Содержание
- Что такое выкуп заемных средств?
- 1. Energy Future Holdings
- 2. Хилтон Отель
- 3. Очистить канал
- 4. Киндер Морган
- 5. RJR Nabisco, Inc.
- 6. Freescale Semiconductor, Inc.
- 7. PetSmart, Inc.
- 8. Грузия-Пасифик, ООО
- 9. Развлечения Харры
- 10. Первая Дата Корпорация
Долги бывают разных форм - от кредитных карт до ссуд и ипотеки. Это очень важная часть делового мира и используется как частными лицами, так и корпорациями. Люди могут использовать долги для покупки домов и автомобилей или для совершения повседневных покупок без необходимости платить за них сразу. Точно так же компании могут занимать деньги у кредиторов для финансирования своего бизнеса, проведения столь необходимых исследований и разработок (или НИОКР) или даже для своих планов расширения. Это включает в себя приобретение. Это называется выкупом с использованием заемных средств (LBO). Читайте дальше, чтобы узнать больше о LBO и самых известных выкупах в истории бизнеса.
Ключевые вынос
- Выкуп с привлечением заемных средств относится к использованию заемных денег для финансирования приобретения другой компании. Цель LBO - позволить компаниям совершать крупные покупки без значительных капиталовложений. В историю входят три главных LBO с участием Energy Future Holdings, Отель Хилтон и Чистый канал.
Что такое выкуп заемных средств?
Термин «выкуп заемных средств» относится к использованию заемных средств для финансирования приобретения другой компании. Проще говоря, компания, которая берет на себя больше долгов для финансирования затрат на приобретение другой компании, как говорят, подвергается выкупу с использованием заемных средств. Покупки с использованием заемных средств используют активы целевой компании в качестве обеспечения, а также активы приобретающей компании для обеспечения кредита, необходимого для покупки компании.
LBO также широко известны как враждебные поглощения, потому что руководство целевой компании может не хотеть, чтобы сделка состоялась. Выкуп с использованием заемных средств, как правило, происходит, когда процентные ставки являются низкими, снижая стоимость заимствований, а также в тех случаях, когда конкретная отрасль или компания неэффективна и недооценена.
Большинство LBO имеют место при низких процентных ставках, что снижает стоимость заимствования.
Целью выкупа за счет заемных средств является крупное приобретение без значительных капиталовложений. Желаемым результатом объединения двух компаний является создание более сильной, более прибыльной организации, которая лучше максимизирует акционерную стоимость. LBO могут быть сделаны для того, чтобы помочь публичной компании перейти в частную, продать сегмент бизнеса или передать частную собственность от одного предприятия другому.
1. Energy Future Holdings
В эпоху так называемых мега-покупок в период с 2005 по 2007 год крупнейшим из них было приобретение крупнейшей в Техасе электроэнергетической компании, которая тогда называлась TXU, стоимостью 48 миллиардов долларов, консорциумом, возглавляемым Kohlberg Kravis Roberts & Co., Техасская тихоокеанская группа (TPG Capital) и Goldman Sachs.
Сделка была основана на убеждении, что рост спроса на энергоносители приведет к увеличению предложения и росту цен на электроэнергию. Вскоре после того, как сделка была завершена, увеличение объемов горизонтального бурения или разрыва привело к революции в США по добыче сланцевого газа, и цены на энергоносители упали.
Недавно основанная компания, Energy Future Holdings, объявила о банкротстве по главе 11 в 2014 году, квалифицируясь как одно из 10 крупнейших нефинансовых банкротств в истории. Самый известный инвестор Америки, Уоррен Баффет, даже был убежден, что сделка не может быть пропущена, и в итоге потерял почти 900 миллионов долларов.
2. Хилтон Отель
В разгар пузыря на рынке недвижимости в 2007 году Blackstone Group купила Hilton за 26 млрд долларов. Когда вскоре после того, как сделка была заключена, экономика переживала кризис, и казалось, что нельзя было выбрать худшее время, особенно когда некоторые из ее партнеров - Bear Stearns и Lehman Brothers - развалились.
Ситуация резко изменилась, когда компания стала публичной в 2013 году, и она превратила сделку с Hilton в самую прибыльную сделку с частными акциями. Инвесторы, пережившие бурю, стали легендарными, заработав 12 миллиардов долларов на том, что многие аналитики считают самым выгодным выкупом за все время.
В 2018 году Blackstone продала свою долю в сети отелей. Частная акционерная компания выгрузила 15, 8 миллиона акций. Хилтон подсчитал, что продажа принесет 1, 32 миллиарда долларов.
3. Очистить канал
Крупнейший в стране владелец радиостанции был приобретен в 2006 году Bain Capital и Thomas H. Lee Partners за 27 миллиардов долларов. Эта цифра включает погашение долга в размере 8 миллионов долларов. В сделке, которая стала беспорядочной, частные акционерные компании обратились в суд, чтобы вынудить банки завершить крупнейший выкуп в сфере СМИ и развлечений.
