Несмотря на восстановление рынка за последние три торговых дня, огромные уязвимости остаются для акций. На фоне опасений по поводу торговой войны индекс S & P 500 (SPX) по-прежнему на 7, 3% ниже своего максимума 26 января на момент закрытия 5 апреля. Среди более значительных сил, которые могут спровоцировать крах рынка, огромная задолженность потребителей особенно велика, по мнению Стефани Помбой, основателя фирмы по экономическим исследованиям Macromavens.
Как она заявила в длинном интервью с Барроном: «Есть два способа возникновения кризиса. Медленный и скучный путь - ужесточение ФРС продолжает усиливаться и поворачивать гайки на домохозяйствах и корпорациях спекулятивного уровня, и рынки начинают предвидеть больше дефолтов и переоценить риск. Более впечатляющий способ - это если акции упадут из-за террористов, Северной Кореи или чего-то еще, что выводит весь пенсионный кризис на первый план ».
Взрывающаяся задолженность домохозяйств
«Домохозяйства заимствуют 90 центов на каждый дополнительный доллар, который они тратят, по сравнению с 40 центами четыре года назад», - отметил Помбой, в результате чего рост затрат по займам создаст кризис для обремененных долгами потребителей. Кроме того, она отметила всплеск потребительских займов сразу после того, как в 2013 году вступил в силу Закон о доступном медицинском обслуживании, который должен был сократить расходы на медицинское страхование. (Более подробную информацию см. Также: Почему крах 20129 года на фондовом рынке мог произойти в 2018 году ).
«Обслуживание долга увеличивается со скоростью, которая устранит весь эффект от снижения налогов», - отметила она, добавив: «Для домохозяйств вы ожидаете ежегодного увеличения обслуживания долга на 75 миллиардов долларов». Согласно данным Федеральной резервной системы, опубликованным Bloomberg, долг домохозяйств США вырос в четвертом квартале самыми быстрыми темпами с 2007 года. Bloomberg добавляет, что как расходы, так и показатели по кредитным картам быстро растут, и что более высокие ставки по остаткам на кредитных картах представляют собой "самый большой финансовое беспокойство для многих американских семей ".
Рост стоимости потребностей
Помбой отметил, что общая экономия выросла с 440 млрд долларов до 1, 4 трлн долларов после финансового кризиса 2008 года, но теперь снова сократилась до 400 млрд долларов. По ее словам, большая часть этого огромного сокращения сбережений является результатом значительного увеличения стоимости недискреционных предметов, таких как продукты питания, энергия, здравоохранение и жилье. «Потребителям приходилось использовать те сбережения, которые они накопили после кризиса, и увеличивать задолженность по кредитным картам, чтобы не отставать от жизненных потребностей», - сказала она Барронсу в интервью, опубликованном 22 марта.
По ее словам, одни только расходы на продукты питания и энергию сожрали до 30% роста потребительских расходов за последние шесть месяцев, по сравнению с 11% за два предыдущих года. Это вытесняет дискреционные розничные расходы, и поэтому она советует инвесторам «держаться подальше» от этого сектора. Там также гораздо более широкие последствия. «В 70% экономики снижение потребительских расходов повлияет на прибыль», - отметила она. Помбой ожидает, что "недавний подъем" из-за недавних снижений налогов исчезнет в 2019 году, в то время как тарифы президента Трампа "могут привести к сокращению маржи из-за роста затрат".
Пенсионный кризис
«Мы наблюдаем дефицит пенсий в государственном и частном секторах США в размере 4 триллионов долларов США после девяти лет безудержной инфляции активов», - отметил Помбой. На душу населения это более 12 000 долларов на каждого жителя США. «Если рынок исправится даже на 15% и останется там, это приведет к огромным дырам в пенсиях», - добавила она.
Между тем, она отметила: «Фондовый рынок полностью зависит от свободных денег, что стимулировало их перед лицом слабого экономического роста и роста доходов. Идея, что мы можем внезапно обратить вспять количественное смягчение и не иметь никаких последствий для акций, кажется немного пирог в небе." (Для получения дополнительной информации см. Также: индикатор до сбоя вблизи пика на фоне торговой напряженности .)
Куда инвестировать
Клиентами Pomboy являются институциональные инвесторы, такие как паевые инвестиционные фонды и хедж-фонды. Когда Бэррон спросила ее о ее собственном портфеле, она сказала: «У меня есть золото и смущающее количество денег. Мне не хватало рынка, и мне удалось захватить часть разгрома в первую неделю февраля. У меня все еще есть небольшая экспозиция. " Что касается криптовалют, она не понимает привлекательности, учитывая их «невероятные» ценовые надбавки и сложность доступа и продажи ваших активов. Отмечая, что она скорее будет держать золотые монеты, она также уверена, что центральные банки начнут регулировать цифровые деньги.
Для управляющих долгосрочными инвестициями она рекомендует «недооценивать рискованные активы США по сравнению, скажем, с развивающимися рынками и твердыми активами». Она также сказала Баррону: «Вы можете упасть в цене на товары: Индекс CRB, относительно относительной производительности, близок к самому низкому уровню, который когда-либо был». Наконец, она указала, что «я буду иметь избыточный вес долгосрочных казначейских облигаций и меньший вес доллара», ожидая, что ФРС сократит прогнозируемые четыре повышения ставок в этом году до трех или даже двух, и, возможно, отложит запланированное восстановление количественного смягчения.,
