Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) является популярной метрикой оценки капитала для анализа компаний в секторе телекоммуникаций, в основном из-за исключений, таких как амортизация.
Природа телекоммуникационного сектора
Чтобы понять полезность EBITDA в качестве показателя оценки, инвестор должен понимать природу телекоммуникационного сектора. В целом этот сектор характеризуется высокими темпами роста и капиталоемкостью, высокими постоянными затратами и относительно высоким уровнем долгового финансирования. Многие компании имеют большую базу основных средств, что приводит к соответственно высокому уровню амортизационных расходов.
Дополнительным фактором для рассмотрения является то, что телекоммуникационные фирмы иногда получают налоговые льготы от правительства. Эти налоговые льготы могут привести к довольно волатильным колебаниям свободного денежного потока, что означает, что показатели денежного потока могут быть не самыми подходящими точками оценки для телекоммуникационных компаний. Исключая капитальные затраты, амортизацию и затраты на финансирование, EBITDA обеспечивает более четкую оценку прибыли компании.
Преимущества показателя EBITDA
Одним из преимуществ использования EBITDA для оценки является исключение влияния решений по учету и финансированию, связанных с капитальными затратами, это позволяет проводить более точные сравнения между аналогичными фирмами, особенно если одна фирма находится в центре масштабных капитальных проектов, а другая - нет. EBITDA считается более надежным показателем операционной эффективности и финансовой устойчивости компании, поскольку она позволяет инвесторам сосредоточиться на базовой прибыльности компании без учета капитальных затрат, учитываемых при оценке.
Кроме того, с чисто практической точки зрения использование EBITDA полезно, поскольку оно также используется в других оценочных мерах, обычно применяемых к телекоммуникационным компаниям, включая EV / EBITDA и долг / EBITDA.
EBITDA Недостатки
Одна из основных сильных сторон EBITDA, исключение капитальных затрат, также может рассматриваться как слабость. Некоторые аналитики утверждают, что капитальные затраты очень важны для телекоммуникационных компаний, они должны быть включены и, на самом деле, тщательно изучены. Показатель EBITDA дает оценку рентабельности, но не операционного денежного потока, показатель, который обеспечивает очень хорошее отслеживание управления оборотным капиталом компании.
(Информацию по теме см. В разделе «EBITDA: четкий взгляд».)
