вам получить прибыль, означает, что вам придется делать свою домашнюю работу, как профессионалы делают.
Аналитики в нефтегазовом секторе используют пять коэффициентов, чтобы получить лучшее представление о том, как компании в этом секторе идут против своей конкуренции. Эти мультипликаторы имеют тенденцию расти во времена низких цен на товары и уменьшаться во времена высоких цен на товары. Базовое понимание этих широко используемых мультипликаторов является хорошим введением в основы нефтегазового сектора.
Ключевые вынос
- EV / EBITDA сравнивает нефтегазовый бизнес с EBITDA и измеряет прибыль до начисления процентов. EV / BOE / D не учитывает неразработанные месторождения, поэтому инвесторам следует определить стоимость разработки новых месторождений, чтобы получить представление о финансовом состоянии компании..EV / 2P не требует никаких оценок или предположений и помогает аналитикам понять, насколько хорошо ресурсы компании будут поддерживать ее деятельность. Цена / денежный поток на акцию позволяет лучше сравнивать сектор. Многие аналитики предпочитают EV / DACF, потому что он принимает ценность для предприятия и делит его на сумму денежных потоков от операционной деятельности и всех финансовых расходов.
Стоимость предприятия / EBITDA
Первый мультипликатор, который мы рассмотрим, это EV / EBITDA - стоимость предприятия по сравнению с прибылью до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Этот мультипликатор также называется мультипликатором предприятия.
Низкий коэффициент указывает на то, что компания может быть недооценена. Это полезно для транснациональных сравнений, поскольку игнорирует искажающие эффекты различных налогов для каждой страны. Чем меньше коэффициент, тем лучше, и при сравнении компании с ее аналогами, ее можно считать недооцененной, если коэффициент является низким.
Отношение EV / EBITDA сравнивает нефтегазовый бизнес - без долгов - с EBITDA. Это важный показатель, так как нефтегазовые компании обычно имеют большой долг, а EV включает стоимость его погашения. EBITDA измеряет прибыль до уплаты процентов. Он используется для определения стоимости нефтегазовой компании. EV / EBITDA часто используется для поиска кандидатов на поглощение, что характерно для нефтегазового сектора.
Затраты на геологоразведку, как правило, указываются в финансовой отчетности как затраты на разведку, оставление и эксплуатацию скважин. К другим неденежным расходам, которые необходимо добавить, относятся обесценение, увеличение обязательств по выбытию активов и отложенные налоги.
Преимущества EV / EBITDA
Одним из основных преимуществ отношения EV / EBITDA по сравнению с более известным соотношением цены и прибыли (P / E) и отношением цены к денежному потоку (P / CF) является то, что на него не влияет структура капитала компании., Если компания выпустит больше акций, это приведет к снижению прибыли на акцию (EPS), что увеличит соотношение P / E и сделает компанию более дорогой. Но соотношение EV / EBITDA не изменится. Если у компании высокий левередж, соотношение P / CF будет низким, а соотношение EV / EBITDA сделает компанию средней или богатой.
Стоимость предприятия / баррелей нефтяного эквивалента в день
Это стоимость предприятия по сравнению с ежедневным производством. Также называется ценой за текущий баррель, это ключевой показатель, используемый многими аналитиками нефти и газа. Эта мера берет стоимость предприятия (рыночная капитализация + задолженность - денежные средства) и делит ее на баррели нефтяного эквивалента в день или BOE / D.
Все нефтегазовые компании сообщают о добыче в BOE. Если коэффициент выше по сравнению с аналогами компании, он торгуется с премией. Если мультипликатор низок среди его аналогов, он торгуется со скидкой.
Как бы ни был полезен этот показатель, он не учитывает потенциальную добычу на неразработанных месторождениях. Инвесторы также должны определить стоимость разработки новых месторождений, чтобы лучше понять финансовое состояние нефтяной компании.
Стоимость предприятия / доказанные и вероятные резервы
Это стоимость предприятия по сравнению с доказанными и вероятными запасами (2P). Это легко рассчитываемая метрика, которая не требует никаких оценок или предположений. Это помогает аналитикам понять, насколько хорошо его ресурсы будут поддерживать деятельность компании.
Запасы могут быть доказанными, вероятными или возможными. Доказанные запасы обычно известны как 1P. Многие аналитики называют его P90 или имеющим 90% вероятности производства. Вероятные запасы обозначаются как P50 или 50% -ная достоверность добычи. При использовании в сочетании друг с другом они обозначаются как 2P.
Отношение EV / 2P не следует использовать изолированно, поскольку запасы не одинаковы. Тем не менее, это может быть важным показателем, если мало что известно о движении денежных средств компании. Когда этот мультипликатор высок, компания будет торговать с премией за определенное количество нефти в земле. Низкая стоимость предполагает потенциально недооцененную фирму.
Поскольку резервы не являются одинаковыми, мультипликатор EV / 2P не должен использоваться сам по себе для оценки компании.
EV / 3P также может быть использован. Это доказано, вероятно, и возможные запасы вместе. Однако, поскольку возможные запасы имеют только 10% -ную вероятность добычи, это не так часто.
Цена / денежный поток на акцию
Нефтяные и газовые аналитики часто используют цену по сравнению с денежным потоком на акцию или P / CF как мультипликатор. Денежным потоком просто сложнее манипулировать, чем балансовой стоимостью и отношением P / E.
Расчет прост. Возьмите цену за акцию компании, которая торгует, и разделите ее на денежный поток на акцию. Чтобы ограничить влияние волатильности, можно использовать среднюю цену за 30 или 60 дней.
Денежный поток в данном случае является операционным денежным потоком. Это число не отражает расходы на разведку, но включает неденежные расходы, амортизацию, амортизацию, отложенные налоги и истощение.
Этот метод обеспечивает лучшее сравнение по сектору. Для получения наиболее точных результатов при расчете денежного потока в расчете на одну акцию следует использовать полностью разводненное количество акций. Одним из недостатков этого метода является то, что он может вводить в заблуждение в случае финансового или финансового рычага выше среднего или ниже среднего.
Стоимость предприятия / скорректированный на долги денежный поток
Это EV / DACF - стоимость предприятия по сравнению с денежным потоком, скорректированным с учетом долга. Структура капитала нефтегазовых компаний может быть совершенно разной. Фирмы с более высоким уровнем долга будут показывать лучшее соотношение P / CF, поэтому многие аналитики предпочитают мультипликатор EV / DACF.
Этот множитель принимает стоимость предприятия и делит ее на сумму денежных потоков от операционной деятельности и всех финансовых расходов, включая процентные расходы, текущие налоги на прибыль и привилегированные акции.
