Инвесторам, ищущим альтернативу с низким уровнем риска для увеличения своей инвестиционной отдачи, следует рассмотреть возможность написания покрытых заявок на акции, которые они имеют в IRA. Этот консервативный подход к торговле опционами может приносить дополнительный доход независимо от того, повышается или понижается цена акций, при условии внесения соответствующих корректировок.
Механика записи покрытых звонков
Один опцион, будь то пут или колл, представляет собой круглый лот или 100 акций данной базовой акции. Опционы колл по своей природе являются спекулятивными ценными бумагами, по крайней мере, с точки зрения покупателя. Инвесторы, которые покупают опцион колл, считают, что цена базовой акции будет расти, возможно, резко, но у них может не быть денег, чтобы купить столько акций, сколько им хотелось бы. Поэтому они могут заплатить небольшую премию продавцу (или автору), который считает, что цена акций будет либо снижаться, либо оставаться постоянной. Эта премия в обмен на опцион колл дает покупателю право или опцион на покупку акций по цене исполнения опциона, а не по ожидаемой более высокой рыночной цене.
Цена исполнения - цена, по которой покупатель колла может приобрести акции. Опции также имеют два вида значения: значение времени и внутреннее значение. Например, опцион колл со страйком 20 долларов и текущей рыночной ценой 30 долларов имеет внутреннюю стоимость 10 долларов. Значение времени определяется количеством времени, оставшегося до истечения срока действия опциона, поэтому, если опцион в этом примере продается более чем за 10 долларов США, превышение этой цены является значением времени.
Опционы являются распадающимися активами по своей природе; у каждого опциона есть срок действия, обычно либо через три, шесть или девять месяцев (за исключением LEAP, своего рода долгосрочный опцион, который может длиться гораздо дольше). Чем ближе вариант к истечению срока действия, тем ниже его временная стоимость, потому что это дает покупателю гораздо меньше времени для того, чтобы акции подорожали и принесли прибыль.
Как уже упоминалось, написание покрытого колла является наиболее консервативным (и также наиболее распространенным) способом торговли опционами. Инвесторам, которые пишут или продают покрытые звонки, платят премию в обмен на принятие обязательства продать акции по заранее определенной цене исполнения. Худшее, что может случиться, это то, что они призваны продать акцию покупателю колла по цене где-то ниже текущей рыночной цены. Покупатель колла выигрывает в этом случае, потому что он или она заплатил продавцу премию в обмен на право «отозвать» эту акцию от продавца по заранее определенной цене исполнения. Эта стратегия называется «покрытой» записью звонка, потому что автору / инвестору принадлежит акция, против которой написан звонок (в отличие от «голого колла», когда он не владеет акцией). Поэтому, если акция вызывается, продавец просто поставляет акцию уже в наличии, вместо того чтобы найти наличные, чтобы купить ее по текущей рыночной цене, а затем продать ее покупателю колла по более низкой цене исполнения.
Пример покрытого звонка
Гарри владеет 1000 акций компании ABC, текущая цена которой составляет 40 долларов. Его исследования показывают, что цена акций в ближайшее время существенно не вырастет. Он решает продать 10 $ 40 звонков, чтобы получить прибыль от этого. Текущая премия по этому опциону составляет 3 доллара, и срок их действия истекает через шесть месяцев. Поэтому Гарри платят в общей сложности 3000 долларов за то, что он взял на себя обязательство продать акцию покупателю по 40 долларов, если покупатель решит воспользоваться этой опцией. Поэтому, если цена акций остается неизменной или снижается, Гарри уходит с премией, свободной и чистой. Если цена вырастет до 55 долларов, покупатель воспользуется опционом и купит акции у Гарри за 40 долларов, когда они будут стоить 55 долларов на рынке.
Тем не менее, как правило, большинство инвесторов будут продавать звонки, которые сделаны без денег (то есть, с ценой исполнения, превышающей рыночную цену базового актива), например, колл-опционы на 45 или 50 долларов, чтобы попытаться избежать колла., если они планируют держаться за акции на длительный срок. Они получат меньше премий, но примут участие в повышении, если акции подорожают. (Чтобы узнать об альтернативе покрытым коллам, ознакомьтесь с нашей статьей о добавлении ноги в вашу опционную сделку.) Если цена базового актива значительно возрастает и пересекает цену исполнения, опцион колл звучит «в деньгах». «В такой ситуации покупатель использует опцион на покупку актива по заранее установленной цене, которая теперь ниже текущей рыночной цены, и, таким образом, получает выгоду от контракта. Но автору звонка остается скромная прибыль от премий заработал.
Преимущества записи покрытого звонка
Одна из лучших особенностей написания покрытых звонков - то, что это может быть сделано на любом рынке, хотя делать это, когда базовая акция относительно стабильна, несколько проще. Но написание покрытых звонков является отличным методом получения дополнительного инвестиционного дохода, когда рынки падают или остаются без изменений. Если бы Гарри в приведенном выше примере успешно повторял эту стратегию каждые шесть месяцев, он получал бы тысячи дополнительных долларов в год в виде премий за акции, которыми он владеет, даже если их стоимость падает. Авторы покрытых вызовов также сохраняют за собой право голоса и дивиденды по своим базовым акциям.
Ограничения записи покрытого звонка
В дополнение к необходимости доставлять свои акции по цене ниже текущей рыночной цены, обращение на акцию создает отчетную транзакцию. Это может быть серьезной проблемой для инвестора, который пишет коллы на несколько сотен или даже тысячу акций. Большинство финансовых консультантов скажут своим клиентам, что, хотя эта стратегия может быть очень разумным способом увеличения их инвестиционной доходности с течением времени, ее, вероятно, должны делать профессионалы в области инвестиций, и только опытные инвесторы, имеющие некоторое образование и подготовку по механике варианты должны попытаться сделать это сами. Есть и другие вопросы, которые следует учитывать, такие как комиссии, маржинальные проценты и дополнительные комиссии за транзакции, которые могут применяться. Авторы покрытых звонков также ограничены написанием заявок на акции, которые предлагают опционы, и, конечно, они уже должны владеть по крайней мере круглой партией любой акции, на которой они решили написать звонок. Поэтому эта стратегия недоступна для инвесторов в облигации или паевые инвестиционные фонды.
Преимущества ИРА
Возможность инициировать возможный отчетный прирост капитала делает написание покрытого колла идеальной стратегией для традиционной или Roth IRA. Это позволяет инвестору выкупить акции по соответствующей цене, не беспокоясь о налоговых последствиях, а также получить дополнительный доход, который может быть либо взят в виде распределения, либо реинвестирован.
Суть
Несмотря на то, что стратегия может быть в некоторой степени вовлечена, написание покрытого звонка может обеспечить средства для получения дохода в портфеле, который нельзя получить иначе. Не существует жестких и быстрых параметров, показывающих, насколько это может быть выгодно, но если сделать это аккуратно и правильно, это может легко увеличить общую доходность пакета акций - или даже ETF - как минимум на один-два процента в год.
