Wal-Mart Stores, Inc. (WMT) уже давно идет по восходящей траектории с точки зрения роста, но это, возможно, уже не соответствует действительности. Акции компании упали на 10% 20 февраля после сообщения о медленных онлайн-продажах в праздничный сезон. По данным Wall Street Journal, это было самое большое однодневное падение цен Walmart за последние два года.
Всего три года назад акции компании упали почти на 10% - самое большое с января 1988 года - после того, как она объявила, что ее прибыль упадет в течение следующего финансового года. Walmart пытается отвоевать сытых клиентов, улучшая процесс совершения покупок, открывая удобные небольшие магазины, совершенствуя свой веб-сайт, повышая эффективность онлайн-покупок и расширяя службу онлайн-вывоза продуктов. Однако покупатели и инвесторы скептически относятся к тому, что первые считают, что обслуживание и удобство действительно улучшатся, а вторые - что такие меры могут способствовать росту. Даже обратный выкуп акций на сумму 20 миллиардов долларов, объявленный компанией 14 октября 2015 года, и разговоры об упорядочении практически не повлияли на цену ее акций, которая упала почти на 30% в 2015 году. Акции выросли в конце 2016 и 2017 годах после того, как Walmart приобрел Jet.com для 3 миллиарда долларов, но к 2018 году упали на 5%.
По состоянию на 21 февраля 2018 года акции торговались по цене около 93, 42 доллара за акцию, по сравнению со 104 долларами США до самого последнего объявления о прибыли.
Как Walmart достиг этой точки
В то время как соглашение гласит, что невозможно писать о Walmart, не говоря по крайней мере чего-то критического или спекулятивного о влиянии компании на социальные проблемы, Bentonville, AK, juggernaut остается главной историей успеха мамы и поп. Walmart был основан 44-летним продавцом, который посмотрел на бизнес-модель, которой пользуются ведущие розничные продавцы того времени - Woolworth, Sears - и обнаружил неэффективность, которую можно использовать. В отличие от большинства операторов сетевых магазинов в то время, Сэм Уолтон отказался от городов, отдавая предпочтение малым городам с недостаточным уровнем обеспеченности услугами, а позднее - огромным неиспользованным пригородам. Первый магазин Walmart был открыт в 1962 году в Роджерсе, штат Арк., Где в то время было всего 6000 человек.
Сегодня превосходная степень течет свободно: с 11 695 магазинами, обслуживающими 260 миллионов человек еженедельно в 28 странах, прошло уже десятилетия с момента захода солнца в империю Уолмарта. Рабочая сила из 2, 3 миллиона человек означает, что в Walmart работает гораздо больше людей, чем в любой другой частной компании на Земле.
И Walmart становится все больше и больше с каждым годом. По оценкам компании, в 2018 финансовом году будет добавлено от 249 до 279 новых магазинов и клубов. Этот рост является результатом двух инициатив, настолько важных для ведения бизнеса Walmart, что они достигли статуса инициализма в литературе компании. Одним из них является EDLP (Every Day Low Price), знакомый покупателям во всем мире как лозунг компании. Другой, EDLC (Every Day Low Cost), одинаково важен для его прибыльности.
«Секрет» успеха Walmart
Каждый день Низкая стоимость означает использование размера Walmart, чтобы уменьшить расходы на единицу продукции у поставщиков. Вы не перемещаете товаров на 485, 9 миллиардов долларов в год, не тратя много (в случае Walmart, 361 миллиард долларов). Эта цифра распределяется по постоянно меняющемуся списку поставщиков (по некоторым оценкам, их число приближается к 60 000). По словам одного из отраслевых источников, результатом является «уникальная ситуация, когда крупнейший в мире ритейлер породил подотрасль зависимых компаний». Это также не все небольшие компании. Многие из компонентов S & P 500 получают значительную долю своего дохода, будучи продавцами Walmart.
