Существует несколько способов, с помощью которых компании могут привлекать средства для финансирования предстоящих проектов, расширения и других высоких затрат, связанных с операцией, наиболее распространенных, включая проблемы задолженности и акционерного капитала. Крупные корпорации могут выбирать, какие виды вопросов они предлагают общественности, и они основывают это решение на типе отношений, которые они хотят иметь с акционерами, стоимости вопроса и необходимости финансирования. Когда дело доходит до привлечения капитала, некоторые компании предпочитают выпускать привилегированные акции в дополнение к обыкновенным акциям или корпоративным облигациям, но причины этой стратегии различны для разных корпораций.
Привилегированные акции действуют как гибрид обыкновенных акций и выпусков облигаций. Как и в случае любого произведенного товара или услуги, корпорации выпускают привилегированные акции, потому что потребители - в данном случае инвесторы - хотят их. Инвесторы оценивают привилегированные акции за их относительную стабильность и привилегированный статус по сравнению с простыми акциями для дивидендов и банкротства. Корпорации ценят их как способ предоставления акционерного финансирования без ослабления права голоса, за их отзывчивость и, иногда, как средство отразить враждебные поглощения.
В большинстве случаев привилегированные акции составляют небольшой процент от общего выпуска акций корпорации. Для этого есть две причины. Во-первых, привилегированные акции сбивают с толку многих инвесторов (и некоторых компаний), что ограничивает их спрос. Во-вторых, акции и облигации обычно являются достаточными вариантами финансирования.
Почему инвесторы требуют привилегированные акции
Большинство акционеров привлекаются к привилегированным акциям, потому что они предлагают последовательные выплаты дивидендов без длительных сроков погашения облигаций или колебаний рынка обыкновенных акций. Эти выплаты дивидендов, однако, могут быть отложены компанией, если они попадают в период ограниченного денежного потока или других финансовых затруднений. Эта особенность привилегированных акций предлагает максимальную гибкость компании, не опасаясь пропустить выплату долговых дивидендов. В случае выпусков облигаций пропущенный платеж подвергает компанию риску дефолта по этому вопросу, что может привести к принудительному банкротству.
Некоторые привилегированные акционеры имеют право конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные акции по заранее определенной биржевой цене. А в случае банкротства привилегированные акционеры получают активы компании раньше, чем простые акционеры.
Почему корпорации поставляют привилегированные акции
Хотя привилегированные акции действуют аналогично выпускам облигаций, так как они выплачивают стабильные дивиденды, а их стоимость не часто колеблется, они считаются выпуском акций. Компании, которые предлагают акции вместо долговых обязательств, могут добиться более низкого отношения долга к собственному капиталу и, следовательно, получить больший левередж, поскольку это связано с будущими потребностями в финансировании со стороны новых инвесторов.
Соотношение долга к собственному капиталу компании является одним из наиболее распространенных показателей, используемых для анализа финансовой устойчивости бизнеса. Чем ниже это число, тем привлекательнее бизнес для инвесторов. Кроме того, выпуски облигаций могут быть красным сигналом для потенциальных покупателей, потому что должен соблюдаться строгий график погашения долговых обязательств, независимо от финансовых условий компании. Привилегированные акции не следуют тем же принципам погашения долга, потому что они являются акциями.
Корпорации также могут ценить привилегированные акции для их функции вызова. Большинство, но не все, привилегированные акции могут быть вызваны. После установленной даты эмитент может назвать акции по номинальной стоимости, чтобы избежать значительного процентного риска или альтернативных издержек.
Владельцы привилегированных акций также не имеют обычных прав голоса. Таким образом, компания может выпускать привилегированные акции без нарушения контрольных балансов в корпоративной структуре.
Хотя обыкновенные акции являются наиболее гибким типом инвестиций, предлагаемых компанией, они дают акционерам больший контроль, чем некоторые владельцы бизнеса могут чувствовать себя комфортно. Обыкновенные акции предоставляют акционерам определенную степень права голоса, предоставляя им возможность влиять на важные управленческие решения. Компании, которые хотят ограничить контроль, который они дают акционерам, все еще предлагая акции в своих компаниях, могут затем обратиться к привилегированным акциям в качестве альтернативы или дополнения к простым акциям. Привилегированные акционеры не владеют голосующими акциями, как обычные акционеры, и, следовательно, имеют меньшее влияние на решения по выработке корпоративной политики и выбор совета директоров.
Наконец, некоторые привилегированные акции действуют как «отравленные таблетки» в случае враждебного поглощения. Обычно это принимает форму пагубной финансовой корректировки с акцией, которая может быть осуществлена только при контроле изменений в процентах.
