Хотя многие инвесторы ожидают или, по крайней мере, надеются, что акции восстановятся после недавних распродаж, Morgan Stanley настроен пессимистично, ожидая еще большего снижения. В их последнем еженедельном отчете о разогреве также говорится: «мы не думаем, что коррекция еще сделана. Мы думаем, что попытки отскока были более чем устойчивыми. Недавнее снижение цен в переполненном росте, технологиях и дискреционной деятельности вызвало достаточно проблем с портфелем, что мы думаем, что большинство инвесторов играют со слабыми руками ". Снижение основных индексов рынка США от их рекордных максимумов в 2018 году представлено в таблице ниже.
| Показатель | Снижение от высокого |
| Индекс S & P 500 (SPX) | (6, 3%) |
| Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) | (6, 1%) |
| Nasdaq Composite Index (IXIC) | (8, 2%) |
| Индекс Nasdaq 100 (NDX) | (7, 3%) |
| Рассел 2000 Индекс (RUT) | (11, 6%) |
Значение для инвесторов
Morgan Stanley рассматривает снижение ликвидности и растущую обеспокоенность по поводу пикового роста как факторов, которые будут препятствовать дальнейшему росту S & P 500, а также переходу инвесторов в более оборонительный режим. Кроме того, категории акций, упомянутые выше - рост, технологии и дискреционные права потребителей - в последнее время стали хуже, и в докладе отмечается еще большее отставание. Morgan Stanley прогнозирует, что форвардные коэффициенты P / E для технологий и усмотрения потребителей сократятся на 6-8%, чтобы привести их оценки в соответствие с S & P 500 в целом.
«Мы изо всех сил пытаемся увидеть любой сценарий, который будет поддерживать риски и активы в будущем», - говорится в отчете в ходе расширенного анализа премии за риск по акциям. Morgan Stanley рассчитывает премию за риск по акциям (ERP) как доходность по S & P 500 минус доходность по 10-летним облигациям казначейства США. Доходность является обратной величиной форвардного P / E по S & P 500.
«Мы изо всех сил пытаемся увидеть любой сценарий, который будет поддерживать риски и активы в будущем», - Морган Стэнли.
«Мы считаем, что 300-325 - это справедливый уровень ERP, учитывая текущий уровень ставок и наши взгляды на цикл», - говорится в отчете. ERP достигла минимума для этого цикла 275 26 января, и Morgan Stanley рассчитывает, что значение 325 соответствует форвардному P / E 16, 0 на S & P 500 и значению 2795 для индекса. На утренних торгах 23 октября индекс опустился ниже 2700, что предполагает потенциал роста не более 3, 5% с этой точки, согласно анализу Morgan Stanley.
Заглядывая вперед
Если доходность 10-летних облигаций T-Note вырастет еще на 25 базисных пунктов, анализ Morgan Stanley требует ERP 350, что соответствует 2688 на S & P 500, что практически не изменится с утренних торгов 23 октября. «Движение значительно выше 350 начинает расти в условиях существенного замедления роста», - добавляют они. С конца июля Morgan Stanley рекомендует переход от акций роста к акциям оценки. Они ожидают резкого снижения стоимости акций в условиях роста процентных ставок, что приведет к резкому падению текущей стоимости ожидаемой прибыли в будущем. В отличие от этого, стоимостные акции, как правило, предлагают более высокую дивидендную доходность и доходность свободных денежных потоков в настоящее время, предоставляя им более короткие сроки и, следовательно, меньшую чувствительность к повышению процентных ставок, согласно Morgan Stanley.
В отличие от этого, Goldman Sachs считает, что растущие акции, особенно растущие акции, которые увеличивают свою доходность капитала (ROE), имеют хорошие возможности для роста в условиях замедления экономики и роста затрат. Кроме того, Goldman рекомендует акции с сильными балансовыми отчетами, которые могут компенсировать повышение процентной ставки. Кроме того, Piper Jaffray видит возможности для охотников за сделками среди обветшалых технологических акций, установив целевые цены на некоторые из них, что предполагает увеличение прибыли от почти 20% до более чем 120%.
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Лучшие акции
Основные потребительские акции на январь 2020 года
Лучшие акции
Основные финансовые показатели за январь 2020 года
Технические акции
5 запасов программного обеспечения с потенциалом роста
Фундаментальный анализ
7 причин, по которым акции могут быть сильно переоценены
Управление рисками
Расчет премии за риск по акциям
Инструменты для фундаментального анализа
Понимание измерений волатильности
Партнерские ссылкиСвязанные условия
Соотношение цены и прибыли - отношение P / E Соотношение цены и прибыли (отношение P / E) определяется как соотношение для оценки компании, которая измеряет текущую цену акций по отношению к прибыли на акцию. Определение мультипликативного подхода. Мультипликативный подход - это теория оценки, основанная на идее, что аналогичные активы продаются по сходным ценам. больше Определение и пример доходности доходности Доходность относится к прибыли на акцию за последний 12-месячный период, деленной на текущую цену на акцию. Это метрика оценки. больше Определение индекса волатильности CBOE (VIX) Индекс волатильности CBOE, или VIX, представляет собой индекс, созданный Чикагской биржей опционов (CBOE), который показывает ожидания рынка в отношении 3-дневной волатильности. Дополнительные определения и примеры противоположного рынка Противоположный рынок - это рынок, который стремится двигаться против тренда широкого рынка или имеет низкую или отрицательную корреляцию с более широким рынком. больше Это рыночная коррекция или просто снижение? Коррекция - это обратное движение как минимум на 10% цены акции, облигации, товара или индекса. Обычно это снижение, чтобы приспособиться к переоценке актива. Больше