По словам Дэвида Келли, главного глобального стратега в JPMorgan Asset Management, инвесторы в акции, стремящиеся поехать на повышение, должны избегать дорогостоящего рынка США и вместо этого заглянуть за границу, где инвесторы готовы обеспечить более высокую доходность акций в течение следующих нескольких лет. Американские фанаты и любители американских акций могут расценивать комментарии Келли как еретические, но Келли считает, что акции в Японии, Европе и на развивающихся рынках значительно превзойдут американские индексы в течение следующих нескольких лет, согласно интервью Business Insider.
Почему американские акции слишком дорогие
· S & P 500: 18-кратное отставание от 12-месячного заработка
· Euro Stoxx, Nikkei: от 14 до 15 раз с 12-месячным доходом
· MSCI EM: 12, 5 раз за 12 месяцев заработка
Источник: JPMorgan
Развивающиеся рынки выглядят дешево
«За рубежом есть лучшие возможности, если у людей хватит смелости попасть туда», - говорит Келли, чья фирма управляет активами на 1, 7 триллиона долларов. «Международные акции выглядят дешево. Развивающиеся рынки выглядят дешево по сравнению с историей».
По словам Келли, учитывая все более негативные перспективы экономического роста на зарубежных рынках, иностранные акции упали до привлекательных уровней. Он отмечает, что индекс MSCI EM торгуется в 12, 5 раз больше своей прибыли за последние 12 месяцев, в то время как Euro Stoxx и Nikkei торгуются в 14-15 раз. Между тем, S & P 500 стоит в 18 раз, уступая 12-месячной прибыли.
Опасения глобальной рецессии раздуты
Келли рассматривает опасения по поводу глобальных и региональных экономических спадов как чрезмерные, указывая на то, что сигналов о таком движении мало. Ветеринар признает, что по мере замедления роста на основных рынках, таких как Китай и ЕС, которые также занимаются вопросами Brexit, акции будут продолжать приносить ограниченную доходность и испытывать повышенную волатильность. При этом инвестирование в акции по-прежнему является лучшим вариантом, чем облигации, считает стратег JPM. Он добавляет, что инфляция не должна быть серьезным препятствием во многих регионах, отчасти из-за этого замедленного роста. Келли ссылается на действия Европейского центрального банка и Банка Японии по сохранению сверхнизких ставок, в то время как ставки в США все еще ниже исторических стандартов.
Генеральный директор Morgan Creek Capital Марк Юско, который утверждает, что США участвуют в "ралли на медвежьем рынке", повторил мнение Келли, согласно CNBC. «Есть много дешевых мест для размещения вашей столицы. Вам не нужно вкладывать ее в США», - заявил он. Юско рекомендует инвестировать в мастерские товарищества с ограниченной ответственностью, а также в рынки, которые он называет «CARBS», в Китае, Аргентине, России, Бразилии и Южной Корее.
Заглядывая вперед
До сих пор многие американские инвесторы предпочитали придерживаться американского быка и преуспели благодаря этому. Двигаясь вперед, может потребоваться резко затянувшийся медвежий рынок США, прежде чем инвесторы начнут вкладывать большие деньги за границу, особенно учитывая неопределенные перспективы для основного рынка в Китае и Европе.
