В прошлом году акции банков обанкротились, упав почти на 20%, что измеряется индексом KBW Nasdaq Bank (BKX), почти в три раза снижая более широкий индекс S & P 500. Но на фоне этого медвежьего настроения некоторые инвесторы видят возможность в крупные банковские акции, такие как JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C), Bank of America Corp. (BAC) и Goldman Sachs Group Inc. (GS). Эти инвесторы говорят, что банки уже имеют сильные фундаментальные показатели. И теперь, недавняя распродажа означает, что у них есть привлекательные оценки, согласно подробному рассказу в Financial Times,
«Рынок делает огромную и беспрецедентную ставку, которая не поддерживается историей», - говорит Патрик Казер, который управляет 6, 5 миллиардами долларов в фонде Brandywine Classic Large Cap Value. Другой инвестор, Кристофер Дэвис, управляющий активами в нью-йоркской компании Davis Funds на 23 миллиарда долларов, говорит, что финансовые акции имеют «огромную ценность, потому что риск ниже, чем думают люди».
Что это значит для инвесторов
Кейзер-Сити несколько показателей, которые, по его словам, показывают, что банки все еще здоровы, согласно FT. Для начала он говорит, что мультипликаторы цены к прибыли банков за последние шесть бизнес-циклов не сжимались до тех пор, пока не наступил рецессия. Напротив, мультипликаторы акций банков за последние шесть месяцев сократились, хотя нет данных, свидетельствующих о приближении рецессии. Kaser и другие «быки» говорят, что акции банков, вероятно, вырастут из-за сочетания выкупа акций, роста займов, увеличения дивидендов и сокращения расходов, что может ускорить рост прибыли крупных банков США в середине подросткового периода.
Дэвис сравнивает текущий период с годами, которые сразу же последовали за кризисом сбережений и кредитов 1980 года, после которого банки стали более здоровыми. Сегодня он утверждает, что банковские балансы стали сильнее после финансового кризиса 2007-2008 гг. И что, согласно FT, конкурентная среда более здоровая. Сегодня относительная сила балансов банков означает, что они могут перенаправить свои доходы на распределение среди акционеров.
Заглядывая вперед
Несмотря на это бычье мнение, многие инвесторы обеспокоены тем, что банковская прибыль резко замедлится после того, как положительное влияние снижения налогов администрации Трампа пройдет после четвертого квартала. Снижение налогов значительно увеличило прибыль в 2018 году по сравнению с 2017 годом, когда налоги были выше. Хотя инвесторы в целом знают об этом, более слабый рост прибыли в 2019 году может оказать давление на акции банков.
