Написание покрытых заявок на дивидендные акции

Написание заявок на акции, принадлежащие портфелю - тактика, известная как «покрытая запись вызовов», - это жизнеспособная стратегия, которая может эффективно использоваться для повышения доходности портфеля. Написание покрытых заявок на акции, которые выплачивают дивиденды выше среднего, является подмножеством этой стратегии. Давайте проиллюстрируем концепцию на примере.

пример

Рассмотрим закрытый колл на телекоммуникационном гиганте Verizon Communications, Inc. (VZ), который закрылся на уровне 50, 03 долл. США 24 апреля 2015 г. Verizon выплачивает квартальные дивиденды в размере 0, 55 долл. США за указанную дивидендную доходность в размере 4, 4%.

В таблице показаны премии за опционы за незначительный кол-во денег (цена исполнения 50 долларов) и два колла без денег (страйк 52, 50 и 55 долларов), срок действия которых истекает в июне, июле и августе. Обратите внимание на следующие моменты:

Опция тарификации звонков для Verizon

Вариант истечения

Цена исполнения $ 50.00

Цена исполнения 52, 50 $

Цена исполнения 55, 00 $

19 июня 2015 г.

1, 02 долл. США / 1, 07 долл. США

$ 0, 21 / $ 0, 24

$ 0, 03 / $ 0, 05

17 июля 2015 г.

$ 1, 21 / $ 1, 25

0, 34 долл. США / 0, 37 долл. США

$ 0, 07 / $ 0, 11

21 августа 2015 г.

$ 1, 43 / $ 1, 48

0, 52 долл. США / 0, 56 долл. США

0, 16 долл. США / 0, 19 долл. США

При той же цене исполнения премии за звонок увеличиваются по мере продвижения. Для того же срока действия премии уменьшаются с ростом цены исполнения. Таким образом, определение соответствующего покрытого колла для записи является компромиссом между истечением и ценой исполнения. В этом случае, скажем, мы принимаем решение о цене исполнения в 52, 50 долл. США, так как колл в 50 долл. Уже немного в деньгах (что увеличивает вероятность того, что акция может быть вызвана до истечения срока ее действия), в то время как премии за звонки в размере 55 долл. США слишком низки, чтобы оправдать наш интерес. Поскольку мы пишем звонки, необходимо учитывать цену предложения. Написание звонков за июнь за 52, 50 долл. Обеспечит премию в размере 0, 21 долл. (Или примерно 2, 7% в годовом исчислении), в то время как звонки 17 июля принесут премию в размере 0, 34 долл. (2, 9% в годовом выражении), а звонки 21 августа - в размере 0, 52 долл. (3, 2% в годовом выражении).

Годовая премия (%) = (опционная премия х 52 недели х 100) / цена акций х недель, оставшихся до истечения срока.

Каждый опционный контракт на покупку имеет 100 акций в качестве базового. Предположим, что вы покупаете 100 акций Verizon по текущей цене 50, 03 долл. США, и напишите эти акции на август 52, 50 долл. США. Какова будет ваша прибыль, если акция поднимется выше 52, 50 долл. США незадолго до того, как истечет срок обращения и будет объявлен колл? Вы получите цену в размере 52, 50 долл. США за акцию, если она будет названа, а также получите 1 дивидендов в размере 0, 55 долл. США 1 августа. Таким образом, ваш общий доход составляет:

(Полученные дивиденды в размере 0, 55 долл. США + полученная премия в размере 0, 52 долл. США + 2, 47 долл. США *) / 50, 03 долл. США = 7, 1% за 17 недель. Это соответствует годовой доходности 21, 6%.

Если акции не торгуются выше цены исполнения, равной 52, 50 долл. США, к 21 августа, срок действия колл истекает неисполненным, и вы сохраняете премию в размере 52 долл. США (0, 52 х 100 долл. США) за вычетом уплаченных комиссий.

Плюсы и минусы

Мнение, кажется, разделено на мудрость написания призывов к акциям с высокой дивидендной доходностью. Некоторые ветераны опциона рекомендуют написание заявок на дивидендные акции, исходя из того, что имеет смысл генерировать максимально возможную доходность из портфеля. Другие утверждают, что риск того, что акции будут «отозваны», не стоит ничтожных премий, которые могут быть получены при написании заявок на акции с высокой дивидендной доходностью.

Обратите внимание, что акции "голубых фишек", которые выплачивают относительно высокие дивиденды, обычно группируются в оборонительных секторах, таких как телекоммуникации и коммунальные услуги. Высокие дивиденды обычно ослабляют волатильность акций, что, в свою очередь, приводит к снижению опционных премий. Кроме того, поскольку акции обычно уменьшаются на сумму дивидендов, когда они идут без дивидендов, это приводит к снижению премий по колл и увеличению премий пут. Более низкая премия, полученная от написания обращений к акциям с высокими дивидендами, компенсируется тем фактом, что снижается риск их отзыва (поскольку они менее волатильны).

В целом, стратегия закрытого колла хорошо работает для акций, которые являются основными активами в портфеле, особенно в периоды, когда рынок торгуется в боковом тренде или ограничен диапазоном. Это не особенно уместно на сильных бычьих рынках из-за повышенного риска отзыва акций.

Суть

Написание заявок на акции с дивидендами выше среднего может повысить доходность портфеля. Но если вы считаете, что риск колла этих акций не стоит скромной премии, получаемой за написание коллов, эта стратегия может быть не для вас.

Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера Описание