Что касается EDLP, то если это звучит так самоочевидно, что стратегия не требует упоминания, это не так. Множество людей купят однородный хороший X по цене Y, даже когда Walmart продает его за меньшие деньги. Это связано с тем, что большинство розничных торговцев используют так называемую стратегию Hi-Lo, которая включает в себя ничего более сложного, чем продажа большинства продуктов по высокой цене, при одновременном снижении привлекательности других для привлечения покупателей. Шаги в розничной торговле Hi-Lo просты: установите цену выше необходимой для большинства товаров, раздайте листовку, предлагающую временное снижение цены для других, предложите покупателям купить товары со скидкой и несколько высокодоходных товаров. более дорогие вещи, прибыль. Меньше, чем Walmart, но все же, прибыль.
EDLP также не является строго охраняемой коммерческой тайной Walmart. Все это там, раскрыто в годовых отчетах компании и, таким образом, доступно тем конкурентам, которых Walmart еще не победил.
Каждый крупный бизнес (даже каждый успешный мелкий инвестор в недвижимость) понимает концепцию левереджа: финансирование инвестиций за счет заемных средств в надежде (или в случае Walmart, почти наверняка), что прибыль превзойдет любой интерес. В этом свете Walmart также использует определенный учетный коэффициент для оценки своей эффективности. Это операционный коэффициент, который представляет собой просто операционные расходы, деленные на чистые продажи. Теория гласит, что, оценивая первое с точки зрения последнего, вы также оцениваете невосприимчивость компании к увеличению затрат поставщика. Что касается операционных показателей Walmart, то они были удивительно последовательными в течение последних нескольких лет. В обратном хронологическом порядке они 21, 20, 19, 19, 19, 19, 20, 19, 19, 19… ну, вы поняли. Сравните это с конкурентами Target Corp. (TGT), базирующимися в Миннеаполисе в 19 в 2016 году, или Menomonee Falls, базирующаяся в Виссе Корпорация Коля (KSS), с коэффициентом использования 23 в том же году.
Поступать там, где боятся конкуренты
Walmart тоже не хочет соглашаться. Воспользуйтесь практикой «выставочного зала». Если вы когда-нибудь ходили в книжный магазин, вас что-то зацепило, набрало его на смартфоне, а потом нашло, что оно продается дешевле на Amazon.com, Inc. (AMZN), ты шоуромед. Для некоторых предприятий розничной торговли (например, Circuit City Stores, Inc., Borders Group, Inc.) демонстрационный зал оказался фатальным. Walmart, с другой стороны, обнимает его. Финансовый директор Чарльз Холли выражает это очень простым способом, лишенным корпоративной речи:
«Эра прозрачности цен наступила прямо здесь, прямо сейчас и в режиме реального времени. Мы приветствуем Walmart как выставочный зал для онлайн-покупателей. Если мы предлагаем правильный ассортимент, самые низкие цены и лучший опыт, клиенты выбирают Walmart, где бы они ни находились ».
Соединенные Штаты могут иметь самую большую и динамичную экономику в мире, но прибыль компании может составить 323 миллиона человек. Walmart никогда не боялся переориентироваться за пределы Америки, открыв свой первый зарубежный магазин в Мехико в 1991 году. Не останавливаясь на достигнутом, с тех пор компания разветвляется на десятки стран, к которым менее амбициозные ритейлеры еще не прикоснулись, включая Мозамбик, Лесото и Уганду. Поколение после его первого международного открытия, сегодня почти 25% продаж Walmart происходит за пределами Соединенных Штатов.
Суть
Один только размер не делает компанию сильной или прибыльной - просто спросите любого, кто инвестировал в Fannie Mae или Freddie Mac. Но размер в сочетании с шустрым руководством, готовым продолжать расти, - это нечто совсем другое. Именно это подтолкнуло Walmart к историческому росту, даже в очень конкурентной отрасли.
