Кто такой Уильям Ф. Шарп?
Уильям Форсайт Шарп - американский экономист, получивший Нобелевскую премию по экономическим наукам 1990 года вместе с Гарри Марковицем и Мертоном Миллером за разработку моделей, помогающих принимать инвестиционные решения.
Шарп хорошо известен разработкой модели ценообразования основных фондов (CAPM) в 1960-х годах. CAPM описывает взаимосвязь между систематическим риском и ожидаемой доходностью и утверждает, что принятие большего риска необходимо для получения более высокой прибыли. Он также известен созданием коэффициента Шарпа, фигуры, используемой для измерения отношения риска к прибыли для инвестиций.
Жизнь Уильяма Ф. Шарпа
Уильям Форсайт Шарп родился в Бостоне 6 июня 1934 года. В итоге он и его семья поселились в Калифорнии, а в 1951 году он окончил Политехническую школу Риверсайд. После нескольких неудачных попыток решить, чему учиться в колледже, в том числе отказаться от планов продолжить обучение медицина и управление бизнесом, Шарп решил изучать экономику. Он окончил Калифорнийский университет в Беркли со степенью бакалавра искусств в 1955 году и степенью магистра искусств в 1956 году. В 1961 году он получил степень доктора философии. по экономике из Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе.
Шарп преподавал в Вашингтонском университете, Калифорнийском университете в Ирвине и Стэнфордском университете. Он также занимал несколько должностей в своей профессиональной карьере вне академических кругов. В частности, он был экономистом в корпорации RAND, консультантом в Merrill Lynch and Wells Fargo, основателе Sharpe-Russell Research совместно с компанией Frank Russell и основателем консалтинговой фирмы William F. Sharpe Associates. Шарп получил множество наград за свой вклад в области финансов и бизнеса, в том числе награду Американской ассамблеи университетских школ бизнеса за выдающийся вклад в область бизнес-образования в 1980 году и премию имени федерального финансового аналитика имени Николая Молодовского за выдающийся вклад в профессия в 1989 году. Нобелевская премия, которую он получил в 1990 году, является самым престижным достижением.
Ключевые вынос
- Уильям Ф. Шарп - экономист, которому приписывают разработку соотношения CAPM и Шарпа. CAPM является краеугольным камнем в управлении портфелем и стремится найти ожидаемую доходность, рассматривая безрисковую ставку, бета-версию и премию за рыночный риск. Коэффициент Шарпа помогает инвесторам определить, какие инвестиции обеспечивают наилучшую доходность для уровня риска.
Вклад в финансовую экономику
Шарп наиболее известен своей ролью в разработке CAPM, которая стала фундаментальной концепцией в финансовой экономике и управлении портфелем. Эта теория берет свое начало в докторской диссертации. В 1962 году Шарп представил документ, в котором кратко излагаются основы CAPM, в Финансовый журнал . Несмотря на то, что в настоящее время он является краеугольной теорией в области финансов, первоначально он получил отрицательные отзывы от публикации. Позднее он был опубликован в 1964 году после изменения редакции.
Модель CAPM теоретизировала, что ожидаемая доходность акции должна быть безрисковой нормой прибыли плюс бета инвестиций, умноженная на премию рыночного риска. Безрисковая норма прибыли компенсирует инвесторам связывание их денег, в то время как бета-версия и премия за рыночный риск компенсирует инвестору дополнительный риск, который они берут на себя сверх простого инвестирования в казначейские обязательства, которые обеспечивают безрисковую ставку.
Шарп также создал часто упоминаемый коэффициент Шарпа. Коэффициент Шарпа измеряет избыточную прибыль, полученную над безрисковой ставкой на единицу волатильности. Это соотношение помогает инвесторам определить, связаны ли более высокие доходы с умными инвестиционными решениями или с принятием слишком большого риска. Два портфеля могут иметь одинаковую доходность, но коэффициент Шарпа показывает, какой из них более рискован для достижения этой доходности. Чем выше доходность, тем ниже риск, тем лучше, а коэффициент Шарпа помогает инвесторам найти такое сочетание.
Кроме того, статья Шарпа 1998 года « Определение эффективного состава фонда» считается основой моделей анализа на основе доходности, которые анализируют историческую доходность инвестиций, чтобы определить, как классифицировать инвестиции.
Пример того, как инвесторы используют коэффициент Шарпа
Предположим, инвестор хочет добавить новую акцию в свой портфель. В настоящее время они рассматривают два вопроса и хотят выбрать тот, который приносит лучшую доходность с учетом риска. Они будут использовать расчет коэффициента Шарпа.
Предположим, безрисковая ставка составляет 3%.
Акции А вернули 15% в прошлом году с волатильностью 10%. Коэффициент Шарпа составляет 1, 2. Рассчитано как (15-3) / 10.
Акции B вернулись на 13% в прошлом году с волатильностью 7%. Коэффициент Шарпа составляет 1, 43. Рассчитывается как (13-3) / 7.
В то время как акции B имели более низкую доходность, чем акции A, волатильность акций B также ниже. При учете риска инвестиций, запас B обеспечивает лучшее сочетание доходов с меньшим риском. Даже если акции B вернутся только на 12%, все равно будет лучше покупать с коэффициентом Шарпа 1, 29.
Благоразумный инвестор выбирает акцию B, потому что немного более высокая доходность, связанная с акцией A, не компенсирует более высокий риск.
Есть несколько проблем с расчетом, включая рассматриваемый ограниченный период времени и предположение, что предыдущие доходности и волатильность отражают фьючерсные доходности и волатильность. Это не всегда так.
