Торговые переговоры между США и Китаем должны возобновиться на этой неделе с участием участников переговоров на высоком уровне. Тем не менее, Сезар Рохас, глобальный экономист в Citigroup, назначает скудную 5% -ную вероятность «всеобъемлющей» сделки, которая бычья как для экономики США, так и для акций. «США и Китай все еще не готовы к сделке», - сказал он CNBC. В таблице ниже обобщены три сценария Citigroup для торговой сделки, что указывает на огромные шансы, что любая торговая сделка может не соответствовать самым оптимистичным ожиданиям инвесторов.
3 Сценарии торговых сделок Китая
- Bull Case (вероятность 5%): «комплексная» сделка по откату тарифов, так как Китай открывает рынки для США и обещает защитить американскую интеллектуальную собственность. База Case (вероятность 45%): «облицовка» сделки с устойчивыми тарифами, и Китай берет на себя меньше обязательств о дефиците торгового баланса и интеллектуальной собственности. Случай с долей 40%: нет соглашения к крайнему сроку 2 марта, обе стороны повышают тарифы, Китай препятствует инвестициям США и работе там американских фирм.
Значение для инвесторов
Бык Дело. Наиболее оптимистичный пример CItigroup связан с отменой тарифов обеими странами. Китай обязуется импортировать больше американской промышленной и сельскохозяйственной продукции, открыть свои рынки для новых инвестиций США и принять решительные меры для предотвращения кражи интеллектуальной собственности США.
Citigroup считает, что «всеобъемлющая» сделка будет особенно позитивной для циклических акций, и что мировые фондовые рынки могут получить повышение примерно на 10% в 2019 году. Рохас добавляет, что такие товары, как соя, зерно, медь и нефть, должны увидеть рост цен. «Более высокие цены на соевые бобы в США, вероятно, спровоцируют рост цен на кукурузу и переход к улучшению настроений и расходов фермеров», что также увеличит продажи в США со стороны производителей сельскохозяйственного оборудования, согласно цитируемому аналитику Citi Тимоти Тейну. CNBC.
Тем не менее, как отмечалось выше, Citigroup присваивает небольшую 5% -ную вероятность своему бычьему делу. Среди прочего, президент Трамп заявил, что сделка не будет объявлена до тех пор, пока он не встретится снова с президентом Китая Си, и вряд ли это произойдет до 2 марта.
Базовый случай. Этот сценарий отложил бы эскалацию тарифов. Эта сделка будет основываться на обещаниях Китая сократить ежегодный торговый дисбаланс с США до 200 млрд. Долларов к 2020 году, обеспечить соблюдение прав интеллектуальной собственности США и более медленное выполнение своего плана «Сделано в Китае до 2025 года», который повлияет на китайское производство. на производство более дорогих товаров. Это было бы положительно, "но текущий процесс проверки и дополнительные ограничения могут оставить некоторые сомнения", сказал Рохас.
Citi рассматривает базовый сценарий как повышение на 5% мировых акций в 2019 году. Это будет умеренно позитивно для цен на некоторые металлы и сельскохозяйственную продукцию, особенно соевые бобы. Транспортные компании должны получить выгоду, отчасти потому, что можно было бы избежать дополнительных тарифов на потребительские товары.
Медведь Дело. Этот худший вариант применим, если срок 2 марта истекает без заключения сделки, и президент Трамп выполняет свое обещание повысить тарифы на китайские товары на 200 миллиардов долларов с 10% до 25%. Если это так, то Китай может принять ответные меры, повысив свои тарифы на товары, произведенные в США, на сумму около 60 млрд. Долл. США, а также введя ограничения на инвестиции США в Китай и добавив бремя регулирования для американских компаний. По оценкам Citi, мировые акции упадут примерно на 10-15%.
Даже если сделка будет достигнута в срок, некоторые неопределенности могут остаться. Джон Билтон, глава глобальной стратегии по управлению несколькими активами в JPMorgan Asset Management, считает, что все сложности, связанные с такими вопросами, как интеллектуальная собственность и кибербезопасность, вряд ли будут полностью решены к тому времени. «Это может греметь некоторое время», - сказал он CNBC.
Также неясно, принесет ли сделка, которая сокращает торговый дефицит США, выгоду для американских акций. Ссылаясь на историю с 1970 года, Джим Полсен, главный стратег по инвестициям The Leuthold Group, сказал CNBC: «Американские акции превзошли иностранные акции, когда наш торговый дефицит исторически ухудшается… но когда наш торговый дефицит улучшается, международные акции превосходят США».
По словам Шона Мэтьюса, генерального директора хедж-фонда Hondius Capital Management, сделка станет триггером продажи акций. «Прямо сейчас, это менталитет риска - вы хотите быть рискованными активами до тех пор, пока не заключите сделку с Китаем», - сказал он Bloomberg, - «вы хотите затормозить ралли в сделке - и эта сделка, вероятно, состоится в любом случае, чтобы быть растоптанным », добавил он.
Заглядывая вперед
Любая сделка, которая открывает рынки Китая для экспорта США, защищает интеллектуальную собственность США и стабилизирует или откатывает тарифы, должна быть позитивной для американских компаний и потребителей. Однако, как указывает Джим Полсен, сокращение торгового дефицита США само по себе не может быть позитивным для американских акций. «Когда у нас дефицит торгового баланса, это означает, что у США дела идут лучше», поскольку внутренний спрос сильнее, чем внешний, как он сказал MarketWatch.
