По словам Джима Полсена, главного инвестиционного стратега The Leuthold Group, в то время как многие инвесторы испытывают недовольство распродажами на фондовом рынке в октябре, это может быть хорошей новостью для бычьего рынка. По состоянию на закрытие 23 октября индекс S & P 500 (SPX) снизился на 6, 8% от своего исторического максимума и на 5, 9% за последний месяц. CNBC отмечает, что октябрь на данный момент является худшим месяцем за почти три года для S & P 500. Полсен сказал CNBC: «Я предполагаю, что у нас будет большая коррекция, чем у нас еще. Я думаю, что хороший инстинктивная проверка на настроение, например, 15% -ая коррекция, может быть просто билетом для расширения этого бычьего рынка ».
«Я думаю, что хорошая проверка на настроение, такая как 15-процентная коррекция, может быть просто билетом для расширения этого бычьего рынка». —Джим Полсен, Leuthold Group
Значение для инвесторов
Паулсен считает, что коррекция, обычно определяемая как снижение рынка на 10% и более, необходима для приведения оценок акций в соответствие с такими фундаментальными показателями, как рост процентных ставок, пиковая прибыль корпораций и растущее свидетельство того, что экономический рост находится на пороге замедляется 21 сентября S & P 500 установил рекордную отметку в 2940, 91 максимума за все время. 10-процентная коррекция этой записи приведет к снижению индекса до 2647, который в последний раз наблюдался 4 мая. Коррекция в 15% приведет к этому. до 2500, где он в последний раз был 27 сентября 2017 года.
Как пояснил Полсен для CNBC: «Мне нужна более низкая оценка, чтобы поддерживать другую среду, если это восстановление будет продолжаться. Я не думаю, что мы сможем справиться с этой средой с 20-кратным конечным доходом, вероятно, больше в 15-16 раз больше прибыли, и мы от этого добились ". CNBC указывает, что S & P 500 в настоящее время имеет P / E примерно в 19 раз больше, чем конечный доход, в то время как сектор технологий и потребительский сектор в настоящее время торгуются в 20 раз больше, чем конечный доход.
В то же время Morgan Stanley также считает, что стоимость акций должна снизиться, особенно среди акций компаний и компаний, а также среди акций роста в целом. Они основывают свой анализ на том факте, что премия за риск по акциям или разница между доходностью по акциям и доходностью по 10-летним казначейским облигациям США остаются слишком низкими по историческим меркам. Результатом их анализа является пессимистичный прогноз, согласно которому S & P 500 имеет ограниченный потенциал для роста в ближайшем будущем. В отличие от пессимизма Моргана Стэнли и осторожного оптимизма Джима Полсена, респонденты на последней итерации опроса «Большие деньги» Баррона явно оптимистичны, как показано ниже.
- Бычий рынок продлится до 2019 года, пройдя 10-летнюю отметку в марте 2019 года. S & P 500 будет на уровне 3078 к середине 2019 года, что на 12, 3% больше по сравнению с 23 октября. S & P 500 будет на уровне 3166 к концу 2019 г., что на 15, 5% больше по сравнению с 23 октября. В общей сложности 56% респондентов настроены на повышение акций США до июня 2019 г.
Опрос «Большие деньги» проводится Barron два раза в год. Последний опрос проводился с 21 сентября по 8 октября, на него были получены ответы от 162 профессиональных инвестиционных менеджеров со всей страны. Хотя опрос проводился до недавнего падения рынка, большинство респондентов считают, что коррекция будет нормальным и здоровым развитием. Между тем, 60% респондентов считают, что ВВП США вырастет на 3% и более в следующие 12 месяцев, а 42% указывают, что акции США являются наиболее привлекательным классом активов, по сравнению с 24% в последнем опросе, опубликованном в апреле.
Заглядывая вперед
«Вероятно, пришло время проявить больше защиты», - сказал Полсен CNBC, порекомендовав инвесторам обратить внимание на такие сектора безопасности, как коммунальные услуги, потребительские товары и REIT. Он также отметил, что защитные акции уже стали лидерами рынка, добавив: «Я думаю, это говорит о том, что экономический рост замедлится больше, чем на самом деле готов Уолл-стрит». После нескольких лет относительно стабильных прибылей инвесторы могут быть психологически не готовы к крупным распродажам, что может привести к необдуманным паническим решениям, которые могут усугубить рыночные потрясения.
