В то время как закрытие федерального правительства США обычно вызывает беспокойство среди инвесторов, часто следуют резкие скачки цен на акции. «Прошлые остановки в значительной степени были небытием для экономики и акций США», - говорится в исследовании LPL Financial. «Показатели доверия бизнеса и потребителей обычно снижаются, а государственные расходы сокращаются во время остановки, но любые потери обычно быстро возмещаются», - продолжает их доклад.
Текущее отключение является 20-м с 1976 года. За 12 месяцев после окончания 18 предыдущих отключений индекс S & P 500 (SPX) в среднем набрал 13, 0% (см. Таблицу ниже для пяти крупнейших митингов). Однодневное отключение, которое закончилось 9 февраля 2018 года, не включается в анализ, поскольку с тех пор прошло менее 12 месяцев.
5 крупнейших 12-месячных прибылей после остановов
- 36, 2% после выключения, заканчивающегося 2 октября 1982 г. 24, 7% после выключения, заканчивающегося 12 октября 197923, 5% после выключения, заканчивающегося 9 октября 1990 г. 22, 8% после выключения, заканчивающегося 19 ноября 1995 г.
Значение для инвесторов
Поскольку текущее отключение началось в полночь 22 декабря 2018 года, S & P 500 подскочил на 8, 9%. Тем не менее, это на сегодняшний день самое длинное закрытие на сегодняшний день, которое длилось 32 дня до 22 января 2019 года. Предыдущее самое длинное закрытие было 21 днем, заканчивающимся 6 января 1996 года, в течение которого S & P 500 продемонстрировал небольшой рост на 0, 1%, «Текущее отключение длится беспрецедентное количество времени, и конца этому не видно. Экономика США также особенно чувствительна к изменению доверия прямо сейчас. Индикаторы доверия потребителей и бизнеса в последнее время снизились с максимумов цикла», - предупреждает LPL. Частично из-за того, что федеральные служащие США пропустили свою первую зарплату в 2019 году 11 января, «остановка в конечном итоге может отразиться на потребительском спросе», - говорит Джон Линч, главный инвестиционный стратег в LPL Financial Research.
«Рынок исторически игнорировал остановки правительства, но со временем риски для экономики / рынка растут», - отмечает в недавнем «Фрагменте стратегии» Bank of America Меррилл Линч. По оценкам их экономистов, темпы роста ВВП США падают на 0, 1 процентного пункта за каждые две недели, после чего остановка продолжается.
Более того, нынешний бюджетный тупик может привести к еще большей борьбе между президентом Трампом и демократами в Конгрессе за потолок федерального долга, говорит Дэвид Ву, глава отдела глобальных процентных ставок и валютной стратегии в BofAML. Он видит повышенный риск того, что США могут дефолт по обслуживанию долга в течение лета.
Только в двух из 18 случаев с 1976 года S & P 500 упал за 12 месяцев после завершения останова. Это были падения на 6, 6% после закрытия, которое продолжалось до 11 октября 1976 года, и на 0, 4% после закрытия, которое прекратилось 14 ноября 1983 года. Как отмечалось выше, полных 12 месяцев не прошло с момента окончания 19-го закрытия в феврале 2018.
В то время как 19 предыдущих остановок были в процессе, S & P 500 вырос в девять раз и упал в 10 раз, при этом средний результат - снижение на 0, 4%. Самый большой предыдущий прирост составил 2, 3% во время 17-дневного отключения, которое закончилось 17 октября 2013 г. Наиболее серьезным предшествующим откатом было снижение на 4, 4% во время 13-дневного закрытия, которое закончилось 12 октября 1979 года.
Заглядывая вперед
Учитывая беспрецедентную продолжительность текущего останова, история может не быть полезным руководством для вероятного будущего направления цен на акции. Прогноз может быть медвежьим, если окажется, что он окажет значительное негативное влияние на ВВП, или если это затруднит достижение своевременной сделки по потолку долга.