В 2014 году компания сменила название на iHeartMedia, Inc., чтобы отразить свою развивающуюся стратегию, поскольку все больше слушателей выходят в интернет и слушают музыку через приложение iHeartRadio.
4. Киндер Морган
Находящаяся в Хьюстоне компания по эксплуатации трубопроводов Kinder Morgan согласилась на предложение о выкупе от группы инвесторов во главе с ее председателем и соучредителем Ричардом Киндером. В истории, полной неожиданностей, акционеры подали в суд, полагая, что Киндер держал сделку в секрете от своего собственного совета. Сделка была подвергнута резкой критике за обилие конфликтов интересов.
Только ранее проконсультировав компанию, Goldman Sachs стал частью инвестиционной группы, которая помогла Ричарду Киндеру завершить сделку по покупке его собственной компании. Компания была публично объявлена в 2011 году в рамках крупнейшего в США первичного публичного размещения акций (IPO), обеспеченного частными акциями.
5. RJR Nabisco, Inc.
Десятилетия спустя, RJR Nabisco, заключенная в 1989 году, по-прежнему является самой знаковой и известной частной выкупом за все время. Осуществив сделку на сумму 31 млрд долл. США, или 55 млрд долл. США с учетом инфляции, Колбергу, Кравису, Робертс и Ко. Приписывают возникший после этого бум скупок заемных средств.
Сделка была настолько новаторской, что послужила вдохновением для книги и успешного фильма под названием «Варвары у ворот». Оповещение о спойлере: RJR Nabisco в конечном итоге была разбита, и KKR поклялся никогда больше не вкладывать столько в одну инвестицию
6. Freescale Semiconductor, Inc.
Группа Blackstone, знакомая многим крупнейшим в истории выкупам с использованием заемных средств, была частью консорциума инвесторов, которые участвовали в выкупе Freescale Semiconductor в 2006 году за 18 млрд долларов. Приобретение бывшей собственности Motorola славится тем, что стало крупнейшим заемным выкупом технологической фирмы в истории.
Компания почти не выжила после серьезного недооценки своих долгов, но восстала из пепла с IPO 2011 года.
7. PetSmart, Inc.
В эпоху, когда выкуп с использованием заемных средств встречается гораздо реже, приобретение PetSmart за 9 млрд долларов в 2014 году стало одним из крупнейших выкупов с использованием заемных средств с 2007 года.
Группа, возглавляемая британской фирмой по выкупу акций BC Partners, была одной из нескольких заинтересованных инвестиционных групп, стремящихся улучшить отставание продаж компании. Многие считали, что PetSmart может легко увеличить свою долю на рынке, выделив больше ресурсов на свои онлайн-платформы, которые в значительной степени игнорировались.
8. Грузия-Пасифик, ООО
Известная производством чашек Dixie и бумажных полотенец Brawny, компания Georgia-Pacific перешла во владение Koch Industries в 2005 году на сумму 21 млрд долларов. Дэвид Кох и его брат Чарльз известны тем, что являются двумя самыми богатыми людьми в Америке и их значительным вкладом в консервативные дела.
Вместе они управляли семейным конгломератом с широким спектром сделок во всем: от энергетики, товаров, целлюлозы и бумаги, химикатов, скотоводства, ценных бумаг и финансов. Эта сделка известна тем, что помогает отраслям Koch стать крупнейшей частной компанией в стране. Дэвид Кох ушел из компании в июне 2018 года из-за плохого состояния здоровья. Он умер в августе 2019 года.
9. Развлечения Харры
Они говорят, что дом никогда не проигрывает, но приобретение в 2006 году Harrah's, крупнейшей в мире компании по производству казино, известно тем, что оно отражает эту тенденцию. Вскоре после выкупа заемных средств в размере 31 миллиарда долларов рынок жилья рухнул и индустрия туризма резко упала.
После изменения названия на Caesars Entertainment, компания отозвала свою заявку на IPO в 2010 году и потеряла в этом году 831 миллион долларов. В 2015 году легендарная игорная империя объявила о банкротстве по главе 11.
10. Первая Дата Корпорация
В 2007 году выкупающая фирма Kohlberg Kravis Roberts & Co. приобрела гиганта по обработке кредитных карт First Data за 30 миллиардов долларов. Сделка выглядела как катастрофа вскоре после того, как была завершена из-за финансового кризиса, но First Data сохранилась и является одним из выживших докризисных приобретений KKR.
В 2015 году First Data начали возвращаться, продавая приложения и сервисы больших данных малым предприятиям в преддверии официального IPO. История First Data - одна из немногих историй успеха, вызванных бумом выкупа заемных средств.
