Впечатляющий 17-процентный прирост S & P 500 в первой половине года является одним из самых сильных показателей за этот период с 1945 года. Но фондовым инвесторам следует готовиться к нестабильной второй половине 2019 года, несмотря на растущий оптимизм по поводу торговой сделки по пятам президента США Трампа. встреча с президентом Си Цзиньпином на саммите G-20, по словам Сэма Стовалла, главного инвестиционного стратега CFRA.
«Третий квартал печально известен тем, что он обеспечивает самый слабый возврат средней цены, в то же время фиксируя самое глубокое снижение и наибольшую волатильность», - пишет Стовалл в записке. С 1990 года, по его словам, «не только S & P 500 зафиксировал среднее снижение в третьем квартале, но и четыре его циклических сектора: услуги связи, потребительские услуги, промышленность и материалы, по усмотрению потребителей и материалы, публикующие частоты ниже 50%. квартального прироста цен ".
Что это значит для инвесторов
После Второй мировой войны запасы в третьем квартале выросли только в 59% случаев со средним приростом 0, 5%. По данным CFRA, в третьем квартале также наблюдалось самое резкое падение, которое составило более 26% в самой низкой точке. Для сравнения, акции упали в среднем примерно на 12% в самой крутой точке за первые кварталы за этот период.
В первом и втором кварталах отмечается заметное улучшение: средний рост цен составил 2, 3% и 1, 9% соответственно. Но именно в четвертом квартале акции показали лучшие результаты - в 78% случаев при среднем росте на 3, 8%, что говорит о том, что в конце третьего квартала есть некоторый свет.
Stovall говорит, что акции, вероятно, столкнутся с серьезным встречным ветром. Несмотря на позитивный тон, исходящий из переговоров Трампа и Си, неясно, достигнут ли США и Китай формальной торговой сделки. Некоторые из наиболее фундаментальных вопросов, например, связанные с правами интеллектуальной собственности, остаются нерешенными, а тарифы остаются в силе. «Торговля остается темным облаком», - пишет Стовалл.
Большой оптимизм связан с ожиданиями снижения ставок со стороны ФРС, что, если оно будет выполнено, может отразить то, что произошло в 1995 году, когда ФРС отказалась от повышения ставок в начале года, прежде чем в конечном итоге снизить ставки. В этом году S & P 500 подскочил на 34%. Если эти снижения ставок не произойдут, акции могут упасть.
Кроме того, консенсус-оценки Уолл-стрит призывают к рецессии EPS, а во втором и третьем кварталах прогнозируется снижение прибыли. «Три из каждых четырех кризисов EPS со времен Второй мировой войны предшествовали экономическим спадам», - пишет Стовалл.
Несмотря на эти силы, Стовалл настроен оптимистично. Он считает, что текущая экономическая экспансия, которая в июле станет самой продолжительной в истории, все еще имеет свои позиции и подтолкнет акции вверх. Инвесторам придется пережить исторически нестабильный третий квартал, чтобы попасть туда. Его 12-месячная целевая цена на S & P 500 составляет 3100, что подразумевает 4% -ный рост с сегодняшних уровней. «Мы считаем, что это расширение должно продолжаться, как и S & P 500», - написал он. «Мы просто не думаем, что акции будут делать это по прямой линии».
Заглядывая вперед
Некоторые наблюдатели рынка еще более оптимистичны. Стратег рынка ветеранов Эд Ярдени также имеет целевую цену S & P 500 на уровне 3100, но видит, что это произойдет не к концу следующих 12 месяцев, а к концу года. Его оптимизм основан на предпосылке, что Трамп не будет делать с экономикой ничего, что могло бы снизить его шансы на победу на президентских выборах в следующем году, согласно мнению Бэррона.
