Несмотря на широко распространенные ожидания скорого спада доходов, который начнется во 2-м квартале 2019 года, главный стратег по инвестициям Сэм Стовалл говорит, что корпоративные прибыли могут оказаться гораздо более здоровыми, чем они выглядят, и могут фактически вырасти - вместо падения на 1, 7%, как в настоящее время оценивают аналитики. «Фактическая прибыль на акцию превысила первоначальные оценки в каждом из последних 29 кварталов в среднем почти на четыре процентных пункта», - пишет Стовалл в своем последнем отчете о доходах за 2 квартал для исследовательской фирмы CFRA.
После увеличения на 2, 5% в 1 квартале 2019 года консенсус-оценка среди аналитиков прогнозирует снижение операционного EPS на 2% по индексу S & P 500 (SPX) на 2%, согласно данным, собранным S & P Capital IQ. «Если история повторится, однако, итоговые результаты за второй квартал, скорее всего, приведут к росту EPS в положительную зону», - отмечает Стовалл.
Таблица ниже суммирует наблюдения Стовалла.
Ключевые вынос
- По общему мнению, прибыль S & P 500 будет снижаться во 2 квартале 2019 года. Однако история указывает на то, что этот прогноз может быть слишком пессимистичным.
Значение для инвесторов
Консенсус-оценки предусматривают снижение прибыли в годовом исчислении в 7 из 11 секторов S & P 500, причем наибольшее падение приходится на материалы (-20, 5%), недвижимость (-9, 2%) и коммунальные услуги (-6, 8%). Следующими среди прогнозируемых проигравших являются энергия (-4, 5%), информационные технологии (-4, 4%) и дискреционные права потребителей (-3, 8%). Ожидается, что единственными секторами, которые ожидают увеличения доходов, являются финансовые (+ 4, 3%), здравоохранение (+ 2, 0%) и промышленность (+ 0, 2%).
Консенсус также предусматривает снижение на 0, 2% в 3 кв. 2019 S & P 500 EPS. Несмотря на эти два последовательных квартала прогнозируемого снижения прибыли, аналитики ожидают увеличение на 1, 8% в течение всего 2019 года, а затем еще больший скачок на 11, 6% в 2020 году. В своем докладе Стовалл суммирует взгляды аналитиков CFRA по различным S & P 500 секторов.
Что касается финансовых акций, CFRA ожидает хороших результатов за 2 квартал для крупнейших банков США, чему способствует стабильный платный бизнес. Растущий фондовый рынок должен приносить более высокие доходы и доходы подразделениям по управлению активами и управлению активами. Другими положительными факторами являются рост кредитования как на потребительском, так и на коммерческом рынках, активная активность в сфере слияний и поглощений и IPO, а также доходы от комиссий по кредитным картам. Страховщики имущества и страховщиков от несчастных случаев появляются на пути к получению андеррайтинговой прибыли во 2 квартале 2019 года, что в значительной степени является результатом снижения требований о катастрофах.
В области здравоохранения FDA ускоряет получение разрешений на новые лекарства и медицинские технологии. Между тем, сильный рынок труда в США увеличил число участвующих в спонсируемых работодателем планах медицинского страхования и, следовательно, доходы компаний медицинского страхования, которые предоставляют страховое покрытие.
Для промышленных предприятий рост тарифов является препятствием, но у некоторых компаний есть программы для повышения операционной эффективности. Среди транспортных компаний авиакомпании пользуются высоким спросом в деловых и туристических поездках при повышении тарифов. Несмотря на недавнее снижение цен и спроса, дальнобойщики по-прежнему находятся в сильной позиции, а логистические компании демонстрируют рост в США, хотя тарифы и торговые проблемы оказывают давление на международных грузоотправителей.
Согласно прогнозам, среди крупных прогнозируемых проигравших есть компании по производству материалов. CFRA отмечает, что компании по производству материалов страдают от «давления на экономический рост за рубежом, колебания валютных курсов и повышение цен на сырье и логистику». Что касается недвижимости, то отчет по некоторым секторам оптимистичен. «Наш фундаментальный прогноз по индексу S & P Residential REITs на 2019 год - устойчивый рост арендной платы, поскольку американским домохозяйствам трудно приобретать жилье из-за более высоких продажных цен», - говорится в отчете.
Заглядывая вперед
Несмотря на его сдержанный оптимизм, Стовалл хеджирует в конце своего отчета, признавая, что рецессия дохода действительно возможна. По словам Стовалла, если прибыль за второй квартал упадет, это может быть важным признаком начала рецессии. Если это произойдет, Стовалл может в конечном итоге присоединиться к скептикам, таким как Морган Стэнли, что, пожалуй, является самым ярким предупреждением о таком снижении.
